Wurde die Fed zu einer stärkeren Zinssenkung gedrängt? Irgendetwas stimmt da nicht

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) senkte am Mittwoch die Zinssätze drastisch und kündigte damit die erste Zinssenkung seit März 2020 an. Die Entscheidung überraschte einige Ökonomen und Politikexperten.

Die US-Notenbank Fed senkte am Mittwoch ihren Leitzins um 0,50 Prozentpunkte – doppelt so stark wie die üblicherweise vorgenommene Senkung um 0,25 Prozentpunkte. Dieser Schritt markierte einen entscheidenden Wendepunkt im Kampf der Fed gegen die höchste Inflation seit 40 Jahren.

Die Marktprognosen sprachen in der Woche vor der Entscheidung überwiegend für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte. Was ist also geschehen? Wurde die Fed zu einer stärkeren Zinssenkung gedrängt?

Fed-Chef Jerome Powell sagte, die Zentralbank sei „nicht im Rückstand“ und die Entscheidung der Institution, den Leitzins um einen halben Prozentpunkt zu senken, sei „ein Zeichen unseres Engagements“, bei der Reaktion auf die Realität der Wirtschaft nicht ins Hintertreffen zu geraten.

Zinssenkungen und -erhöhungen der Fed lassen Anleger im Ungewissen

Kommen wir nun zum Wesentlichen. Eine Woche vor der Sitzung schätzten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 70 %. Auch 24 Stunden vor der Entscheidung lag die Wahrscheinlichkeit einer solchen Senkung bei 72 %.

Andererseits stützte die allgemeine Stimmung im Vorfeld des Septembers die Einschätzung der CME hinsichtlich der Fed-Entscheidung. Sollte der Arbeitsmarktbericht für August einen deutlichen Anstieg der Arbeitslosigkeit aufzeigen, wäre eine Zinssenkung um 50 Basispunkte erforderlich gewesen.

Aber warum sollte die Zentralbank sonst die Zinsen zu schnell senken, solange die Kerninflation noch über 3 % liegt? Laut einem CNN-Bericht gab es im September oder zu irgendeinem anderen Zeitpunkt in diesem Jahr keine Dringlichkeit, die eine aggressive Zinssenkung erforderlich gemacht hätte. Wie vorhergesagt, sank die Arbeitslosenquote im August laut Arbeitsmarktbericht von 4,3 % auf 4,2 %.

Kurz nach diesem Bericht sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte auf 2 %. Dies geschah weniger als zwei Wochen vor der September-Sitzung.

Kurz vor der Sitzung der US-Notenbank forderten Demokraten und Republikaner eine Zinssenkung um 75 Basispunkte. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte war im Vorfeld der Sitzung das beherrschende Thema an der Wall Street.

Zuvor lag die Kerninflation im August bei 3,2 %. Dies war der 41. Monat in Folge mit einer Kerninflation von über 3,0 % und lag deutlich über dem Zielwert der US-Notenbank von 2 %.

Während der Fed-Sitzung erklärte Powell, die Wirtschaft befinde sich technisch gesehen noch immer in einer Phase maximaler Arbeitslosigkeit. Dies bedeutete, dass die Arbeitslosenquote unter 5,0 % lag. Angesichts dieser klaren Marktentwicklung: Warum traf Powell am Mittwoch die Entscheidung, die er traf?

Ob die Fed zu einer stärkeren Zinssenkung gedrängt wurde oder nicht, ist weiterhin umstritten. Wollte man vor den Wahlen im November eine stabile Wirtschaft präsentieren?

Klar bleibt, dass es sich nicht um eine einstimmige Entscheidung handelte, und das sollte Anlass zur Sorge geben.