Die Wall Street und Washington folgen einer Logik des Konsensdenkens

Unmittelbar nach dem Wahlsieg vondent Donald Trump im Jahr 2024 brach an der Wall Street Jubel aus. Anleger in New York rechneten mit Steuersenkungen, einem Abbau von Regulierungen und der Überzeugung, derdent würde alles tun, um die Aktienkurse in die Höhe zu treiben. Das war im November.

Bis Januar hatten Händler bereits eine weitere Welle des sogenannten „Animal Spirits“ eingepreist und gingen davon aus, dass die Wirtschaft wieder so boomen würde wie nach Trumps erstem Wahlsieg 2016. Es gab kein Zögern. Es wurde nicht für Worst-Case-Szenarien vorgesorgt. Alle taten so, als wüssten sie genau, was kommen würde, aber niemand konnte es wirklich erklären.

Gleichzeitig beobachteten Beamte in Washington, die bereits mit Trumps erstem Handelskrieg befasst waren, die Anzeichen. Sie sagten damals – und sagen es auch heute noch –, dass es Trump in seiner Sicht auf den Welthandel nie um Taktik oder Druckmittel ging. Sein Einsatz von Zöllen diente nie Verhandlungen, sondern der Kontrolle. Trump nutzt Zölle nicht, um Abkommen zu erzielen, sondern um Handelspartner in eine Art Unterwerfung zu zwingen. Dieses Mal, so die Beamten ,gehe er deutlich weiter als 2018.

Trump legt den 2. April als Auslösedatum für die Zölle fest

Am Mittwoch verkündetedent Trump auf Truth Social, der 2. April werde der „Tag der Befreiung Amerikas!!!“ sein. Er bezog sich damit auf den Tag, an dem sein neuer Handelsplan in Kraft tritt – die „America First Trade Policy“, die er am ersten Tag seiner Wiederwahl per Dekret unterzeichnete. Dieses Dekret autorisiert pauschale Zölle, gibt seiner Regierung mehr Befugnisse für Vergeltungsmaßnahmen und hebt die bisher übliche öffentliche Anhörung bei Handelsentscheidungen auf.

Die Exekutivanordnung bedarf keiner Zustimmung des Kongresses. Sie räumt der Regierung die uneingeschränkte Befugnis ein, einseitig zu handeln. Der Wortlaut der Anordnung gibt ihr die Autorität, weitreichende Zölle nahezu ohne Beteiligung der Öffentlichkeit oder der Wirtschaftsvertreter zu erheben. Trotzdem hoffen viele Investoren noch immer, dass die Politik auf inoffiziellen Wegen abgeschwächt wird. Doch das derzeitige Weiße Haus sendet keine entsprechenden Signale.

Trumps Wirtschaftsteam gibt Vollgas. Finanzminister Scott Bessent und Handelsminister Howard Lutnick haben die Zölle öffentlich unterstützt. Bessent, der früher einen Hedgefonds leitete, und Lutnick, ein ehemaliger CEO eines Wall-Street-Unternehmens, sollten eigentlich für Entschärfung sorgen. So ging man an der Wall Street davon aus. Doch statt die Entwicklung zu bremsen, haben beide Trumps Plan von Anfang an unterstützt.

In einem kürzlichen Auftritt bei „Meet the Press“ erklärte Bessent: „Diese Marktkorrekturen sind gesund“ und bekräftigte, dass die Regierung ihren Kurs nicht ändern werde. Auch Lutnick äußerte sich in mehreren Finanzsendungen ähnlich. Beide gelten mittlerweile als die lautstärksten öffentlichen Verteidiger von Trumps Wirtschaftspolitik. Sie haben sich nicht von dieser Politik distanziert, sondern sie mit Nachdruck verteidigt.

Greer drängt auf Struktur, während andere die Schlagzeilen beherrschen

Während Bessent und Lutnick in den Medien präsent sind, verfolgt Jamieson Greer, der neue US-Handelsbeauftragte, einen anderen Ansatz. Er meidet das Fernsehen und gibt keine Interviews. Stattdessen packt er selbst mit an. Er arbeitet daran, die Anwendung der Zölle intern zu strukturieren. Greer entwickelt interne Entscheidungssysteme, um einen strukturierten, schrittweisen Prozess anstelle von Chaos zu schaffen. Er erkennt das Risiko, das mit undisziplinierten Handelsentscheidungen einhergeht, insbesondere angesichts der zunehmenden Marktvolatilität.

Greers Bemühungen werden von den meisten Akteuren der Wall Street ignoriert. Händler, Analysten und Führungskräfte konzentrieren sich zu sehr auf die lauteren Stimmen und die größeren Schlagzeilen. Doch Greers Arbeit könnte sich als der einzige Teil der Regierung erweisen, der langfristig denkt. Laut internen Vermerken, die von mehreren Beamten eingesehen wurden, konzentriert sich sein Büro auf den Aufbau von Transparenz – doch unter Trump stößt solche Planung nicht immer auf trac.

