Wall-Street-Riesen erwarten nun drei Zinssenkungen der Fed zwischen September und November

Die größten Akteure an der Wall Street haben ihre Wetten auf Zinssenkungen geändert, nachdem ein weiterer schwacher Arbeitsmarktbericht die Erwartungen gedämpft hat. Morgan Stanley, Bank of America und Oxford Economics erwarten nun alle, dass die Fed die Zinssätze zwischen September und November dreimal senkt.

Laut Kalshi ist die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte bei der Sitzung am 17. September auf 99 % gestiegen, während die Chancen auf eine aggressivere Senkung um 50 Basispunkte auf 12 % gestiegen sind, gegenüber null vor nur einem Tag.

Morgan Stanley sagte am Freitag, der Bericht „neigt die Risiken in Richtung 75 Basispunkte an Senkungen bis Jahresende“. Oxford Economics nahm seine eigene Anpassung vor und projiziert nun eine Zinssenkung im September statt im Dezember.

Die überraschende Änderung kam jedoch von Bank of America. Analysten dort erwarten nun 25-Basispunkte-Senkungen sowohl im September als auch im Dezember und gaben ihre frühere Prognose auf, bis 2026 keine Senkungen vorzunehmen. Aditya Bhave, leitender US-Ökonom bei der Bank, erklärte, „es gibt jetzt klarere Anzeichen für eine Verschlechterung der Arbeitsnachfrage, nicht nur des Angebots.“

Bank of America sieht nun fünf weitere Senkungen bis 2026

Aditya sagte auch , dass die Inflation, gemessen am Kern-PCE-Index, im August 3 % erreichen und wahrscheinlich bis zum Ende des Jahres weiter steigen könnte. Trotz dessen ist es unwahrscheinlich, dass die Fed im Oktober zinst.

Die Begründung ist einfach; zu viele Hinweise deuten jetzt auf ein schwächeres Einstellungsumfeld hin. Tatsächlich beinhaltet die neue Prognose von Bank of America drei weitere vierteljährliche Senkungen im Jahr 2026, beginnend im Juni, was den Zielzins der Fed auf 3 %–3,25 % senken würde, gegenüber den aktuellen 4,25 %–4,5 %.

Dieser aktualisierte Pfad stimmt nun mit der breiteren Ansicht auf der Wall Street überein. Swap-Verträge, die die nächsten Schritte der Fed nachbilden, haben bereits nicht nur eine Senkung im September, sondern auch starke Chancen auf Senkungen bei den beiden verbleibenden Sitzungen dieses Jahres eingepreist.

Bisher war Bank of America die einzige erstklassige Bank, die nicht an einer Senkung im September beteiligt war. Das ist nicht mehr der Fall. Die Märkte verschwendeten keine Zeit mit der Reaktion.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe sank um 10 Basispunkte auf 4,076 %, und Gold erreichte einen Rekordhoch von 3.644,90 US-Dollar pro Unze, stieg an diesem Tag um 1 %. Die Reaktion zeigt, dass Händler die Zinssenkungen als nahezu sicher betrachten. Es gibt wachsende Stimmungen, dass die Fed schneller handeln muss als erwartet.

Analysten bereiten sich auf noch schnellere Senkungen nach Enttäuschung durch Arbeitsmarktdaten vor

Der am 8:30 Uhr ET veröffentlichte Arbeitsmarktbericht trieb die Erwartungen in Überdrehung. Ian Lyngen, Leiter der US-Zinsstrategie bei BMO, sagte, der Bericht sei „enttäuschend“ und „wird das Gespräch darüber beginnen, ob das FOMC am 17. September 50 bp senken sollte“. Während Ian immer noch glaubt, dass eine Senkung um 25 Basispunkte am wahrscheinlichsten ist, warnte er, dass „die Benchmark-Revisionen und die CPI der nächsten Woche die Wahrnehmung des Marktes verschieben könnten.“

Art Hogan, Chief Market Strategist bei B. Riley Wealth, sagte, die schwachen Zahlen „lassen die Tür für die Fed weit offen, die Zinssätze bei der Sitzung am 17. September zu senken“. Er wies darauf hin, dass das aktuelle Arbeitsumfeld möglicherweise weniger Neueinstellungen erfordert, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten. „Letztes Jahr waren es zwischen 100.000 und 150.000“, sagte Art. „Dieses Jahr mit begrenzter Einwanderung und pensionierenden Babyboomern ist es wahrscheinlich näher an 50.000.“

Saira Malik, Leiterin für Aktien und festverzinsliche Wertpapiere bei Nuveen, sagte gegenüber CNBC, „das gibt der Fed das grüne Licht, um um 25 Basispunkte zu senken“, und fügte hinzu, dass „es 50 Basispunkte an Zinssenkungen für diese FOMC-Sitzung im September auf den Tisch bringt, und das ist, warum die Märkte positiv sind.“

Joe Gaffoglio, CEO von Mutual of America Capital Management, bemerkte, dass der Rückgang der Beschäftigung im August nicht überraschend war. Er sagte, das Bureau of Labor Statistics habe seine Jobzahlen in den letzten Monaten wiederholt nach unten revidiert. „Der Arbeitsmarkt zeigt weiterhin Müdigkeit, da Unternehmen mit der Einstellung zurückhalten, angesichts der Unsicherheit bezüglich der Richtung der Inflation, der Zölle und der Stärke der zugrunde liegenden Wirtschaft“, sagte Joe.

Jeff Schulze, Leiter der wirtschaftlichen und marktstrategischen Beratung bei ClearBridge Investments, sagte, der August-Arbeitsmarktbericht „tat wenig, um die Ängste vor einem rezessionsähnlichen Arbeitsmarkt-Hintergrund zu zerstreuen“. Die Schaffung von Arbeitsplätzen sei „auf Standby-Geschwindigkeit“, sagte Jeff und fügte hinzu, dass „nichts in dem heutigen Bericht die Aussichten für eine Zinssenkung im September verändert“. Er sagte, die Daten unterstützen „zusätzliche und schnellere Zinssenkungen über den September hinaus“ und warnte, dass die QCEW-Revisionen in der nächsten Woche den weiteren Einfluss auf die vom FOMC für den Rest des Jahres festgelegten Schritte haben könnten.