La Berkshire Hathaway de Warren Buffett se está quedando atrás rápidamente en las tendencias globales

Warren Buffett está renunciando como director ejecutivo de Berkshire Hathaway a finales de 2025, y esa no es la gran noticia. El verdadero problema es que la empresa que construyó claramente está quedándose atrás.

La estructura, la estrategia, la forma en que se mueve: todo parece congelado en el tiempo mientras el resto del mundo de las finanzas globales está cambiando hacia jugadas de criptomonedas en tiempo real, flujos de ETF de alta frecuencia y decisiones impulsadas por tecnología.

Warren confirmó su jubilación hace dos semanas en la reunión anual, y Omaha World-Herald informó que ya no subirá al escenario en reuniones futuras. En su lugar, su sucesor, Greg Abel, presentará el evento de 2026 el 2 de mayo.

Warren, quien comenzó a usar Berkshire en 1965 para construir su vehículo de inversión, ha logrado hacer crecer el precio de las acciones un 20% anual durante 60 años. Eso es el doble del S&P 500. Pero la forma en que lo hizo simplemente ya no funciona.

En el Financial Times, Terry Smith, director ejecutivo de Fundsmith, escribió: «No volveré a ver a alguien como él», después de explicar por qué nadie podrá repetir el récord de Warren.

La ventaja de Berkshire era el flotante y el apalancamiento, no solo las selecciones de acciones

Terry dijo que la verdadera ventaja de Warren provenía de su comprensión del flotante, la capacidad de invertir el dinero de otras personas antes de que se necesitara. La primera vez que Warren vio esto fue con American Express. En la época en que los viajeros usaban cheques de papel, compraban más de lo que necesitaban antes de un viaje.

Eso significaba que Amex tenía dinero extra sentado ocioso, dinero que podía invertirse. Vio lo mismo en Blue Chip Stamps, una empresa que Berkshire adquirió. Los supermercados tenían que comprar sellos de fidelidad por adelantado antes de dárselos a los clientes. Ese dinero se mantenía en los libros como flotante.

Warren, con la ayuda de Charlie Munger, quien murió en 2023, utilizó estas lecciones para alimentar su verdadero apalancamiento: los seguros. Empresas como Geico le daban a Berkshire primas por adelantado cada año. Mientras la suscripción no estallara, el dinero era un préstamo gratuito.

Eso le dio a Warren poder de fuego, y lo utilizó. En promedio, apalancó la cartera de Berkshire a una relación de 1,6 a 1. No con préstamos, sino con dinero que técnicamente no era suyo. Y porque controlaba una empresa de capital cerrado, no enfrentaba la presión que enfrentan la mayoría de los gestores de fondos cuando el rendimiento disminuye.

Terry señaló que la mayoría de los gestores de fondos no controlan sus fondos. Responden ante juntas directas e inversores impacientes. Cuando el rendimiento cae, esos inversores huyen o exigen recompras o cambios en la gestión. Warren nunca tuvo que lidiar con eso. Podía tener un rendimiento inferior durante años y nunca parpadear.

Nadie podrá hacer esto de nuevo

Terry dejó claro que esta configuración no se permitirá de nuevo. Los reguladores hoy nunca permitirían que un solo hombre controlara un imperio de seguros y arrojara primas a las acciones. Exigirían bonos de grado de inversión. La estructura de fondos también está muerta.

El mundo ahora se volca hacia los ETF, fondos abiertos que cotizan durante todo el día y reaccionan en tiempo real. Esa estructura hace imposible ignorar las pérdidas a corto plazo, y los inversores no esperarán a que las estrategias multianuales den frutos.

También lanzó un ataque contra el mito de los dividendos. A la gente le encanta decir que la mayoría de los rendimientos de las acciones provienen de los dividendos. Pero Berkshire ha pagado solo uno, un único dividendo de 10 centavos en 1967 que valía un total de 101.755 dólares. Si ese pago hubiera sido reinvertido en acciones de Berkshire, ahora valdría 4.800 millones de dólares. Warren vio las matemáticas y cerró los dividendos para siempre.

Berkshire ahora está ocultando otra acción mientras el mercado adivina

Mientras todo esto se desarrolla, Berkshire está añadiendo otra acción desconocida a su cartera, en silencio. Un nuevo informe de la SEC confirmó que la empresa está solicitando tratamiento confidencial nuevamente. Eso les permite construir una gran posición sin mover el precio.

No es la primera vez. A finales de 2023 y principios de 2024, Berkshire mantuvo su participación en Chubb en secreto hasta que la compra se completó. Esa posición ahora vale alrededor de 8.000 millones de dólares. Hicieron lo mismo con Chevron y Verizon en 2020.

Esta vez, el informe 10Q muestra un salto de 2.000 millones de dólares en acciones «comerciales, industriales y otras», más un aumento de 1.100 millones de dólares en «productos de consumo». Eso es todo lo que sabe el público. Pero Berkshire también reforzó su apuesta en Constellation Brands, y aumentó las apuestas en Domino’s Pizza, Pool Corp. y el contratista aeroespacial Heico.

Greg Abel, quien ha sido designado como el próximo director ejecutivo, dijo al Omaha World-Herald que la reunión anual de 2026 aún tendrá lugar en Omaha el 2 de mayo. Pero Warren no estará allí. Estará en la audiencia con la junta directiva, una salida silenciosa del foco después de seis décadas de dominio.

Mientras el mundo se mueve hacia las criptomonedas, los ETF y los mercados 24/7, Berkshire sigue construyendo en silencio su próxima gran jugada secreta. El problema es que el juego ha cambiado, y el manual de Warren está atascado en el pasado.