El Banco de Japón (BOJ) tomó su decisión de política monetaria más agresiva en más de una década, elevando los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 0,5%, el 24 de enero.
Esta es la primera vez que las tasas alcanzan este nivel desde 2008, ya que el banco central responde a la inflación persistente y al aumento salarial. Según se informa, la decisión se produjo tras semanas de especulación y con una votación dividida de 8 a 1 entre los miembros de la junta.
El gobernador Kazuo Ueda, junto con el vicegobernador Ryozo Himino, habían insinuado esta decisión muchas veces en comentarios públicos anteriores, señalando la necesidad de adaptar la política monetaria a las condiciones cambiantes, principalmente gracias aldent estadounidense Donald Trump.
Según la declaración oficial , el miembro del directorio Toyoaki Nakamura fue el único disidente, argumentando que el BOJ debería posponer un aumento de tasas hasta que haya más datos sobre las ganancias corporativas disponibles en la próxima reunión.
El yen se fortalece y los rendimientos de los bonos suben
Los mercados financieros japoneses reaccionaron de inmediato. El yen se apreció un 0,6% frente al dólar estadounidense, cotizando a 155,12 al cierre de esta edición. El índice bursátil Nikkei 225 del país registró una ligera subida, mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió 2,5 puntos básicos, hasta el 1,23%.
Durante años, el banco central ha sostenido que subir las tasas requeriría un "círculo virtuoso" en el que el crecimiento salarial impulsa la inflación. Datos recientes sugieren que este ciclo podría estar ya en marcha.
El BOJ ha puesto su mira en las negociaciones salariales anuales “shunto” de Japón, que juegan un papel crítico a la hora de determinar los aumentos salariales a nivel nacional.
En su declaración oficial, el BOJ afirma que muchas empresas han expresado intenciones de aumentar constantemente los salarios durante las negociaciones de este año, citando mejores ganancias corporativas y condiciones laborales estrictas.
La Confederación Sindical Japonesa (Rengo), en particular, ha fijado altas expectativas. Sudent Tomoko Yoshino, afirmó que los aumentos salariales de este año deben superar el promedio del 5,1 % de 2024. Se insta a las empresas más pequeñas, que a menudo se quedan atrás en el crecimiento salarial, a aumentar sus salarios al menos un 6 %.
Los datos de inflación al consumidor publicados el viernes reforzaron la urgencia de estas demandas. La inflación general de Japón ascendió al 3,6 % en diciembre, el nivel más alto registrado desde enero de 2023, mientras que la inflación subyacente alcanzó el 3 %, su máximo en 16 meses.
Estas cifras superan con creces el objetivo del 2% del BOJ, y también significan que el coste de vida sigue aumentando para los hogares japoneses, según el comunicado oficial.
El pronóstico de inflación del Banco de Japón para los próximos años se mantiene cauteloso, pero optimista. El banco central espera que la inflación se estabilice en torno al 2,5 % para marzo de 2026, siendo la depreciación del yen y el aumento de los costos de importación factores clave para esta perspectiva.
Se avecinan más subidas de tipos
La subida del viernes podría no ser la última. Los analistas ya especulan sobre un mayor endurecimiento de la política monetaria. Vincent Chung, gestor de cartera de T. Rowe Price, afirmó que prevé una serie gradual de subidas a lo largo del año.
"Podríamos ver la tasa de política monetaria alcanzar el 1% en diciembre", dijo, y agregó que la tasa neutral del BOJ probablemente esté dentro de ese rango.
Chung también señaló que, si bien el yen ha experimentado una volatilidad significativa, es poco probable que Japón intervenga en el mercado cambiario con la misma agresividad que el año pasado. En julio de 2024, el yen alcanzó su nivel más bajo frente al dólar desde 1986, cotizando a 161,96.
Para estabilizar la moneda, las autoridades japonesas gastaron 15,32 billones de yenes (97.000 millones de dólares) a lo largo del año, incluida una intervención masiva de 5,53 billones de yenes solo en julio.
A pesar de las recientes ganancias, persisten los riesgos para el yen. Chung advirtió que el aumento de la inflación en EE. UU. y el regreso de Trump podrían impulsar los rendimientos allí, fortaleciendo el dólar y ejerciendo una nueva presión sobre el yen. "Es probable que la volatilidad observada en el USD/JPY se mantenga alta este año", afirmó.
