Los responsables de la política monetaria del BCE advierten que se están materializando los "peores escenarios económicos"

El Banco Central Europeo (BCE) predice una recesión más pronunciada de lo previsto en la economía de la eurozona, provocada por los aranceles comerciales estadounidenses que, según cree, han causado inestabilidad financiera global. Según un alto funcionario del BCE, algunos de los escenarios económicos más pesimistas de la institución se están materializando en tiempo real.

José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España y miembro del consejo de gobierno del BCE, declaró el miércoles al Financial Times que los aranceles impuestos por el presidente estadounidensedent Trump estaban provocando un "impacto negativo muy significativo en la actividad económica". 

En declaraciones antes de la reunión de política monetaria del BCE del 17 de abril, Escrivá dijo que el impacto total de los elevados aranceles recíprocos aún no está claro, pero que los bancos centrales de toda Europa lo siguen de cerca.

El euro es una alternativa al dólar en el comercio mundial, afirma el gobernador del BDE

Según Escrivá, las disputas comerciales entre Europa y Estados Unidos podrían tener repercusiones financieras globales que podrían afectar la condición del dólar estadounidense como moneda de reserva. Aseguró que estos acontecimientos suponen un desafío para los mercados financieros estadounidenses, y añadió que «los agentes económicos y las autoridades de todo el mundo» están reconsiderando la relevancia futura del dólar.

Según datos, el índice del dólar (DXY) cayó por segunda sesión consecutiva el miércoles, cayendo un 0,65% a 102,29, desde 102,96 en la jornada de negociación anterior.

El funcionario del BDE propuso el euro como alternativa al dólar estadounidense, que se encontraba en declive, afirmando que la eurozona cuenta con un área económica más estable, con una sólida gobernanza fiscal y el Estado de derecho. Estos factores, argumentó, podrían convertir al euro en una alternativa monetaria global mástrac.

Escrivá también reveló que el BCE revisará la previsión de crecimiento económico de España para 2025, que actualmente se sitúa en el 2,7%. Afirmó que los descensos en los mercados bursátiles mundiales desde principios de abril habían puesto a prueba la resiliencia del sistema financiero global,aunque consideró que los mercados seguían funcionando de manera ordenada. 

“Por el momento, el sistema es mucho más resistente de lo que solía ser”, concluyó Escrivá.

El BCE había pronosticado previamente que una guerra comercial a gran escala con Estados Unidos podría reducir en 0,5 puntos porcentuales el crecimiento del PIB de la eurozona durante el primer año. Esta estimación se basó en modelos que suponían una escalada limitada y posibles represalias de la UE. 

Sin embargo, según cuatro funcionarios con conocimiento directo del asunto, los aranceles estadounidenses están resultando mucho más perjudiciales de lo que el BCE anticipó inicialmente. Dichos funcionarios, en declaraciones a Reuters, afirmaron que ya se han iniciado debates internos sobre la posibilidad de revisar al alza esas previsiones, lo que anularía la expansión económica del 1% prevista para la región este año. 

Perspectivas de inflación plagadas de incertidumbre

Las proyecciones indicaban un aumento de los precios al consumidor y la inflación si la UE respondía con aranceles de represalia, pero la realidad parece ser diferente. Los analistas afirman ahora que, a corto plazo, el estancamiento económico probablemente reducirá la inflación en lugar de impulsarla.

Los precios de la energía han caído, el euro se está fortaleciendo y los rendimientos de los bonos corporativos están subiendo, todo lo cual contribuye a las presiones desinflacionarias. Fuentes del BCE también confirmaron que los mercados financieros siguen funcionando y que los mecanismos de transmisión de la política monetaria están intactos. En consecuencia, no hay necesidad inmediata de introducir nuevas medidas de liquidez ni herramientas de apoyo al crédito.

Alemania, conocida por sus tradicionalmente estrictas normas presupuestarias, flexibilizó recientemente sus límites de endeudamiento para financiar el aumento del gasto en defensa e infraestructura. Al mismo tiempo, la Unión Europea está elaborando medidas más amplias para facilitar el gasto militar financiado con deuda.

Escrivá señaló que cualquier impacto inflacionario de la disputa comercial dependería en parte de la reacción de la UE, tanto en términos de política comercial como de expansión fiscal. Espera que las autoridades fiscales, y no los bancos centrales, asuman una mayor responsabilidad en la gestión de la respuesta económica de la eurozona a los factores externos.

Se espera un recorte de tasas a pesar del disenso interno

Ante el deterioro de las perspectivas, los mercados financieros ya han descontado otro recorte de tipos del BCE, que se espera que se anuncie el 17 de abril. De producirse, sería la séptima reducción de tipos del banco central desde junio, lo que situaría el tipo principal en el 2,25%.

Muchos responsables de la política monetaria del BCE han respaldado públicamente otra rebaja de tipos, salvo el austriaco Robert Holzmann. Eldent del Bundesbank, Joachim Nagel, miembro de línea dura del consejo del BCE y quien se espera que se oponga a las bajadas de los tipos de interés, insinuó estar alineado con la mayoría en una rueda de prensa celebrada el lunes. 

Nagel afirmó que el BCE “haría su parte” para reforzar la resiliencia de la eurozona, aunque destacó que la inflación estaba en general en tracde cumplir con el objetivo de mediano plazo del BCE del 2%.

Los funcionarios del BCE también confirmaron que no se ha debatido la reanudación del programa de compra de bonos del banco, conocido como flexibilización cuantitativa (QE). El banco central dejará vencer sus tenencias de bonos de rondas de estímulo anteriores para reducir su balance y retirar liquidez del sistema.