Außerhalb der Regierung haben zahlreiche Experten vor den verheerenden Folgen unkontrollierter Zölle gewarnt. Matt Goodman vom Council on Foreign Relations, Bill Reinsch und Scott Miller vom CSIS sowie Kevin Nealer von der Scowcroft Group schlugen Alarm. Ökonomen wie Brad Setser verfassten detaillierte Analysen darüber, wie dieser Zollplan Lieferketten beeinträchtigen, die Kosten für Unternehmen erhöhen und die Preise für Verbraucher ansteigen lassen könnte. Viele dieser Auswirkungen würden sich besonders hart in den Trump-freundlichen Bundesstaaten auswirken, die stark von Importen und Exporten abhängig sind.

Alle diese Experten haben sich entweder öffentlich geäußert oder Wirtschaftsführer unter vier Augen informiert. Ihre Warnungen sind einheitlich: Aggressive Zölle bedeuten Vergeltungsmaßnahmen. Sie unterbrechen Lieferketten. Sie schaden US-Unternehmen. Und dennoch dringt diese Botschaft noch immer nicht zur Wall Street durch. Führungskräfte aus der Technologie-, Automobil- und Einzelhandelsbranche bitten weiterhin um vertrauliche Treffen mit dem Weißen Haus, um vor dem 2. April Ausnahmen oder Sonderregelungen zu erreichen. Die meisten von ihnen halten diese Politik immer noch für einen Bluff. Doch das ist sie nicht.

Die Märkte reagieren mit Verwirrung und Ablehnung

In den letzten Wochen ist der Markt ins Wanken geraten. Es gab kurzfristige Korrekturen und Anzeichen echter Nervosität bei Analysten. Große Investmentfirmen haben begonnen, ihre Positionen zu verändern und Prognosen anzupassen. Doch was viele als „Unsicherheit“ bezeichnen, ist in Wirklichkeit das Gegenteil. Es herrscht keine Verwirrung. Trump hat klar gemacht, was er tut. Die Zölle werden kommen. Was fehlt, ist die Bereitschaft des Marktes, dies zu akzeptieren.

Große Branchenverbände wie die Handelskammer geben weiterhin Erklärungen ab, als könnten sie die Angelegenheit durch Verhandlungen klären. Sie bezeichnen dies als Verhandlungsposition. Diese Logik hat 2018 nicht funktioniert, und sie funktioniert auch jetzt nicht. In Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen formulieren Bankmanager ihre Aussagen vorsichtig und versuchen,dentzu wirken. Doch sie sind auf alles gefasst. Alle Augen sind auf den 2. April gerichtet.

Der Kongress hat unterdessen wenig unternommen. Der Finanzausschuss des Repräsentantenhauses unter Vorsitz von Jason Smith und dem ranghöchsten Mitglied Richard Neal ist befugt, Anhörungen durchzuführen und die Politik zu prüfen. Bislang wurde jedoch keine Anhörung angekündigt. Der Druck auf den Kongress, zu handeln, wächst. Die Abgeordneten werden dringend aufgefordert, ihre Rolle wieder stärker wahrzunehmen und sich gegen die weitgehende Übertragung von Handelsbefugnissen an die Exekutive zu wehren.

Nach geltendem Recht – insbesondere Abschnitt 301 des Handelsgesetzes von 1974 und dem International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) – kann derdent Zölle mit minimaler Aufsicht erheben. Diese Befugnisse wurden unter Trump aggressiver genutzt als unter jedem anderendentder Neuzeit. Dennoch hat der Kongress nicht eingegriffen, um die Regeln zu überarbeiten.

Einige Senatoren haben Bedenken geäußert. Chuck Grassley, Todd Young und Bill Cassidy stellten die Frage nach dem Umfang der Befugnisse desdent im Handelsbereich. Grassley erklärte, der Kongress müsse eine größere Rolle spielen. Young und Cassidy warnten beide vor langfristigen Schäden für die Wettbewerbsfähigkeit der USA, sollte die Politik ohne Kontrollmechanismen fortgesetzt werden. Ob diese Bedenken jedoch zu konkreten Maßnahmen führen werden, ist noch unklar.

Der derzeitige, von der MAGA-Bewegung geprägte Kongress mit Persönlichkeiten wie dem Sprecher des Repräsentantenhauses, Mike Johnson, und Senator John Thune hat keinerlei Anzeichen dafür gezeigt, Trumps Machtbefugnisse einschränken zu wollen. Ohne deren Unterstützung besteht kaum eine Chance, Gesetze zu verabschieden.

Die Annahme, Wirtschaftsführer könnten Trump über inoffizielle Kanäle beeinflussen, hat sich als falsch erwiesen. Die Vorstellung, Nähe bedeute Einfluss, ist überholt. Trump hört auf sich selbst. Das hat er schon immer getan und wird er auch weiterhin tun. „Zölle sind die Politik“, sagte ein demdent nahestehender Beamter. „Daran wird sich nichts ändern.“

Je näher der 2. April rückt, desto mehr wird Händlern in New York und Verantwortlichen in Washington klar, dass es keinen Notfallplan gibt. Es stehen keine Verhandlungen bereit. Es gibt keinen Neustart.

Die Wall Street und Washington tun immer noch so, als ob sich die Sache von selbst erledigen würde. Aber sie sind die Einzigen. Der Rest der Welt ist bereits in Bewegung. Der 2. April ist nicht einfach nur ein Datum. Er markiert einen Wendepunkt. Und wenn dieser überschritten ist, wird nichts mehr so ​​sein wie vorher.