Die Schwellenländer werden durch einen Handelskrieg unter Trump stark belastet

Die Versprechen des designiertendentDonald Trump, Amerika wieder groß zu machen, scheinen auf dem Papier machbar, da US-Aktien die globalen Märkte dominieren. Die US-Aktienmärkte übertrafen den Rest der Welt im vergangenen Jahr um 20 %. Doch seine Regierung gibt sich damit nicht zufrieden und will alles: das Epizentrum jedes Wirtschaftskanals werden.

Vor diesem Hintergrund erwarten eine Flut von Zöllen mit Fokus auf China, was die Schwellenländer stark treffen könnte. Handelsexperten warnen, dass solche Maßnahmen den globalen Handelsfluss stören, die Kosten erhöhen und Vergeltungsmaßnahmen auslösen könnten.

Während seinesdentversprach Trump weitreichende Zölle, darunter einen 10-prozentigen Zoll auf weltweite Importe und 60 Prozent auf chinesische Waren. Weitere Vorschläge umfassen einen 25-prozentigen Aufschlag auf kanadische und mexikanische Produkte sowie 100-prozentige Zölle auf BRICS-Staaten, sollten diese versuchen, eine Alternative zum US-Dollar als Reservewährung zu etablieren. 

China dominiert die Exporte, während die Landeswährung unter Druck steht

Ökonomen bei Goldman Sachs glauben, dass China der Brennpunkt dessen ist, was als „Trump-Handelskrieg 2.0“ bezeichnet wird. Jüngste Marktdaten zeigen, dass Investoren bereits reagieren , was die chinesischen Börsen und die Zentralbank dazu veranlasst, den schwächelnden Yuan zu stützen. 

Die Währung erreichte kürzlich ein 16-Monats-Tief, wobei der Dollar über der kritischen Marke von 7,3 Yuan notierte. Barclays prognostiziert, dass der Yuan bis Ende 2025 weiter auf 7,5 pro Dollar fallen könnte oder sogar auf 8,4, falls Zölle in Höhe von 60 % eingeführt werden.

Verschärft wird der Druck dadurch, dass Chinas Exportpreise laut Daten. Dieser deutliche Rückgang hat in den letzten fünf Jahren zu einem Anstieg des chinesischen Exportvolumens um 38 % geführt, der den globalen Zuwachs von lediglich 3 % deutlich übertrifft. 

Ein Großteil dieses Wachstums konzentrierte sich auf andere Schwellenländer, und ein möglicher Handelskrieg könnte deren Wachstum zum Erliegen bringen, wenn sie weiterhin von chinesischen Waren abhängig bleiben.

Schwellenländer: Dunkle Wolken ziehen auf

Donald Trumps Drohung mit der Einführung von Zöllen hat die Schwellenländer außerhalb Chinas in eine äußerst prekäre Lage gebracht. Da die Zölle könnten , kämpfen diese Volkswirtschaften mit stagnierenden Investitionen und gleichbleibenden Exportmengen. 

Die ausländischen Direktinvestitionen bleiben verhalten, was die Hoffnungen auf Reshoring- oder „Friendshoring“-Strategien dämpft.

Erschwerend kommt hinzu, dass sich die Zusammensetzung des US- defideutlich verändert hat. Während China nun 27 % des defiausmacht, entfallen 55 % auf andere Schwellenländer, wobei Mexiko, Vietnam, Taiwan, Korea und Thailand einen starken Anstieg verzeichnen. 

Experten gehen davon aus, dass diese Entwicklung die Handelsunsicherheit verstärken und Verhandlungen mit der US-Regierung sich als schwierig erweisen könnten. Sie weisen zudem darauf hin, dass wachstumssensible Vermögenswerte wie Aktien und Währungen in einem solchen Geschäftsumfeld besonders gefährdet sind.

Auch wenn eine Lockerung der Geldpolitik Entlastung bringen könnte, schränken die anhaltend hohen US-Zinssätze die Handlungsfähigkeit der Schwellenländer ein, ohne zu destabilisieren oder die Kreditspreads auszuweiten. 

Gemischte Reaktionen bei Schwellenländer-Assets

Ökonomen gehen davon aus, dass hohe Realzinsen und Disinflation eintracUmfeld für festverzinsliche Anlagen, insbesondere für währungsgesicherte lokale Anleihen, bieten. Wachstumsabhängige Anlagen sehen sich hingegen mit weniger optimistischen Aussichten konfrontiert. 

Aktien aus Schwellenländern sind erheblichen Abwärtsrisiken ausgesetzt, und die Abwertung lokaler Währungen könnte die Renditen weiter schmälern.

Der UBS Emerging Markets Risk Appetite Index verdeutlichte diese gemischte Stimmung. Er befindet sich derzeit in der Mitte zwischen Risikoneutralität und Euphorie und spiegelt einetronWiderstandsfähigkeit der Schwellenländer im Vergleich zu den globalen Wachstumsbedingungen wider als erwartet. 

Die Analysten der Financial Times prognostizieren für Schwellenländer im Zeitraum 2025/26 ein Gewinnwachstum von 14 Prozent – ​​eine deutliche Verbesserung gegenüber den 4 Prozent während des Handelskonflikts 2018/19. Gleichzeitig befinden sich die Kosten für Währungsabwertungsabsicherungen weiterhin auf einem historischen Tiefstand, was auf eine anhaltende Unsicherheit an den Märkten hindeuten könnte.

In vielen Schwellenländern haben sich die Investitionen, gemessen am BIP, nach der Finanzkrise von 2008 kaum erholt. Die ohnehin schon angespannten Handelsströme sind durch die von der Trump-Regierung vorgeschlagenen Zölle, die den Welthandel grundlegend verändern sollen, weiter gefährdet.