Die US-Wirtschaft gerät durch ebendiese Menschen unter Druck, die sie bisher am Leben erhalten haben. Bloomberg berichtete am Montag, dass wohlhabende Amerikaner – die für fast die Hälfte aller Konsumausgaben verantwortlich waren – nun anfangen, den Gürtel enger zu schnallen.
Ihre Konsumausgaben haben die Wirtschaft durch die Schocks der Pandemie, steigende Zinsen und Inflation getragen. Doch jetzt, da die Aktienkurse einbrechen und das Vertrauen schwindet, gerät diese Lebensader rapide ins Stocken.
Im vergangenen Monat wurden an den US-Aktienmärkten Billionen von Dollar vernichtet. Der S&P 500 fiel um mehr als 10 % von seinem jüngsten Höchststand und befindet sich damit in einer Korrekturphase. Er liegt immer noch 8 % unter seinem Höchststand vom Februar.
Dieser Kurssturz folgte auf wachsende Besorgnis über Handelskrieg dent Donald Trump . Das Marktchaos verunsichert Gutverdiener, und sie beginnen, ihre Ausgaben, die die Wirtschaft bisher am Laufen gehalten haben, einzuschränken.
Reiche Amerikaner überdenken ihre Ausgaben angesichts fallender Märkte
David Lowell, ein 66-jähriger Live-Event-Produzent aus Roswell, Georgia, berichtete am Montag, dass er im Oktober 40.000 Dollar für den Umbau seiner Küche ausgegeben habe. Damals stiegen die Aktienkurse, und seine Altersvorsorge schien gut aufgestellt. Doch die Zeiten haben sich geändert.
Sein Portfolio hat in den letzten Wochen Hunderttausende Dollar an Wert verloren. Jetzt setzt er größere Käufe aus. „Ich bin etwas beunruhigt nach den letzten sechs Wochen dieser totalen Kapitulation am Aktienmarkt“, sagte . Er überprüft seine Anlagekonten viermal täglich.
Die US-Notenbank reagierte letzte Woche auf die finanzielle Unsicherheit mit einer drastischen Senkung ihrer Wachstumsprognose für 2025. Im Dezember rechnete sie noch mit einem Wirtschaftswachstum von 2,1 Prozent, nun geht sie von 1,7 Prozent aus. Begründet wurde dies damit, dass die Auswirkungen von Trumps Handelspolitik auf das künftige Wachstum ungewiss seien.
Troy Ludtka, leitender US-Ökonom bei SMBC Nikko Securities Americas, erläuterte das Problem: „Wir befinden uns an einem Punkt, an dem eintronAktienmarkt den Konsum ankurbelt“, sagte Ludtka. „Aber auch das Umgekehrte ist wahr: Ein schwacher Aktienmarkt kann den Konsum senken.“
Das von Troy beschriebene Verhalten wird als „Vermögenseffekt“ bezeichnet. Diese Theorie der Verhaltensökonomie besagt, dass Menschen, wenn sie sich reicher fühlen – beispielsweise durch steigende Immobilienpreise und Aktienkurse –, tendenziell mehr ausgeben, selbst wenn ihr Einkommen gleich bleibt. Genau das veranlasste wohlhabende Amerikaner in den letzten Jahren zu hohen Ausgaben, während einkommensschwächere Familien mit Schulden und steigenden Preisen zu kämpfen hatten.
Die obersten 10 % haben die Wirtschaft angekurbelt, könnten sich aber nun zurückziehen
Laut den Ökonomen Thomas Ferguson und Servaas Storm, die für das Institute for New Economic Thinking schreiben, waren die Vermögenszuwächse der reichsten 10 % zwischen 2020 und 2023 in der Geschichte nahezu beispiellos.
Diese kaufkräftigste Bevölkerungsgruppe gab weiterhin Geld aus, obwohl ihre inflationsbereinigten Einkommen sanken. Allein ihre Ausgaben reichten aus, um die gesamten Konsumausgaben über den langfristigen Trend zu treiben.
Moody’s Analytics hat kürzlich festgestellt, dass Amerikaner mit einem Jahreseinkommen von über 250.000 US-Dollar mittlerweile 50 % aller US-Konsumausgaben tätigen. In den 1990er-Jahren lag dieser Anteil noch bei etwa einem Drittel. Das Problem ist nun, dass diese Gruppe ihre Ausgaben reduziert.
