Trumps erneute Angriffe auf die Fed rufen Inflationserinnerungen der 1970er Jahre und globale Marktreaktionen hervor

Die Trump-Administration hat kürzlich ihren Kampf mit der Federal Reserve mit einer strafrechtlichen Untersuchung gegen den Vorsitzenden Jerome Powell erneuert, die Erinnerungen an die Inflationära der 1970er Jahre wachgerufen hat, als politischer Druck die Zentralbanken schwächte und die Preise außer Kontrolle gerieten.

Der Vergleich, den viele Ökonomen anstellen, ist nicht subtil. Im Jahr 2019 entließ Recep Tayyip Erdoğan, der Präsident der Türkei, den Zentralbankgouverneur Murat Çetinkaya, nachdem dieser sich geweigert hatte, die Zinsen zu senken. Das Ergebnis war brutal. Die Lira brach ein und die Inflation stieg.

Selbst dann behauptete Erdoğan nie, der Bankier sei ein Krimineller. In den Vereinigten Staaten steht Jay Powell, der Vorsitzende der Fed, nun vor einer bundesstaatlichen Untersuchung wegen einer Renovierung des Fed-Hauptquartiers im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar.

Powell bricht mit dem Protokoll, während der Druck von Trump zunimmt

Wie Cryptopolitan berichtete, hatte Powell ein kurzes Video auf der Website der Fed veröffentlicht, in dem er sagte, die Untersuchung sei ein Vorwand gewesen, der von Trump inszeniert wurde, um tiefe Zinssenkungen zu erzwingen. Diese öffentliche Reaktion brach mit jahrzehntelanger Fed-Tradition und dem persönlichen Stil von Powell.

Larry Kudlow, der zuvor den Nationalen Wirtschaftsrat leitete, sagte, Jeanine Pirro, die US-Staatsanwältin in Washington, „habe den Abzug des Auslösers für Powell etwas zu schnell betätigt“.

Die Märkte blieben ruhig. Die Aktien bewegten sich kaum. Die Renditen der Staatsanleihen waren stabil. Die Anleger wetten darauf, dass die Fed dem Druck widerstehen wird, die Zinsen auf nahezu null zu senken. Dennoch nannten Ökonomen den Moment alarmierend. Seit dem Zweiten Weltkrieg haben das Weiße Haus und die Fed als Anker der globalen Stabilität agiert. Jetzt prallen sie offen aufeinander.

Klaas Knot, ehemaliger Leiter der niederländischen Zentralbank, sagte, die USA hätten einst Institutionen unterstützt, die für das Funktionieren einer Marktwirtschaft notwendig sind. „Sie sind mit gutem Beispiel vorangegangen“, sagte er. „Sie haben anscheinend beschlossen, ein völlig anderes Beispiel zu setzen.“

Der Zeitpunkt ist wichtig. Trump reist nach Davos, um seine Wirtschaftsagenda zu verkaufen, während der Oberste Gerichtshof Argumente im Fall von Lisa Cook anhört. Sie ist eine Fed-Gouverneurin, die er wegen Hypothekenbetrugsvorwürfen entlassen wollte. Lisa bestreitet diese und wurde nicht angeklagt.

Politische Gegenreaktion erschwert Trumps Pläne für die Fed

Der Konflikt zwischen Trump und Powell ist langjährig. Nach der Ernennung von Powell wandte sich der Präsident gegen ihn, nachdem die Zinsen angehoben worden waren. Während seiner zweiten Amtszeit verschärften sich die Angriffe.

Trump nannte Powell einen „sturen Muli“ und einen „Idioten“. Er sagte, er würde ihn „gern entlassen“, weil dieser sich weigerte, die Zinsen auf 1 Prozent zu senken. Das Weiße Haus konzentrierte sich später auf das Fed-Gebäudeprojekt, das nun 700 Millionen US-Dollar über dem Budget liegt und im Mittelpunkt der DOJ-Ermittlungen steht.

Powell schwieg monatelang, selbst als Trump versuchte, Lisa Cook zu entfernen. Das änderte sich mit dem Video. Der Kongress reagierte. Thom Tillis aus North Carolina unterstützte Powell. Lisa Murkowski und John Kennedy folgten. An der Wall Street schloss sich Jamie Dimon Christine Lagarde an und rief zur Unabhängigkeit der Zentralbanken auf.

Glenn Hubbard, ehemaliger Vorsitzender des Wirtschaftsrats von George W. Bush, sagte, Powell habe das Video gut gehandhabt. „Er hat geklärt, was passiert ist“, sagte Hubbard. „Er hat keine redaktionellen Kommentare abgegeben.“ Hubbard unterzeichnete auch einen Brief, der die Untersuchung verurteilte, zusammen mit allen lebenden ehemaligen Fed-Vorsitzenden.

Innerhalb der Regierung zeigten sich Risse. Scott Bessent, der Finanzminister, unterstützte öffentlich eine Überprüfung der Fed, drängte Trump aber privat davon ab, die Untersuchung fortzusetzen.

Beamte des Finanzministeriums sagten später, es gebe „keine Distanz“ zwischen Bessent und dem Präsidenten. Hubbard nannte die Episode ein „Eigenziel von epischen Ausmaßen.“

Die Untersuchung hat es Trump erschwert, die Fed umzugestalten. Powells Amtszeit als Vorsitzender endet in vier Monaten, er kann jedoch bis Januar 2028 im Vorstand bleiben. Verbündete sagen, Powell überdenke derzeit, ob er zurücktreten soll. Sein Austritt würde es Trump ermöglichen, einen weiteren Verbündeten zu ernennen.

Die Zustimmung des Senats ist ein weiteres Hindernis.

Tillis hat gedroht, jeden Nominierten zu blockieren, bis die Untersuchung eingestellt wird. Wenn sich das hinzieht, könnte Powell als Vorsitzender bleiben. Die Kontroverse hat auch Kevin Hassett, einen engen Verbündeten Trumps, geschadet. Hassett hatte die Untersuchung zunächst unterstützt, sagte dann aber: „Ich erwarte, dass es hier nichts zu sehen gibt.“

Später deutete Trump an, dass er Hassett in seiner aktuellen Position behalten könnte.

Andere Namen werden genannt. Kevin Warsh, Chris Waller und Rick Rieder haben geschwiegen. Stephen Miran, der bereits vom Senat bestätigt wurde, trat im vergangenen Jahr dem Fed-Vorstand bei.

James Egelhof von der BNP Paribas sagte, die Fed werde an ihrem politischen Rahmen festhalten. Dennoch hedgen einige Fonds. Pimco, das 2,2 Billionen US-Dollar verwaltet, reduziert seine Exposition gegenüber dem Dollar. Paul Diggle warnte vor schleichender Politisierung. Adam Posen sagte, Regierungen planten Wege „unabhängig von den USA“.

Selbst wenn der Fall der Justizbehörde scheitert, warnen Ökonomen, dass der Schaden nachhallen könnte. Lael Brainard sagte, Beamte könnten zögern, sich frei zu äußern. „Jeder ist nervös“, sagte sie, „dass auch er zum Thema einer strafrechtlichen Untersuchung werden könnte.“