Nasdaq bittet SEC um Genehmigung des Handels mit tokenisierten Aktien an seiner Börse

Nasdaq bittet die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, den vollständig regulierten Handel mit tokenisierten Aktien direkt an seiner Börse zu ermöglichen, so ein Antrag, der am Montag eingereicht wurde und einen Plan skizziert, der Blockchain in den Kern der amerikanischen Aktienmärkte als Teil der eigentlichen Handelsinfrastruktur einbetten könnte.

Wenn genehmigt, wäre dies das erste Mal, dass Kryptotechnologie direkt den Kauf und Verkauf echter, regulierter Aktien in den USA antreibt.

Der Antrag umfasst einen vorgeschlagenen Regelungsänderung, der offiziell neu definieren würde, was als „Wertpapier“ gilt. Nasdaq möchte, dass die SEC diese Änderung genehmigt, damit tokenisierte Aktien, digitale Repliken echter Aktien, genauso behandelt werden wie traditionelle Wertpapiere.

Bevor jedoch etwas passiert, muss die SEC den Plan zur öffentlichen Kommentierung freigeben und dann eine endgültige Entscheidung treffen.

Nasdaq skizziert, wie tokenisierte Aktien gehandelt werden würden

Der Antrag von Nasdaq detailliert genau, wie diese tokenisierten Vermögenswerte funktionieren würden. Erstens würden sie klar gekennzeichnet sein, damit es keine Verwirrung für jede Partei im Clearing- und Abwicklungsprozess gibt. Die Depository Trust Company, die diesen Teil des Prozesses abwickelt, wäre für die Ausführung dieser Trades verantwortlich.

Diese Vermögenswerte würden nicht wie Aktien zweiter Klasse behandelt. Nasdaq machte klar, dass eine tokenisierte Aktie nach der Notierung dieselbe Ausführungspriorität, Aktionärsrechte und Dokumentationsstandards wie das ursprüngliche Wertpapier, das sie repräsentiert, haben würde.

Dies ist keine kleine Änderung. Der Vorschlag von Nasdaq geht auf das Herz dessen ein, wie der Markt funktioniert: wie Aktien erstellt, gehandelt und abgewickelt werden. Das ist ein direkter Schlag gegen die Legacy-Infrastruktur von Wall Street, die immer noch auf langsame Batch-Verarbeitung und Abwicklung nach Geschäftsschluss setzt.

Nasdaq wies auch auf ein Problem hin, das sich seit Längerem abzeichnet: Unternehmen haben keine Kontrolle, wenn ihre Aktien von Dritten tokenisiert werden. „Die Tokenisierung von Wertpapieren sollte nicht in einer Weise erfolgen, die Emittenten ihrer Fähigkeit beraubt, zu bestimmen, wo und wie ihre Aktien gehandelt werden“, schrieb Nasdaq.

Und sie räumten ein, dass die Börse nach aktuellen Regeln den Emittenten nicht die Macht geben kann, die Tokenisierung zu genehmigen oder abzulehnen. Das hat bereits zu Reibungen geführt, wie als Robinhood begann, tokenisierte Aktien von OpenAI anzubieten.

OpenAI sagte schnell, sie hätten dies nie genehmigt, und dass diese Token nicht als echte Anteile zählen.

Reaktionen von SEC-Führung, Wall Street und etablierten Firmen

Dies alles geschieht, während Paul Atkins, der neue SEC-Vorsitzende unter Präsident Donald Trump, die Agentur dazu drängt, neue Regeln für Krypto-Vermögenswerte zu schreiben und zu klären, wann diese als Wertpapiere gelten.

SEC-Kommissarin Hester Peirce sagte letzten Monat: „Wir sind bereit, mit Tokenisierungsunternehmen zusammenzuarbeiten“, warnte jedoch davor, dass sie vollständig transparent darüber sein müssen, welche Art von Vermögenswert tokenisiert wird.

Derzeit sind tokenisierte Aktien digitale Repräsentationen. Sie sind nicht die eigentlichen Aktienzertifikate. Aber sie wurden als Mittel vorgestellt, um ausländischen Investoren Zugang zu US-Aktien zu ermöglichen, fraktioniertes Investieren zu unterstützen und 24/7-Handel anzubieten.

Im Gegensatz zu traditionellen Märkten, die um 17 Uhr schließen und Feiertage einlegen, könnten tokenisierte Aktien theoretisch rund um die Uhr gehandelt werden. Das liegt daran, dass sie fast sofort abgewickelt werden und Mittelsmänner wie Broker und Clearingstellen ausschließen.

Große Asset-Manager wie BlackRock, Franklin Templeton und KKR haben bereits mit Tokenisierung experimentiert, aber sie sind vorsichtig vorgegangen. Sie gehen immer noch über Broker-Dealer und sind nicht direkt zur Börse gegangen.

Nasdaq möchte die Zwischenhändler überspringen. Dieser Antrag zeigt, dass sie versuchen, krypto-native Architektur in die offiziellen Systeme von Wall Street zu bringen.

Aber Skepsis bleibt bestehen. JPMorgan sagte in einem kürzlichen Bericht, dass die Branche tokenisierte Vermögenswerte noch nicht vollständig angenommen hat. Das meiste Interesse kommt immer noch von krypto-orientierten Firmen, nicht von Mainstream-Banken.