Los recortes de tipos de la eurozona se mantienen en suspenso mientras el BCE evalúa los riesgos

La política del BCE es lo suficientementetroncomo para compensar cualquier cambio negativo en las perspectivas de inflación de la eurozona. En consecuencia, acordaron que había margen para mantener la estabilidad hasta que surgieran señales económicas más claras, según las actas de la reunión publicadas el jueves.

El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios en septiembre e incluso se mostró ligeramente optimista sobre las perspectivas de la economía de la zona euro, sugiriendo que el listón está alto para cualquier recorte adicional de tipos, a pesar de la persistente preocupación por el efecto de los aranceles estadounidenses. En ese momento, la inflación rondaba el objetivo a medio plazo del 2%, y la evaluación del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación se mantuvo prácticamente sin cambios.

“El nivel actual de las tasas de interés debería considerarse suficientemente sólido para gestionar los shocks, en vista de los riesgos de inflación bilaterales y teniendo en cuenta una amplia gama de posibles escenarios”, mostraron las actas de la reunión.

Las nuevas proyecciones del personal técnico del BCE presentaron una perspectiva de inflación similar a la proyectada en junio. Se esperaba que la inflación general promediara el 2,1 % en 2025, el 1,7 % en 2026 y el 1,9 % en 2027. Para la inflación excluyendo energía y alimentos, se esperaba un promedio del 2,4 % en 2025, el 1,9 % en 2026 y el 1,8 % en 2027. Se proyecta que la economía crezca un 1,2 % en 2025, una cifra revisada al alza desde el 0,9 % previsto en junio. La proyección de crecimiento para 2026 se ha revisado ligeramente a la baja hasta el 1,0 %, mientras que la proyección para 2027 se mantiene sin cambios en el 1,3 %.

El BCE adopta una postura de esperar y ver mientras los mercados descartan más recortes de tasas para 2025

Desde la reunión de septiembre, la probabilidad de recortes adicionales de las tasas ha disminuido aún más, apoyada por datos económicos moderados y comentarios recientes de la presidenta del BCE,dent Lagarde, quien sugirió que los riesgos que rodean las perspectivas de inflación se están reduciendo.

Los mercados ahora prácticamente no consideran una posibilidad de recorte de tipos este año, tras una flexibilización total de dos puntos porcentuales hasta junio. En cambio, los operadores solo ven una probabilidad entre tres de una reducción definitiva en el primer semestre del próximo año.

Si bien los responsables políticos coincidieron en que las perspectivas económicas inevitablemente cambiarían, no estaban seguros de su dirección. Varios miembros advirtieron que la inflación podría no alcanzar el objetivo del 2% del BCE, mientras que unos pocos advirtieron que podría superarlo.

«Era probable que la situación actual cambiara sustancialmente en algún momento, pero actualmente era difícil saber cuándo y en qué dirección», declaró el BCE. «Seguía existiendo una alta probabilidad de éxito al esperar más información».

El BCE se mantiene cauteloso mientras se desvanecen las esperanzas de flexibilización en medio de las frágiles perspectivas europeas

A pesar de esta incertidumbre, los responsables de las políticas señalaronque lospróximos datos coincidieron en gran medida con sus previsiones anteriores y que algunos de los riesgos más graves habían disminuido tras un acuerdo comercial con Estados Unidos.

Por ahora, el BCE planea monitorear los efectos cambiantes de los aranceles, las incertidumbres económicas actuales y otros riesgos potenciales, incluidos untron, las prácticas de dumping chinas, una posible corrección del mercado estadounidense y el aumento del gasto en defensa.

Aun así, los inversores creenque lapuerta a una mayor flexibilización monetaria no se ha cerrado del todo. La fragilidad económica persiste en las principales economías europeas. Francia se enfrenta a una crisis interna, mientras que la producción industrial y las exportaciones alemanas a Estados Unidos se desploman. El ahorro de los hogares aumenta, el consumo privado se mantiene lento y los beneficios empresariales siguen disminuyendo.