Das Stiftungsvermögen der UNC brachte über 30 % Rendite, da sich die frühe SpaceX-Investition als massiver Erfolg erwies

Das Stiftungsvermögen der University of North Carolina erwirtschaftete im Geschäftsjahr bis Juni mehr als 30 % Rendite, und ein großer Teil davon stammte aus einer Investition in SpaceX, die Jahre vor dem Börsengang des Unternehmens getätigt wurde.

Vor dem Börsengang war diese Position auf rund 10 % des von der UNC Management Company verwalteten Vermögens von knapp 15 Milliarden US-Dollar angewachsen. UNC stieg erstmals um die Zeit der globalen Finanzkrise bei SpaceX ein.

Jetzt, wo sich die alte Investition auszahlt, verzeichnen gleichzeitig auch mehrere andere große US-Universitätsfonds endlichtronGewinne von privaten Technologieunternehmen.

Und das geschieht nicht nur an der UNC. Einige große Universitätsstiftungen könnten nach Jahren des Hinterherhinkens am Ende mit dem breiteren US-Aktienmarkt gleichziehen oder ihn sogar übertreffen.

Cambridge Associates geht davon aus, dass einige dieser Unternehmen den S&P 500, der in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni um mehr als 20 % zulegte, „deutlich übertreffen“ könnten. Margaret Chen, Leiterin der globalen Stiftungs- und Vermögensberatung des Unternehmens, erklärte, der größte Wachstumsschub sei von „einer kleinen Anzahl sehr erfolgreicher Privatunternehmen“ gekommen

Margaret erwartet zudem eine „sehrtron“ durchschnittliche Rendite im gesamten Sektor. Einige Universitäten erwarben diese Anteile direkt, andere über Private-Equity-Gesellschaften. Viele Endergebnisse sind noch nicht veröffentlicht, da die Bewertung von Privatinvestitionen deutlich länger dauert als die von Aktien, die täglich an der Börse gehandelt werden.

Investitionen in SpaceX und KI verhelfen Universitätsstiftungen endlich zum Durchbruch nach jahrelang schwachen Renditen am privaten Markt

Margaret fasste das Jahr ziemlich treffend zusammen: „Es zeichnet sich ab, dass es ein herausragendes Jahr für Institutionen wird, die an einigen großen Gewinnern des privaten Marktes beteiligt sind“, sagte sie.

Es ist selbst für die aktivsten Aktienanleger schwierig, einen dieser breiten Indizes zu übertreffen. Die meisten schaffen es nicht, dies über einen längeren Zeitraum konstant zu erreichen. Die großen Universitätsstiftungen haben diesen Weg jedoch nicht beschritten.

Nach der Finanzkrise von 2008 investierten viele dieser Institutionen erheblich in Private Equity, was bedeutete, dass ihre Bestände an nicht börsennotierten Vermögenswertenmaticanstiegen.

Das wirkte sich in den letzten Jahren negativ auf sie aus. Die Bewertungen von Privatunternehmen sanken nach dem Boom von 2021 und erholten sich deutlich langsamer als die von börsennotierten Aktien. Zudem gab es weniger Börsengänge und Unternehmensübernahmen. Dadurch hatten Investmentfirmen weniger Möglichkeiten, Anteile zu verkaufen und Geld an ihre Anleger auszuzahlen.

Die Kluft wurde beträchtlich. Universitätsstiftungen mit einem Vermögen von über 5 Milliarden US-Dollar erzielten laut einer Studie der National Association of College and University Business Officers und Commonfund in den drei Jahren bis Juni 2025 eine jährliche Rendite von 7,8 %. Im gleichen Zeitraum erwirtschaftete der S&P 500 eine jährliche Rendite von 19,7 %.

Auch die University of Colorado Foundation verzeichnete eine ähnliche Entwicklung. Das von der Universitätsstiftung verwaltete Portfolio im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar erzielte im Zeitraum bis Juni eine Rendite von 20,3 Prozent und lag damit knapp unter der des S&P 500-Index. Dies ist maßgeblich auf SpaceX zurückzuführen, in das der Staat seit 2009 investiert.

Die UNC investierte weiterhin in SpaceX, selbst nachdem Holden Thorp die Raketeninvestition für viel zu riskant hielt

Die University of North Carolina (UNC) stieg über Founders Fund, die von Peter Thiel 2005 gegründete Risikokapitalgesellschaft, bei SpaceX ein. UNC Management gehörte zu den ersten Investoren des Fonds. Wenige Jahre später begann Founders Fund, in Elon Musks Raketenunternehmen zu investieren.

Um 2009 oder 2010 wandte sich der Founders Fund erneut an die Universitätsleitung der UNC und bat darum, noch mehr Universitätsgelder in SpaceX zu investieren. Holden Thorp, der damalige Kanzler der UNC-Chapel Hill, war strikt dagegen.

„Seid ihr alle verrückt?“, erinnerte sich Holden daran, dem Investmentteam gesagt zu haben.

Damals hielt Holden den Raketenbau für ein sehr riskantes Unterfangen. Sein Problem waren die Kosten. Raketen sind teuer in der Herstellung, und er war nicht überzeugt, dass SpaceX genügend cash aufbringen könnte, um die Produktion fortzusetzen.

„Im Risikokapitalbereich gab es damals die Redewendung, dass man niemals in die Metallverarbeitung investieren sollte“, sagte Holden. „Man wollte in Ideen und Technologien investieren, die kostengünstig umzusetzen waren und überdurchschnittliche Renditen abwarfen.“

Die UNC-Leitung setzte das Vorhaben trotzdem um. Holden gibt nun zu, im Unrecht gewesen zu sein und ist froh, dass das Investmentteam ihn ignoriert hat. Er fügte hinzu, der ganze Fall sei ein gutes Beispiel dafür, warum Universitätsverwaltungen wohl besser nicht über Investitionen in Stiftungsvermögen entscheiden sollten.

Holden betonte, dass Jonathon King und Kevin Tunick die Anerkennung für die SpaceX-Position der UNC verdienten. Jonathon leitete das Investmentgeschäft über 20 Jahre lang, bevor er 2025 in den Ruhestand ging. Kevin war fast 15 Jahre lang für die privaten Investitionen des Fonds zuständig, bevor er 2023 in den Ruhestand trat.