Tesla hat etwas geschafft, was keinem der anderen sieben Top-Unternehmen im Jahr 2025 gelungen ist: Der Kurs schloss über dem 200-Tage-Durchschnitt und ist damit das einzige Unternehmen der Gruppe, das diese technische Marke wiedererlangt hat.
Die Erholung erfolgte jedoch erst, nachdem die Aktie seit Jahresbeginn bereits rund 30 % an Wert verloren hatte, und niemand, der auf diese Rallye setzt, schaut sich die Unternehmenszahlen an. Die Daten sehen schlechter aus denn je.
Laut Redburn Atlantic sollten Tesla-Investoren ihre Anteile verkaufen. Das Unternehmen riet seinen Kunden am Dienstag zum Verkauf und warnte vor einem schwierigen Jahr mit sinkenden Umsätzen und angespannter cash .
Adrian Yanoshik, Analyst bei Redburn, schrieb in einer Mitteilung: „Unsere herausfordernden Gewinnaussichten beinhalten Gegenwind durch die Preisgestaltung von Elektrofahrzeugen sowie durch die Zölle zwischen Mexiko und den USA sowie zwischen China und Europa.“ Er sagte, das Unternehmen erwarte, dass Gewinn und freier cash 10 % unter den Schätzungen der Wall Street liegen werden.
Redburn rechnet mit weiteren Abwärtstrends, da sich die Risiken im Bereich der Elektrofahrzeuge häufen
Yanoshik beließ es nicht dabei. Er wies auf mögliche Risiken aus Washington hin und sagte:
„Wir weisen auf weitere Risiken für Herabstufungen im Zusammenhang mit einer möglichen Aufhebung der Gutschriften für umweltfreundliche Fahrzeuge gemäß dem US Inflation Reduction Act (IRA) hin.“
Sollten diese staatlichen Fördergelder wegfallen, könnten Tesla-Käufer einen wichtigen Preisvorteil verlieren, was die ohnehin schon schwache Nachfrage weiter dämpfen könnte. Redburn prognostiziert ein Kursziel von 160 US-Dollar, was einem Rückgang von 44 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag von 285,88 US-Dollar entspräche.
Das setzt dem Optimismus, der die Aktie nach den desaströsen Ergebnissen um 18 % steigen ließ, ein jähes Ende. Anleger behandeln diese Aktie, als wäre sie ein Witz. Die Performance spielt keine Rolle, sondern nur Wunschdenken.
Yanoshik erklärte außerdem, dass die überarbeitete Version des Model Y, deren Auslieferung im März begann, keine großen Veränderungen mit sich bringen werde. „Obwohl sie darauf abzielt, den Absatz anzukurbeln, erwarten wir lediglich einen moderaten Anstieg des Nettovolumens“, sagte er.
Im Juni soll außerdem ein günstigeres Modell auf den Markt kommen, das das Unternehmen aber weder vorgestellt noch benannt oder seine Besonderheiten erläutert hat. Bekannt ist lediglich, dass es kommen wird. Das ist kein konkreter Plan, sondern nur eine vorläufige Angabe.
Die tatsächlichen Leistungszahlen sind miserabel. In den letzten vier Jahren blieb Tesla 15 Prozentpunkte hinter dem S&P 500 zurück. Aktionäre mussten massive Verluste und starke Kursschwankungen hinnehmen.
Und seit dem Model Y SUV, das 2019 auf den Markt kam, hat das Unternehmen nichts wirklich Neues hervorgebracht. Das war die letzte größere Produktneuheit. Seit über fünf Jahren keine nennenswerte Innovation mehr.
Die Tesla-Aktie bleibt massiv überbewertet, da die Anleger die Zahlen ignorieren
Kommen wir zur Bewertung. Laut S&P CapitalIQ liegt Teslas Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 164. Das bedeutet, Käufer zahlen das 164-fache des Unternehmensgewinns pro Aktie. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis beträgt 9,51, was ebenfalls auf eine Überbewertung hindeutet.
Zum Vergleich: Die meisten soliden Unternehmen werden mit dem Zwei- bis Dreifachen ihres Umsatzes gehandelt. Wenn man fast zehn Dollar für jeden Dollar Umsatz zahlt, sollte man sich sicher sein, dass das Unternehmen seinen Umsatz verdreifachen wird. Tesla zeigt jedoch keinerlei Anzeichen dafür, dass es überhaupt wachsen kann.
Der ehemalige CEO von Sun Microsystems, Scott McNealy, sagte einst: „Bei einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 10 müsste ich Ihnen zehn Jahre lang 100 % des Umsatzes als Dividende ausschütten, um Ihnen eine Amortisationszeit von zehn Jahren zu ermöglichen.“ Dann stellte er die einzig entscheidende Frage: „Was haben Sie sich dabei gedacht?“ Die Rechnung hat sich nicht geändert. Die Anleger ignorieren sie nur.
Die Träume, die die Leute kaufen, haben nichts mit Autos zu tun. Vitaliy Katsenelson, ein Vermögensverwalter aus Denver, erklärte es so: Von Teslas Marktkapitalisierung von 900 Milliarden Dollar stammen nur 100 bis 180 Milliarden Dollar aus dem eigentlichen Autogeschäft.
Der Rest? Das sind alles Ideen, die Elon Musk ins Spiel gebracht hat – wie Robotaxis, Roboter und Software für autonomes Fahren –, von denen keines bisher ein reales Geschäftsmodell darstellt. Die Aktionäre spekulieren im Grunde auf Dinge, die noch nicht Realität geworden sind.
Selbst die Software für autonomes Fahren, die sich seit Ewigkeiten in der Beta-Phase befindet, ist noch immer nicht fertig. Niemand weiß, wann sie tatsächlich funktionieren wird. Und der Tesla-Vorstand ist nichtdent genug, um Fragen zu stellen oder Zeitpläne infrage zu stellen. Er lässt sich einfach treiben.
Schon vor den Wahlen 2024 hatte das Unternehmen mit erheblichen Problemen zu kämpfen. Traditionelle Autohersteller brachten immer bessere Elektrofahrzeuge auf den Markt, und das Laden war für die Kunden nach wie vor ein Albtraum.
Reichweitenangst ist nach wie vor ein Problem. Model 3 und Model Y sind beide über fünf Jahre alt. Der Cybertruck ist überteuert und fällt auseinander. Autonomes Fahren funktioniert kaum. Und Roboter? Außer Elon Musk glaubt niemand, dass sie bald Realität werden.
