Von Trump ernannter Steve Miran setzt auf aggressive Zinssenkungen der Fed

Donald Trumps erster ernannter Federal-Reserve-Beamter, Steve Miran, drängt erneut auf tiefe Zinssenkungen und sagt, die aktuelle Geldpolitik sei jetzt zu restriktiv und werde von Tag zu Tag strenger.

In einem ausführlichen Interview, das auf Bloomberg ausgestrahlt wurde, sagte Steve, er wolle, dass die Fed die Zinsen dieses Jahr um 125 bis 150 Basispunkte senkt, und warnte, dass eine Verzögerung der Maßnahmen die Chancen auf steigende Arbeitslosigkeit und ein Versagen der Beschäftigungsmandat der Fed erhöhen wird.

Laut dem Interview sagte Steve, „Je länger die Politik übermäßig restriktiv bleibt, desto größer sind die Risiken für die Wirtschaft nach unten.“

Als er gefragt wurde, wie es sich anfühlt, in sein erstes FOMC-Treffen zu gehen, sagte Steve, er sei vorher briefings gewesen, habe die Erfahrung aber dennoch als unerwartet warm empfunden. „Alle waren extrem freundlich und kollegial“, sagte er und beschrieb die Fed als eine Gruppe, die Entscheidungen basierend auf der Stärke der politischen Argumente trifft. Er betonte, dass Überzeugung, nicht Politik, den Ausschlag im Raum gibt. „Wir machen Politik durch Überzeugung“, fügte er hinzu.

Steve verknüpft Zinspfad mit Veränderungen bei Migration und Ersparnissen

Steve argumentierte, dass der neutrale Zinssatz aufgrund scharfer Veränderungen sowohl in der Fiskalpolitik als auch bei der Migration gefallen ist. Letztes Jahr, sagt er, war der neutrale Zinssatz höher aufgrund massiver nationaler Kreditaufnahme und eines Anstiegs des Bevölkerungswachstums.

Aber diese Bedingungen haben sich umgekehrt. „Wir hatten den größten positiven Bevölkerungswachstumsschock in meinem Leben, und jetzt hat er sich in den größten negativen Bevölkerungswachstumsschock in meinem Leben verwandelt“, sagte er.

Er glaubt, dass die Fed nicht schnell genug reagiert hat, um sich an diese Umkehr anzupassen. „Diese Politiken haben sich nicht über Nacht verändert; sie haben im Laufe des Jahres gewirkt“, erklärte er. Da der neutrale Zinssatz sinkt, wird es schädlicher, die Zinsen dort zu belassen, wo sie sind. „Die Politik wird jeden Tag restriktiver, während diese Politiken weiter wirken.“

Zu den Marktbedingungen sagte Steve entgegen den Argumenten, dass die Finanzbedingungen immer noch locker seien. „Schauen Sie sich den Wohnungsmarkt an“, sagte er. „Er befindet sich in einem sehr anderen Zustand als die Finanzmärkte.“

Steve wies darauf hin, dass sich die Struktur der Wirtschaft verändert hat, auch wenn die Asset-Preise dies möglicherweise nicht widerspiegeln. Niedrigere Investitionssteuern und Deregulierung könnten die Kapitalmärkte ankurbeln, aber das ist kein Grund, Zinssenkungen zu verzögern. „Alle Veränderungen in Finanzassets der Geldpolitik zuzuschreiben, ist ein Fehler.“

Steve will schnelle Maßnahmen, bevor der Arbeitsmarkt zusammenbricht

Für Steve ist Eile geboten. „Meine Ansicht ist, dass die Politik ziemlich restriktiv ist. Ich möchte schnell anpassen, um wieder in einen neutraleren Bereich zu gelangen“, sagte er. Er unterstützt eine Reihe von 50-Basispunkten-Senkungen, um die Politik näher an das Gleichgewicht zu bringen. Der Grund für die Geschwindigkeit ist keine Vorhersage eines Zusammenbruchs – es ist, einen zu vermeiden. „Wenn Sie warten, um das Ergebnis davon zu sehen, haben Sie zu lange gewartet“, warnte er.

Als er gefragt wurde, wie die Fed reagieren sollte, wenn die Inflation wieder steigt, sagte Steve, es hänge von der Ursache ab. „Wenn die Inflation viel höher ist, weil es eine signifikante Expansion der nationalen Kreditaufnahme gibt, könnte das beständiger sein“, erklärte er.

Wenn es jedoch auf einmalige Steueränderungen wie eine Mehrwertsteuer oder Zölle zurückzuführen ist, sollte die Fed standhaft bleiben. „Die Geldpolitik sollte nicht auf fiskalisch angeordnete Preisänderungen reagieren“, sagte er und fügte hinzu, dass globale Zentralbanken solche Bewegungen oft durchgehen.

Der Wohnungsmarkt spielt auch in seine Inflationsprognose hinein. „Wenn Sie die Nachfrage nach Wohnraum erhöhen, indem Sie das Bevölkerungswachstum drastisch erhöhen, ohne mehr Angebot zu schaffen, erhalten Sie Aufwärtsdruck auf die Wohnrauminflation“, sagte er.

Aber jetzt, mit sinkender Migration und stabiler Wohnraumbau, passiert das Gegenteil. Er zitierte die Arbeit des Ökonomen Albert Saiz und sagte: „Ein Anstieg der Zahl der immigrantischen Mieter um 1 % führt zu einer Veränderung der Mieten um einen Prozentpunkt.“

Steve glaubt nicht, dass Migration eine kurzfristige Geschichte ist. „Ich habe gute Gründe zu erwarten, dass die Migrationsgeschichte für mindestens weitere dreieinhalb Jahre anhalten wird“, sagte er.

Als er gefragt wurde, ob er nach diesem Jahr in seiner Rolle bleiben möchte, hielt Steve es kurz. „Ich liebe dieses Land und bin glücklich, diesem Land in jeder Weise zu dienen, die man von mir verlangt“, sagte er. „Aber Personalentscheidungen sind keine Entscheidungen, die ich treffe.“