Die italienische Marktaufsichtsbehörde ESMA warnt Krypto-Influencer vor verschärften Werberegeln

Die Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) veröffentlichte am Dienstag ein Informationsblatt der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), in dem Influencer daran erinnert werden, dass die EU-Investitionsvorschriften auch für die Werbung für Produkte wie Kryptowährungen gelten.

Die italienische Wertpapieraufsichtsbehörde CONSOB hat Social-Media-Influencern im Finanzbereich klargemacht, dass die Werbung für Kryptowährungen nicht mit der Werbung für Schuhe oder Uhren gleichzusetzen ist. In ihrer Mitteilung forderte CONSOB die sogenannten „Fin-Influencer“ zum Handeln auf und erklärte, deren Einfluss auf das Anlageverhalten von Privatanlegern bereite den Finanzaufsichtsbehörden des europäischen Handelsraums Sorgen. 

Die Mitteilung betraf Beiträge, die für Kryptowährungen, Differenzkontrakte, Devisenhandel, Futures und andere spekulative Produkte warben,tracals „Schnell-reich-werden“-Möglichkeiten vermarktet wurden.

CONSOB behandelt Krypto-Werbung als regulierte Anlageberatung

Das von der CONSOB am Dienstag über ihre offiziellen Kanäle veröffentlichte ESMA-Informationsblatt stellt klar, dass die Online-Werbung für Finanzprodukte nicht mit der Werbung für Konsumgüter vergleichbar ist. Kurze Haftungsausschlüsse und Aussagen wie „Dies ist keine Anlageberatung“ schützen Influencer nicht vor rechtlicher Verantwortung, so die italienische Finanzaufsichtsbehörde.

„Das Veröffentlichen von Anlageempfehlungen, selbst in informeller Sprache, kann nach EU-Recht als regulierte Anlageberatung gelten. Darüber hinaus kann die Empfehlung von Kauf- oder Vermeidungsstrategien gegenüber Followern die Genehmigung einer nationalen Aufsichtsbehörde erfordern“, heißt es in der Mitteilung. 

Laut ESMA können Haftungsausschlüsse die aufsichtsrechtlichen Verpflichtungen in Bezug auf Anlageempfehlungen oder Werbung nicht außer Kraft setzen. Personen des öffentlichen Lebens und Influencer, die ohne Genehmigung der Aufsichtsbehörde für Finanzprodukte werben, werden zur Rechenschaft gezogen, wenn ihre Inhalte personalisiert sind oder als Anlageberatung missverstanden werden.

Die Aufsichtsbehörde warnte davor, dass Beiträge in sozialen Medien, die zu riskanten Anlagestrategien anregen, „negative Folgen“ für Privatanleger und unerfahrene Investoren haben können. ESMA und CONSOB bestehen darauf, dass jegliche Vergütungen, Geschenke oder sonstige Vorteile im Zusammenhang mit Werbeaktionen klar offengelegt werden müssen.

„Wenn Sie nicht zur Anlageberatung befugt sind, dürfen Sie keine individuellen Empfehlungen zum Kauf, Verkauf oder Halten von Wertpapieren abgeben. Selbst die öffentliche Äußerung Ihrer Meinung über den zukünftigen Kurs einer Aktie oder Kryptowährung oder die Werbung für eine Anlagestrategie kann als Anlageempfehlung ausgelegt werden und unterliegt gegebenenfalls spezifischen Regeln“, schrieb die CONSOB in ihrer Erklärung.

Zu den erwähnten Produkten gehörten CFDs, gehebelte Devisengeschäfte, bestimmte Crowdfunding-Investitionen und Kryptowährungen sowie alle Vermögenswerte, die zum Verlust des gesamten investierten Kapitals führen würden. 

Die Behörde erklärte, dass Influencer für die von ihnen veröffentlichten Inhalte rechtlich verantwortlich seien, sodass irreführende, übertriebene oder leichtsinnige Beiträge Sanktionen gemäß EU-Finanzrecht nach sich ziehen würden.

Italien schließt sich europäischen Ländern bei der Bekämpfung von Finanzmarkteinflüssen an

Die italienische Mitteilung passt in das europäische Vorgehen gegen Online-Investitionswerbung, das die ESMA erstmals im Oktober 2021 thematisierte. Damals argumentierten die EU-Marktaufsichtsbehörden, dass irreführende Social-Media-Beiträge und nicht offengelegte Interessenkonflikte gegen die Marktmissbrauchsverordnung verstoßen könnten.

In schwerwiegenden Fällen kann ein solches Verhalten als unzulässige Anlageberatung oder sogar als Marktmanipulation gemäß EU-Recht ausgelegt werden. Einzelpersonen, die gegen die Regeln verstoßen, können mit einer Geldstrafe von bis zu fünf Millionen Euro belegt werden, Institutionen sogar mit noch höheren.

In Frankreich hat die Finanzmarktaufsicht (Autorité des marchés financiers) 2023 gemeinsam mit der Werbeaufsichtsbehörde ARPP ein Zertifikat für verantwortungsvolle Einflussnahme eingeführt. Das Programm verpflichtet Influencer, die Finanzprodukte, einschließlich Krypto-Assets, bewerben, Schulungen und Prüfungen zu absolvieren, bevor sie mit ARPP-Mitgliedsmarken zusammenarbeiten dürfen.

Im Westen verhängte die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eine Geldstrafe von 1,26 Millionen Dollar gegen Kim Kardashian, weil sie EthereumMax -Token geworben hatte, ohne eine außergerichtliche Einigung über 250.000 Dollar für die Werbeanzeigen offenzulegen.

CONSOB stärkt das nationale Recht nach Ablauf der MiCA-Einhaltungsfrist

Ende letzten Jahres meldete die italienische Handels- und Börsenaufsichtsbehörde CONSOB, dass die Zahl der gesperrten Investment-Websites sechs Jahre nach Beginn der Durchsetzungsperiode die Marke von 1.500 überschritten hatte. CONSOB erhielt bereits 2019 die Befugnis, Internetdienstanbieter (ISPs) anzuweisen, Websites nicht registrierter Anbieter von Dienstleistungen im Bereich virtueller Vermögenswerte zu sperren.

Seitdem hat die Regulierungsbehörde Berichten zufolge 1.507 Websites abgeschaltet und 763 einzelne Webseiten gesperrt, wodurch sich die Gesamtzahl der gesperrten Domains Anfang 2026 auf 2.270 erhöht.

Die CONSOB wies zudem erneut auf die bevorstehenden regulatorischen Fristen für in Italien tätige Krypto-Dienstleister hin. VASPs (Value-Asset-Service-Provider) ohne die erforderliche Lizenz durften ihre Dienste bis Ende Dezember letzten Jahres im Einklang mit der EU-Kryptogesetzgebung „Markets in Crypto Assets“ (MiCA) weiter anbieten.