Los responsables de la BCE advierten de que se están materializando los «peores escenarios» económicos

El Banco Central Europeo (BCE) prevé una desaceleración más pronunciada de lo esperado en la economía de la zona euro, provocada por los aranceles comerciales de EE. UU., que cree han causado inestabilidad financiera global. Según un alto funcionario del BCE, algunos de los peores escenarios económicos de la institución se están desarrollando en tiempo real.

José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España y miembro del consejo de gobierno del BCE, dijo el Financial Times el miércoles que los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump estaban provocando un «choque negativo muy significativo en la actividad económica». 

Hablando antes de la reunión de política monetaria del BCE del 17 de abril, Escrivá dijo que el impacto completo de los altos aranceles recíprocos aún no está claro, pero es monitoreado de cerca por los bancos centrales de toda Europa.

El euro es una alternativa al dólar en los intercambios globales, dice el gobernador del BDE

Según Escrivá, las disputas comerciales entre Europa y EE. UU. podrían tener repercusiones financieras globales que podrían afectar el estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva. Afirmó que estos desafíos a los mercados financieros estadounidenses, añadiendo que «los agentes económicos y las autoridades en todas partes» están reconsiderando ahora la relevancia futura del dólar.

Según CNBC datos, el índice del dólar (DXY) disminuyó por segunda sesión consecutiva el miércoles, cayendo un 0,65 % hasta 102,29, por debajo de los 102,96 del día de negociación anterior.

El funcionario del BDE presentó el euro como reemplazo del USD en caída, afirmando que la zona euro tiene un área económica más estable integrada con gobernanza fiscal y estado de derecho. Estos factores, argumentó, podrían hacer del euro una alternativa global de moneda más atractiva.

Escrivá también reveló que el BCE revisará la previsión de crecimiento económico de España para 2025, que actualmente se sitúa en el 2,7 %. Dijo que las caídas en los mercados de acciones globales desde principios de abril habían «puesto a prueba la resiliencia del sistema financiero a nivel mundial»,aunque consideró que los mercados aún funcionaban de manera «ordenada». 

“Por el momento, el sistema es mucho más resiliente de lo que solía ser,» concluyó Escrivá.

El BCE había previsto anteriormente que una guerra comercial a gran escala con Estados Unidos podría reducir el crecimiento del PIB de la zona euro en 0,5 puntos porcentuales en el primer año. Esa estimación se basaba en modelos que asumían una escalada limitada y una posible retaliación de la UE. 

Sin embargo, según cuatro funcionarios con conocimiento directo del asunto, los aranceles estadounidenses están resultando mucho más disruptivos de lo que el BCE anticipó originalmente. Esos funcionarios, hablando a Reuters, dijeron que ya han comenzado discusiones internas sobre revisar esas previsiones al alza, anulando la expansión económica esperada de la región del 1 % para el año. 

Perspectiva de inflación plagada de incertidumbre

Las proyecciones situaban los precios al consumidor y la inflación al alza si la UE respondía con aranceles retaliatorios, pero la realidad parece ser diferente. Los analistas ahora dicen que a corto plazo, la estancación económica probablemente reduzca la inflación en lugar de aumentarla.

Los precios de la energía han caído, el euro se está fortaleciendo y los rendimientos de los bonos corporativos están subiendo, todo contribuyendo a presiones desinflacionarias. Los insiders del BCE también confirmaron que los mercados financieros aún funcionan y que los mecanismos de transmisión de la política monetaria están intactos. Como resultado, no hay necesidad inmediata de introducir nuevas medidas de liquidez o herramientas de apoyo al crédito.

Alemania, conocida por sus estrictas reglas presupuestarias tradicionales, ha relajado recientemente sus límites de endeudamiento para financiar un mayor gasto en defensa e infraestructuras. Al mismo tiempo, el Unión Europea está elaborando medidas más amplias para facilitar los gastos militares financiados con deuda.

Escrivá señaló que cualquier impacto inflacionario de la disputa comercial dependería en parte de la reacción de la UE, tanto en términos de política comercial como de expansión fiscal. Espera que las autoridades fiscales, no los bancos centrales, asuman una mayor responsabilidad en la gestión de la respuesta económica de la zona euro a los factores externos.

Se espera un recorte de tipos a pesar de la disidencia interna

Dada la perspectiva deteriorada, los mercados financieros ya han calculado en otro recorte de tipos del BCE, esperado para anunciarse el 17 de abril. Si se lleva a cabo, marcaría la séptima reducción de tipos del banco central desde junio, llevando el tipo principal al 2,25 %.

Muchos responsables del BCE han respaldado públicamente otro recorte de tipos, salvo Robert Holzmann de Austria. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, un miembro hawkish del consejo del BCE que se espera que se oponga a los recortes de tipos de préstamo, insinuó que estaba alineado con la mayoría en una rueda de prensa celebrada el lunes. 

Nagel declaró que el BCE «hará su parte» para reforzar la resiliencia de la zona euro, mientras señalaba que la inflación estaba en general en camino de cumplir el objetivo a medio plazo del 2 % del BCE.

Los funcionarios del BCE también confirmaron que no hubo discusión sobre reiniciar el programa de compra de bonos del banco, conocido como flexibilización cuantitativa (QE). El banco central dejará que sus tenencias de bonos de rondas anteriores de estímulo venzan para reducir su balance y retirar liquidez del sistema.