Bitcoin enfrenta un 60% de probabilidad de corrección a $70k, dice Arthur Hayes

Arthur Hayes, el fundador de BitMEX y legendario operador de–alto riesgo en criptomonedas, ha advertido que el actual mercado alcista de Bitcoin enfrenta una probabilidad del 60% de una fuerte corrección a $70,000 antes de potencialmente dispararse a $250,000 para finales de año.

Las proyecciones de Arthur se compartieron en su último ensayo ‘The Ugly’, la primera parte de su serie tríptico. En él, dijo que su análisis proviene de observar las acciones de los bancos centrales en Estados Unidos, China y, por supuesto, Japón, mientras recordaba a todos que ha estado en el mercado de Bitcoin desde 2012.

Bancos centrales, liquidez y la apuesta de Bitcoin

El endurecimiento de la liquidez, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el comportamiento impredecible de los mercados de divisas globales contribuyen todos a su perspectiva sombría a corto plazo. “Esta es una sensación similar a la que tuve a finales de 2021, justo antes de que se desplomara el fondo de los mercados de criptomonedas. La historia no se repite, pero rima”, dijo.

Señaló a los Estados Unidos como el principal culpable. Con la Reserva Federal elevando el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cerca del 5%—y probablemente más alto—, Arthur cree que el sistema financiero de EE. UU. está cerca de su punto de ruptura.

“Cada crisis financiera desde 1913 se resolvió con dólares impresos”, dijo Arthur, añadiendo que: “El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subirá entre el 5% y el 6% y desencadenará una mini-crisis financiera.”

También señaló que: “Los gobernadores de la Reserva Federal de EE. UU. odian a Trump pero harán lo necesario para salvaguardar el sistema financiero de Pax Americana.”

El veterano de las criptomonedas luego señaló que la deuda nacional de EE. UU. actualmente se sitúa en $36.22 billones, en aumento desde $16.7 billones en 2019. Con la Reserva Federal reduciendo sus compras de bonos y los bancos comerciales de EE. UU. quemados por las dinámicas recientes del mercado, los compradores tradicionales de bonos del Tesoro se han retirado en gran medida.

Las naciones con superávit extranjero como China, Japón y Arabia Saudita tampoco están interviniendo. En cambio, el mercado es sostenido por fondos de cobertura de valor relativo (RV), que Arthur describió como “los últimos que mantienen este desastre unido.”

Los fondos de cobertura de RV dependen de arbitrar la diferencia entre los bonos del Tesoro en efectivo y los contratos de futuros, utilizando un apalancamiento masivo proporcionado por los bancos. Sin embargo, este sistema es frágil. El aumento de los rendimientos del repo, las regulaciones de Basilea III y los requisitos de margen están apretando la capacidad de los fondos de cobertura para seguir comprando bonos del Tesoro.

Señaló posibles salvavidas: la Reserva Federal podría suspender las reglas de relación de apalancamiento suplementario (SLR), permitiendo a los bancos comprar bonos del Tesoro sin comprometer capital, o reiniciar la flexibilización cuantitativa (QE). Pero, como dice Arthur: “La Fed no se mueve hasta que se ve obligada.”

Trump, la Fed y el rally alcista de Bitcoin

El ensayo de Arthur también se centró en las dinámicas políticas en juego, particularmente bajo la presidencia de Trump. Nos recordó que la Fed seguirá siendo hostil hacia Trump, especialmente a medida que Trump impulsa políticas que favorecen a Bitcoin y al ecosistema de criptomonedas en general.

“Las declaraciones de ex y actuales gobernadores de la Fed y las acciones de la Fed durante la presidencia de Biden me llevaron a creer que la Fed hará lo posible para frustrar la agenda de Trump”, dijo Arthur, recordando los comentarios del ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York William Dudley, quien sugirió abiertamente que la Fed debería actuar en contra de las políticas de Trump.

