Lagarde sagt, es sei ‚unmöglich‘, dass die EZR immer das Inflationsziel von 2 % erreicht

Die Inflationssorgen haben die US-Grenzen überschritten. Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), warnte, dass abrupte Veränderungen im globalen Handel und im Verteidigungssystem der Region es schwieriger machen werden, die Inflationsstabilität aufrechtzuerhalten.

Christine Lagarde hat gesagt, dass diese Veränderungen große Schocks für die Wirtschaft der Eurozone verursachen. Diese Schocks könnten die Inflation volatiler machen und das Risiko erhöhen, dass das Preiswachstum persistenter wird.

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— baha (@bahabreaking) March 12, 2025

Sie sagte, dass diese Schocks es der EZB unmöglich machen, politische Signale zu senden. Stattdessen muss die Bank ihr Inflationsziel von 2 % verdoppeln und darlegen, wie sie auf verschiedene Schocks reagieren wird.

Sie sagte, „Unsere Erwartungen wurden in den letzten Jahren tatsächlich über den Haufen geworfen, und in den letzten Wochen insbesondere […] Wir haben politische Entscheidungen gesehen, die vor wenigen Monaten noch undenkbar gewesen wären.“

Die EZB macht sich am meisten Sorgen über große Inflationsschocks, die einen größeren Effekt haben als kleine und die Inflation länger anhalten lassen könnten. Allerdings sagte sie, dass es eine Chance gibt, dass diese Schocks sich gegenseitig aufheben und die Preiserhöhungen stoppen.

Nicht zu vergessen, dass die Märkte in einer Zeit hoher Instabilität, verursacht durch die Opposition der Trump-Administration gegenüber der langjährigen internationalen Zusammenarbeit, im Ungewissen gelassen wurden.  

Wie die EZB damit umgehen will

Die EZB hat die Zinssätze seit Juni sechsmal gesenkt. Die Beamten setzen nun darauf, dass die Inflation zu Beginn des nächsten Jahres wieder ihr Ziel von 2 % erreicht. Um der schwächelnden Wirtschaft der Eurozone zu helfen, werden die Zinssätze weiter gesenkt. 

Allerdings sind sie sich noch nicht sicher, welche Auswirkungen der stetige Strom von Zöllen der US-Regierung unter Präsident Donald Trump und die erhöhten Verteidigungsausgaben Europas haben werden. Im Gegensatz zur EZB hat die US-Notenbank (Fed) die Zinssenkung ausgesetzt, bis sie sicher ist, was Trump wirklich plant.

Lagarde denkt, dass die Trump-Zölle mehr Gutes als Böses tun. Sie sagte: „Handelsfragmentierung und höhere Verteidigungsausgaben in einem sektor mit begrenzter Kapazität könnten die Inflation theoretisch in die Höhe treiben […] Doch US-Zölle könnten auch die Nachfrage nach EU-Exporten senken und überschüssige Kapazitäten aus China nach Europa umleiten, was die Inflation senken könnte.“

Inzwischen sagte Lagarde, dass die EZB verschiedene mögliche Ergebnisse dafür untersucht, wie Handelssteuern und Pläne für staatliche Ausgaben die Inflation und das Wachstum beeinflussen werden.

Die Regierung untersucht auch, was zu tun ist, wenn Angebotsschocks häufiger auftreten. Bisher wurden sie weitgehend ignoriert, weil man annahm, dass sie das Preiswachstum nur leicht ankurbeln. 

Aber die letzten Jahre haben gezeigt, dass Preisprognosen danebenliegen können, wenn die Chance besteht, dass solche Ereignisse größer und länger anhaltend werden, egal ob die Schocks durch Angebot oder Nachfrage verursacht werden.

Eine Person sagte, dass Klarheit darüber herrschen muss, wie die Zentralbank im Falle großer Marktstörungen angemessen reagieren wird. Die Person äußerte Zuversicht und sagte, dass die EZB eine starke Erfolgsbilanz beim Hinzufügen von Liquidität zu den Finanzmärkten in Zeiten von Stress habe und auch über zwei Backup-Programme verfüge.

Im zweiten Halbjahr 2025 wird die EZB über die Ergebnisse einer Überprüfung ihres geldpolitischen Plans sprechen. Obwohl dies nicht so umfassend ist wie eine frühere Übung, die 2021 endete, könnte es dennoch große Auswirkungen darauf haben, wie Zinssätze in Zukunft festgelegt und Krisen bewältigt werden.

Europäische Märkte erholen sich

Heute war ein guter Tag für die europäischen Märkte, da die Europäische Union als Reaktion Zölle auf US-Importe von Stahl und Aluminium verhängt hat.

Im Nachmittagshandel lag der regionale Stoxx 600 bei +1 %, fiel aber von früheren Gewinnen. Alle großen Börsen waren im grünen Bereich. Deutsche Aktien legten als Erste zu. In London lag der DAX-Durchschnitt bei +1,6 %.

Der Stoxx Europe Retail Index fiel heute Morgen um 2,7 %, ein starker Rückgang für Einzelhandelsaktien. Der spanische Modegigant Inditex zog ihn nach unten. Später in London lagen seine Aktien um 7,4 % im Minus, nachdem die Ergebnisse des vierten Quartals gezeigt hatten, dass die Verkäufe in letzter Zeit verlangsamt hatten.

Anderorts stieg die Aktie von Zealand Pharma an die Spitze des Stoxx 600 und legte um 35,5 % zu. Dies geschah, nachdem das Unternehmen einen Deal mit dem Schweizer Konkurrenten Roche bekannt gegeben hatte, um ein Adipositas-Medikament gemeinsam zu entwickeln und zu vermarkten.

Die Dienstagsgespräche zwischen US-amerikanischen und ukrainischen Beamten in Saudi-Arabien endeten damit, dass der Ukraine ein von den USA verhandelter 30-tägiger Waffenstillstand zugestanden wurde, sobald Russland dem Plan zustimmte. Dies beflügelte den Markt in der Region.