Las bajadas de tipos de la zona euro se detienen mientras el BCE sopesa los riesgos

La política del BCE es lo suficientemente sólida como para ayudar a compensar cualquier cambio negativo en las perspectivas de inflación de la zona euro. Como resultado, acordaron que había margen para mantener una mano firme hasta que surjan señales económicas más claras, según las actas de la reunión publicadas el jueves.

El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios en septiembre e incluso sonó una nota ligeramente optimista sobre las perspectivas de la economía de la zona euro, sugiriendo que la barrera es alta para cualquier nueva bajada de tipos a pesar de las preocupaciones persistentes sobre el efecto de los aranceles de EE. UU. En ese momento, la inflación estaba alrededor del objetivo a medio plazo del 2%, y la evaluación de las perspectivas de inflación por parte del Consejo de Gobierno era ampliamente inalterada.

“El nivel actual de los tipos de interés debe considerarse suficientemente robusto para gestionar choques, en vista de los riesgos de inflación por ambos lados y teniendo en cuenta una amplia gama de escenarios posibles”, mostraron las actas de la reunión.

Las nuevas proyecciones del personal del BCE presentaban una perspectiva de inflación similar a la proyectada en junio. Esperaban que la inflación general promediara el 2,1% en 2025, el 1,7% en 2026 y el 1,9% en 2027. Para la inflación excluyendo energía y alimentos, esperaban un promedio del 2,4% en 2025, el 1,9% en 2026 y el 1,8% en 2027. Se proyecta que la economía crezca un 1,2% en 2025, revisada al alza desde el 0,9% esperado en junio. La proyección de crecimiento para 2026 se ha reducido ligeramente al 1,0%, mientras que la proyección para 2027 permanece inalterada en el 1,3%.

El BCE adopta una postura de espera a medida que los mercados descartan más bajadas de tipos para 2025

Desde la reunión de septiembre, la probabilidad de bajadas de tipos adicionales ha disminuido aún más, apoyado por datos económicos moderados y los comentarios recientes de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien sugirió que los riesgos en torno a las perspectivas de inflación se están estrechando.

Los mercados ahora valoran prácticamente cero posibilidades de una bajada de tipos este año después de un total de dos puntos porcentuales de relajación hasta junio. En cambio, los traders ven solo una probabilidad de uno en tres de una reducción final en la primera mitad del próximo año.

Si bien los responsables políticos acordaron que el panorama económico inevitablemente cambiaría, estaban inseguros sobre la dirección.

“La situación actual probablemente cambiará materialmente en algún momento, pero actualmente es difícil saber cuándo y en qué dirección”, dijo el BCE. “Continúa habiendo un alto valor de opción para esperar más información.”

El BCE se mantiene cauteloso a medida que se desvanecen las esperanzas de relajación ante un panorama europeo frágil

A pesar de esta incertidumbre, los responsables políticos señalanque enlos datos entrantes se alinean en gran medida con sus pronósticos anteriores, y algunos de los peores riesgos han disminuido tras un acuerdo comercial con Estados Unidos.

Por ahora, el BCE planea monitorear los efectos evolutivos de los aranceles, las incertidumbres económicas en curso y otros posibles riesgos—incluyendo un euro más fuerte, prácticas de dumping chinas, una posible corrección del mercado de EE. UU. y el aumento de los gastos de defensa.

Aún así, los inversores creenqueque la puerta a una mayor relajación no se ha cerrado por completo. La fragilidad económica persiste en las principales economías europeas. Francia enfrenta disturbios internos, mientras que la producción industrial de Alemania y las exportaciones a EE. UU. se desploman. El ahorro de los hogares está aumentando, el consumo privado sigue siendo lento y los beneficios corporativos continúan disminuyendo.