Mientras tanto, las decisiones favorables a las criptomonedas de Trump desde la toma de posesión, como el indulto al fundador de Silk Road Ross Ulbricht, el lanzamiento de sus monedas meme $TRUMP y $MELANIA, y la firma de órdenes ejecutivas han impulsado el sentimiento alcista.

Pero Arthur ve estos desarrollos como un arma de doble filo. “El optimismo es demasiado alto. Una corrección aquí sería brutal”, explicó. “Todas las decisiones de Trump fueron mayormente esperadas, excepto el lanzamiento de la memecoin. Lo que no se aprecia completamente es la desaceleración en la creación de dinero sucio en Pax Americana, China y Japón.”

Arthur delineó un escenario donde las políticas fiscales de Trump, combinadas con luchas por el techo de la deuda, empujan al sistema financiero al borde. Si el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años supera el 5%, las acciones se desplomarían, los grandes jugadores financieros podrían fallar, y la Reserva Federal se vería obligada a actuar. “Es solo una cuestión de tiempo”, dijo Arthur.

La correlación de Bitcoin con los mercados tradicionales

Arthur procedió luego a señalar que el rendimiento a corto plazo de Bitcoin sigue vinculado a los mercados tradicionales, especialmente al Nasdaq 100. Citó la correlación creciente de Bitcoin de 30 días con las acciones tecnológicas como un riesgo clave.

«Otra creencia que sostengo es que Bitcoin es el único mercado libre verdaderamente global que existe. Es extremadamente sensible a las condiciones de liquidez fiduciaria global; por lo tanto, si se avecina una crisis de liquidez fiduciaria, su precio se desplomará antes que el de las acciones y será el indicador líder del estrés financiero. Si es un indicador líder, entonces Bitcoin alcanzará su punto mínimo antes que las acciones, prediciendo así el reabastecimiento de la imprenta de dinero fiduciario.»

«Pero a largo plazo, Bitcoin no está correlacionado con los precios de las acciones, aunque puede estarlo muy en el corto plazo. La correlación de 30 días entre Bitcoin y el Nasdaq 100 es alta y está en aumento. Esto no es bueno para la previsión del precio a corto plazo si las acciones se desploman debido al aumento del rendimiento del bono a 10 años», predijo.

Los otros jugadores

En China, el Banco Popular de China (PBOC) había iniciado medidas de impresión de dinero a finales de 2024 para estimular su economía. Pero a principios de 2025, el PBOC dio marcha atrás, terminando su programa de compra de bonos y centrándose en fortalecer el yuan.

«En caso de que tu cerebro demente de TikTok no pudiera averiguar cuándo el Banco Popular de la China (PBOC) y el gobierno central anunciaron sus políticas de reactivación económica, lo marqué para ti. Lo anterior es el Índice Compuesto de Shanghái. Las autoridades querían que los camaradas adelantasen el tsunami rojo de yuanes impresos comprando acciones. El mensaje funcionó», dijo Arthur. Se refiere al gráfico de abajo.

Japón, mientras tanto, ha estado subiendo los tipos de interés y ralentizando el crecimiento de su balance. Las acciones del Banco de Japón (BOJ) han llevado los rendimientos de los Bonos del Gobierno Japonés (JGB) a máximos de 15 años. Arthur advirtió que un yen más fuerte podría obligar a los inversores japoneses a repatriar capital, afectando literalmente a todos los mercados financieros globales.

Pero como siempre, Arthur sigue siendo extremadamente alcista sobre Bitcoin a largo plazo. Lo describió como el único mercado libre verdaderamente global, capaz de soportar la volatilidad a corto plazo.

Terminó el ensayo diciendo: «Si me equivoco, mi pérdida es que tomamos beneficios temprano y vendimos un poco de Bitcoin que compramos con las ganancias de inversiones previas en shitcoins. Pero si tengo razón, entonces tenemos el dinero listo para duplicar o triplicar rápidamente nuestro dinero en shitcoins de calidad que recibieron el palo en una venta masiva del mercado cripto en general.»