Frances Donald, Chefökonomin der Royal Bank of Canada, sagte, die aktuelle Situation sei zwischen den Einkommensgruppen gespalten.
„Was wir in den letzten zwei bis drei Jahren beobachtet haben, sind im Grunde zwei unterschiedliche Konjunkturzyklen zwischen Amerikanern mit hohem und niedrigem Einkommen“, sagte Frances. „Alles, was die einkommensstärksten 10 % der Amerikaner betrifft, gewinnt jetzt überproportional an Bedeutung.“
Genau das passiert gerade. Die Superreichen haben die Wirtschaft am Laufen gehalten, während die Haushalte der Arbeiterklasse ihre Ausgaben reduzierten. Nun könnten beide Gruppen gleichzeitig sparen. Und wenn das passiert, gibt es keinen Plan B.
Obwohl weiterhin Arbeitsplätze verfügbar sind und die Löhne gestiegen sind, insbesondere für Geringverdiener, reichte dies allein nicht aus, um Wachstum zu generieren. Die Kaufkraft der Reichen war ein wichtigerer Faktor, als die US-Notenbank oder viele Ökonomen angenommen hatten.
Die Konsumausgaben verlangsamen sich auf ganzer Linie
Neue Regierungsdaten des US-Handelsministeriums zeigen, dass die Einzelhandelsumsätze im Februar weniger stark gestiegen sind als erwartet. Im Januar verzeichneten sie den größten Umsatzrückgang seit Juli 2021. Die Ausgaben in Restaurants und Bars sanken im letzten Monat so stark wie seit einem Jahr nicht mehr.
Auch die Ausgaben für Luxusgüter sind rückläufig. Kreditkartendaten von Citigroup zeigen einen Rückgang der Ausgaben für Premiummarken um 5 % im Februar im Vergleich zum Vorjahresmonat. Zudem bremst die Reiselust ins Ausland. Laut einer Umfrage des Conference Board vom Februar planen nur 17 % der Amerikaner, in den nächsten sechs Monaten ins Ausland zu reisen. Das ist der niedrigste Wert seit fünf Monaten.
Das Verbrauchervertrauen ist im Keller. Laut einem Bericht der Universität Michigan vom März befindet sich die allgemeine Stimmung auf dem niedrigsten Stand seit über zwei Jahren. Die Erwartungen der Menschen hinsichtlich ihrer eigenen finanziellen Situation sind auf den niedrigsten jemals von der Universität gemessenen Wert gesunken. Ein weiterer Bericht der Federal Reserve Bank of New York ergab, dass die Zahl der Menschen, die mit einer Verschlechterung ihrer finanziellen Lage im nächsten Jahr rechnen, einen Höchststand der letzten 15 Monate erreicht hat.
Das Konsumverhalten ändert sich, weil die Menschen der aktuellen Entwicklung misstrauen. Sie haben keindent in die Märkte. Sie haben keindent in die Politik. Und das wirkt sich darauf aus, wie sie ihr Geld ausgeben.
Kriminalität nimmt unter Gutverdienern zu
Auch die Zahl der Zahlungsverzüge ist gestiegen – insbesondere bei Gutverdienern. Daten des Kreditauskunftsunternehmens VantageScore zeigen, dass sich die Anzahl der Verbraucher mit einem Jahreseinkommen von über 150.000 US-Dollar, die mit ihren Schuldenzahlungen 60 bis 89 Tage im Verzug sind, seit Januar 2023 mehr als verdoppelt hat.
Demgegenüber stand ein Anstieg der Delinquenz bei Geringverdienern um lediglich 30 % im gleichen Zeitraum.
Rikard Bandebo, Chefökonom von VantageScore, sagte, dieser Trend könne ein Warnsignal sein. „Wenn sich herausstellt, dass diese Gruppe zunehmend unter Druck gerät, könnte das ein besorgniserregendes Bild für die zukünftige Entwicklung des Konsumverhaltens zeichnen“, so Bandebo.
Thomas Ferguson fügte hinzu, dass wohlhabende Menschen, wenn sie unter Druck geraten, ihre Ausgaben nicht nur langsam reduzieren, sondern sie abrupt einstellen. „Es ist nicht so, dass wir weiterhin einen geringen Teil unseres Vermögens ausgeben. Wir machen dicht“, sagte Ferguson. Er wies darauf hin, dass wir diesen Punkt zwar noch nicht erreicht haben, die Anzeichen aber in diese Richtung deuten.
