Italiens Marktaufsicht warnt Krypto-Influencer, während ESMA die Regeln für Werbung verschärft

Die Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) hat am Dienstag ein Factsheet der European Securities and Markets Authority (ESMA) veröffentlicht und Influencer daran erinnert, dass EU-Anlagevorschriften bei der Werbung für Produkte wie Krypto gelten.

Italiens Wertpapieraufsichtsbehörde hat sozialen Medien „Finance-Influencern“ mitgeteilt, dass die Bewerbung von Krypto-Token nicht dasselbe ist wie die Werbung für „Schuhe oder Uhren“. Die CONSOB-Bekanntmachung rief die sogenannten „Fin-Influencer“ zur Aktion auf und behauptete, ihr Einfluss auf das Anlageverhalten von Privatanlegern sei zu einer Sorge für die Finanzwächter des europäischen Handelsblocks geworden. 

Die Mitteilung abgedeckte Beiträge, die Kryptos, Differenzkontrakte, Forex, Futures und andere spekulative Produkte bewerben, die als „Schnell-reich-werden“-Gelegenheiten vermarktet werden.

CONSOB behandelt Krypto-Werbung als regulierte Anlageberatung

Das von CONSOB über seine offiziellen Kanäle am Dienstag verbreitete ESMA-Faktenblatt macht deutlich, dass die Online-Werbung für Finanzprodukte nicht mit der Werbung für Konsumgüter vergleichbar ist. Kurze Haftungsausschlüsse und Aussagen wie „Dies ist keine Anlageberatung“ schützen Influencer nicht vor der rechtlichen Verantwortung, sagte die italienische Finanzbehörde.

„Das Posten von Anlageempfehlungen, auch in informeller Sprache, kann nach EU-Recht als regulierte Anlageberatung gelten. Darüber hinaus kann es erforderlich sein, dass man seine Follower anweist, bestimmte Dinge zu kaufen oder zu vermeiden, wofür eine Genehmigung durch eine nationale Aufsichtsbehörde nötig ist“, hieß es in der Mitteilung. 

Laut ESMA können Haftungsausschlüsse die regulatorischen Pflichten bei Anlageempfehlungen oder Werbung nicht außer Kraft setzen. Prominente und Influencer, die Finanzprodukte ohne Genehmigung der Aufsichtsbehörde bewerben, haften, wenn ihre Inhalte personalisiert sind oder als anweisende Beratung durchgehen.

Der Aufseher warnte davor, dass Social-Media-Beiträge, die zu riskanten Strategien ermutigen, „negative Folgen“ für Privatanleger und unerfahrene Investoren haben können. ESMA und CONSOB betonen, dass jegliche Vergütung, Geschenke oder andere Vorteile, die mit der Werbung verbunden sind, klar offengelegt werden müssen.

„Wenn Sie nicht autorisiert sind, Anlageberatung zu erteilen, geben Sie keine personalisierten Empfehlungen zum Kauf, Verkauf oder Halten ab. Selbst die öffentliche Äußerung Ihrer Meinung darüber, ob eine Aktie oder Kryptowährung steigen oder fallen wird, oder die Bewerbung einer Anlagestrategie kann als Anlageempfehlung gewertet werden, auf die spezifische Regeln anwendbar sind“, schrieb CONSOB in seiner Erklärung.

Zu den erwähnten Produkten gehörten CFDs, gehobelte Forex-Handelsgeschäfte, bestimmte Crowdfunding-Investitionen und Kryptowährungen sowie alle Vermögenswerte, die zum Verlust des gesamten eingesetzten Kapitals führen würden. 

Die Behörde erklärte, dass Influencer rechtlich für die von ihnen veröffentlichten Inhalte verantwortlich sind, sodass irreführende, übertriebene oder rücksichtslose Beiträge zu Sanktionen nach EU-Finanzgesetzen führen würden.

Italien schließt sich europäischen Ländern bei der Durchsetzung von Finanz-Influencer-Regeln an

Die italienische Mitteilung fügt sich in die europäische Verschärfung der Online-Investment-Werbung ein, die ESMA erstmals im Oktober 2021 ansprach. Damals stellten die EU-Marktaufsichtsbehörden fest, dass irreführende Social-Media-Beiträge und nicht offengelegte Interessenkonflikte gegen die Marktmissbrauchsverordnung verstoßen könnten.

In schwerwiegenden Fällen könnte ein solches Verhalten nach EU-Gesetzgebung als illegale Anlageberatung oder sogar als Marktmanipulation gewertet werden. Personen, die gegen die Regeln verstoßen, können mit Geldbußen von bis zu fünf Millionen Euro belegt werden, während Institutionen noch höhere Strafen zahlen müssen.

In Frankreich hat die Autorité des marchés financiers (AMF) 2023 mit der Werbeaufsichtsbehörde ARPP ein „Zertifikat für verantwortungsvollen Einfluss“ ins Leben gerufen. Das Programm verpflichtet Influencer, die Finanzprodukte, einschließlich Krypto-Assets, bewerben, vor der Zusammenarbeit mit ARPP-Mitgliedsmarken Schulungen und Tests abzuschließen.

Im Westen hat die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC Kim Kardashian mit 1,26 Millionen US-Dollar bestraft, weil sie EthereumMax Tokens auf Instagram beworben hat, ohne eine 250.000-Dollar-Sühne für die Werbung offenzulegen.

CONSOB verschärft nationales Recht nach MiCA-Einhaltungstermin

Ende letzten Jahres berichtete Italiens Unternehmens- und Börsenaufsichtsbehörde (Companies and Exchange Commission), dass die Zahl der blockierten Investment-Websites nun 1.500 überschritten hat, sechs Jahre nach Beginn der Durchsetzungsphase. CONSOB wurde 2019 die Befugnis erteilt, Internetdienstanbieter (ISPs) anzuweisen, Websites von nicht registrierten virtuellen Asset-Dienstleistern zu blockieren.

Seitdem hat die Aufsichtsbehörde Berichten zufolge 1.507 Websites geschlossen und 763 einzelne Webpages blockiert, wodurch die Gesamtzahl der blockierten Domains Anfang 2026 auf 2.270 stieg.

CONSOB wiederholte auch die bevorstehenden regulatorischen Fristen für Krypto-Dienstleister, die in Italien tätig sind. VASPs in der Gerichtsbarkeit ohne die erforderliche Lizenzierung durften ihre Dienste bis Ende Dezember letzten Jahres fortsetzen, parallel zur EU-Kryptogesetzgebung „Markets in Crypto Assets“ (MiCA) Verordnung.