Die Nasdaq bittet die SEC um Genehmigung für den Handel mit tokenisierten Aktien an ihrer Börse

Nasdaq fordert von der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC die Genehmigung für den vollständig regulierten Handel mit tokenisierten Aktien direkt an ihrer Börse. Dies geht aus einem am Montag eingereichten Antrag hervor, der einen Plan skizziert, der die Blockchain-Technologie als Teil der eigentlichen Handelsinfrastruktur in den Kern der amerikanischen Aktienmärkte integrieren könnte.

Bei einer Genehmigung wäre dies das erste Mal, dass Kryptotechnologie den Kauf und Verkauf realer, regulierter Aktien in den USA direkt ermöglicht.

Der Antrag beinhaltet einen Vorschlag zur Regeländerung, derdefidie Definition des Begriffs „Wertpapier“ SEC dieser Änderung zustimmt, damit tokenisierte Aktien, digitale Abbilder realer Aktien, genauso behandelt werden können wie traditionelle Wertpapiere.

Bevor aber irgendetwas passieren kann, muss die SEC den Plan zur öffentlichen Kommentierung freigeben und anschließend eine endgültige Entscheidung treffen.

Die Nasdaq erläutert, wie tokenisierte Aktien gehandelt werden würden

Die Nasdaq-Anmeldung beschreibt detailliert die Funktionsweise dieser tokenisierten Vermögenswerte. Zunächst würden sie eindeutig gekennzeichnet, um jegliche Verwirrung bei den am Clearing und der Abwicklung Beteiligten auszuschließen. Die Depository Trust Company, die diesen Teil des Prozesses übernimmt, wäre für die Ausführung der Transaktionen verantwortlich.

Diese Vermögenswerte würden nicht wie Aktien zweiter Klasse behandelt. Die Nasdaq stellte klar, dass eine tokenisierte Aktie nach ihrer Notierung dieselbe Ausführungspriorität, dieselben Aktionärsrechte und dieselben Dokumentationsstandards wie das ursprüngliche Wertpapier, das sie repräsentiert, aufweisen würde.

Das ist keine Kleinigkeit. Der Vorschlag der Nasdaq greift ins Herzstück der Funktionsweise des Marktes: wie Aktien geschaffen, gehandelt und abgerechnet werden. Das ist ein direkter Angriff auf die veraltete Infrastruktur der Wall Street, die immer noch auf langsamer Stapelverarbeitung und Abstimmung nach Börsenschluss basiert.

Die Nasdaq wies zudem auf ein sich anbahnendes Problem hin: Unternehmen verlieren die Kontrolle, wenn ihre Aktien von Dritten tokenisiert werden. „Die Tokenisierung von Wertpapieren sollte nicht so erfolgen, dass Emittenten die Möglichkeit verlieren, selbst zu bestimmen, wo und wie ihre Aktien gehandelt werden“, schrieb die Nasdaq.

Sie räumten ein, dass die Börse nach den geltenden Regeln den Emittenten nicht die Befugnis einräumen kann, die Tokenisierung zu genehmigen oder abzulehnen. Dies hat bereits zu Reibungen geführt, beispielsweise als Robinhood begann, tokenisierte Aktien von OpenAI anzubieten.

OpenAI erklärte umgehend, dass sie dem nie zugestimmt hätten und dass diese Token nicht als echtes Eigenkapital zählten.

Die Führungsriege der SEC, die Wall Street und etablierte Unternehmen reagieren

All dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem Paul Atkins, der neue SEC-Vorsitzende unterdent Donald Trump, die Behörde dazu drängt, neue Regeln für Krypto-Assets zu verfassen und zu klären, wann diese als Wertpapiere gelten.

SEC-Kommissarin Hester Peirce sagte letzten Monat: „Wir freuen uns auf die Zusammenarbeit mit Tokenisierungsunternehmen“, warnte aber gleichzeitig davor, dass diese vollkommen transparent darüber sein müssten, welche Art von Vermögenswerten tokenisiert wird.

Tokenisierte Aktien sind derzeit digitale Repräsentationen und keine tatsächlichen Aktienzertifikate. Sie werden jedoch als Möglichkeit beworben, ausländischen Investoren Zugang zu US-Aktien zu verschaffen, Bruchteilsinvestitionen zu unterstützen und den Handel rund um die Uhr zu ermöglichen.

Anders als traditionelle Märkte, die um 16 Uhr schließen und an Feiertagen geschlossen sind, könnten tokenisierte Aktien theoretisch rund um die Uhr gehandelt werden. Das liegt daran, dass sie nahezu sofort abgewickelt werden und Zwischenhändler wie Broker und Clearingstellen ausschalten.

Große Vermögensverwalter wie BlackRock, Franklin Templeton und KKR experimentieren bereits mit der Tokenisierung, gehen dabei aber auf Nummer sicher. Sie wickeln ihre Transaktionen weiterhin über Broker ab und verzichten auf den direkten Börsengang.

Die Nasdaq will die Zwischenhändler umgehen. Diese Anmeldung zeigt, dass sie versucht, eine kryptonative Architektur in die offiziellen Systeme der Wall Street zu integrieren.

Doch Skepsis bleibt. JPMorgan erklärte kürzlich, die Branche habe tokenisierte Vermögenswerte noch nicht vollständig akzeptiert. Das größte Interesse kommt weiterhin von Krypto-Unternehmen, nicht von etablierten Banken.