UNC-Stiftungsrenditen mehr als 30 %, da frühe SpaceX-Wette zu einem massiven Gewinner wird

Die Stiftung der University of North Carolina erzielte im Jahr bis Juni mehr als 30 %, und ein großer Teil davon stammte aus einer SpaceX-Investition, die sie Jahre vor dem Börsengang des Unternehmens tätigte.

Vor der Notierung war diese eine Position auf rund 10 % der fast 15 Milliarden US-Dollar angewachsen, die von der UNC Management Company verwaltet wurden. UNC erhielt erstmals Exposure zu SpaceX ungefähr zur Zeit der globalen Finanzkrise.

Jetzt, da die alte Investition auszahlt, sehen gleichzeitig mehrere andere große US-Universitätsfonds starke Gewinne aus privaten Technologieunternehmen.

Und das passiert nicht nur bei UNC. Einige große Universitätsstiftungen könnten am Ende die breitere US-Aktie nach Jahren des Rückstands sogar übertreffen.

Cambridge Associates sagt, einige von ihnen könnten „die S&P 500 signifikant übertreffen“, die in den 12 Monaten bis zum 30. Juni mehr als 20 % zulegte. Margaret Chen, die die globale Stiftungs- und Stiftungspraxis des Unternehmens leitet, sagte, der größte Schub komme von „einer kleinen Anzahl sehr erfolgreicher privater Unternehmen.“

Margaret erwartet auch, dass die mittlere Rendite im Sektor „sehr stark“ sein wird. Einige Universitäten kauften diese Anteile direkt. Andere erhielten sie über Private-Equity-Manager. Viele Endergebnisse sind immer noch nicht öffentlich, da private Investitionen einfach länger dauern, um bewertet zu werden als Aktien, die jeden Tag an der Börse gehandelt werden.

SpaceX- und KI-Wetten helfen Universitätsstiftungen, endlich aus Jahren schwacher Renditen im Privatmarkt auszubrechen

Marg fasste das Jahr ziemlich klar zusammen. „Es entwickelt sich zu einem herausragenden Jahr für Institutionen mit Exposure zu einigen großen Gewinnern im Privatmarkt“, sagte sie.

Jede dieser breiten Indizes zu übertreffen, ist selbst für die aktivsten Aktienauswähler schwierig. Die meisten scheitern daran, dies über einen längeren Zeitraum konsistent zu erreichen. Die großen Universitätsstiftungen haben diesen Weg jedoch nicht eingeschlagen.

Nach der Finanzkrise von 2008 investierten viele dieser Institutionen erheblich in Private Equity, was bedeutete, dass ihre Beteiligungen an nicht öffentlich gehandelten Vermögenswerten dramatisch stiegen.

Das wirkte sich in den letzten Jahren gegen sie aus. Bewertungen privater Unternehmen fielen nach dem Boom von 2021, und sie erholten sich viel langsamer als öffentliche Aktien. Es gab auch weniger IPOs und weniger Unternehmensübernahmen. Das gab Investmentfirmen weniger Möglichkeiten, Beteiligungen zu verkaufen und Geld an ihre Anleger zurückzusenden.

Die Lücke wurde ziemlich groß. Universitätsstiftungen mit mehr als 5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten erzielten annualisierte 7,8 % über die drei Jahre bis Juni 2025, laut Forschung der National Association of College and University Business Officers und Commonfund. Im selben Zeitraum erzielte der S&P 500 annualisierte 19,7 %.

Die University of Colorado Foundation sah etwas Ähnliches passieren. Das von der Universitätsstiftung verwaltete Portfolio mit 3,5 Milliarden US-Dollar erzielte im Jahr bis Juni 20,3 % Renditen, knapp unterhalb des S&P 500-Index. Dies kann größtenteils SpaceX zugeschrieben werden, in das der Staat ab 2009 investierte.

UNC steckte weiterhin Geld in SpaceX, auch nachdem Holden Thorp dachte, die Raketenwette sei viel zu riskant

UNC kam über Founders Fund, die von Peter Thiel 2005 gegründete Venture-Capital-Firma, zu SpaceX. UNC Management war einer der frühen Investoren des Fonds. Ein paar Jahre später begann Founders Fund, Geld in Elon Musks Raketenunternehmen zu stecken.

Dann, um 2009 oder 2010, kam Founders Fund zu UNC Management zurück und bat es, noch mehr Universitäts Geld in SpaceX zu stecken. Holden Thorp, der zu der Zeitpunkt Kanzler der UNC-Chapel Hill war, war völlig dagegen.

„Seid ihr verrückt?“ erinnerte sich Holden, wie er dem Investmentteam sagte.

Zu der Zeit dachte Holden, dass der Bau von Raketen ein sehr riskanter Ort für Venture-Geld war. Sein Problem waren die Kosten. Raketen sind teuer in der Herstellung, und er war nicht überzeugt, dass SpaceX genug Geld aufbringen könnte, um weiter zu bauen.

„Es gibt ein Sprichwort im Venture Capital, oder gab es zu der Zeit, dass man nie in das Biegen von Metall investieren wollte“, sagte Holden. „Man wollte in Ideen und Technologien investieren, die billig in der Umsetzung waren und die überproportionale Renditen bringen würden.“

UNC Management ist trotzdem vorgegangen. Holden sagt nun, er habe sich geirrt und freue sich, dass das Investmentteam ihn ignoriert hat. Er fügte hinzu, dass die ganze Angelegenheit ein gutes Beispiel dafür sei, warum Universitätsverwaltungen wahrscheinlich nicht diejenigen sein sollten, die Investmententscheidungen für Stiftungen treffen.

Holden sagte, Jonathon King und Kevin Tunick gebühre der Kredit für die SpaceX-Position von UNC. Jonathon leitete die Investmentabteilung mehr als 20 Jahre lang, bevor er 2025 in den Ruhestand ging. Kevin kümmerte sich fast 15 Jahre lang um die Private-Investments des Fonds, bevor er 2023 in den Ruhestand ging.