Globale Investoren, die jahrelang in Dollars geladen und sie in S & P 500 und die NASDAQ -Aktien geworfen haben, nehmen jetzt schwere Treffer ein, nachdem die Richtliniendent die Frischhandelskriege von Donald Trump sowohl Aktien als auch den Dollar in einen Tailspin geschickt hatten.
Für die Menge in London, Paris und Tokio, wurde laut einem Bericht von Bloomberg am Montag ein einfacher Weg, um Geld fast über Nacht zu drucken.
Das alte Spielbuch war einfach. Buy Dollars, kaufen Sie US -Aktien, beobachten Sie die Gewinne. Amerikanische Aktien töteten sie im Vergleich zu den Heimmärkten, und der steigende Dollar war wie kostenlose Bonuspunkte.
Jetzt sieht ein Rückgang des S & P 500 um 6% in diesem Jahr noch schlechter aus, wenn er durch fremde Augen gesehen wird - es ist ein Verlust von 14%, wenn es in Euro oder Yen gemessen wird. Der Freefall, gemischt mit ununterbrochenem Chaos aus dem Trump Weißen Haus , hat das Vertrauen globaler Investoren erschüttert, die die USA einst die sichersten sicheren Wetten betrachteten.
Investoren eilen zur Absicherung, während Dollar Hammer Portfolios abnimmt
Selbst wenn Trump plötzlich beschloss, den Kurs über die Handelskriege umzukehren, hat der letzte Monat bereits die brutalen Risiken aufgedeckt, alles in den USA zu wetten.
Viele ausländische Investoren bemühen sich, sich selbst zu schützen, und lädt auf Währungssicherungen, die mit ihren massiven 18 Billionen US -Dollar an amerikanischen Aktien gebunden sind, ein, ein Vorrat, der Ende letzten Jahres fast 20% aller US -Aktien ausmachte.
Morgan Stanley und die Bank of America sehen einen Sprung in Kunden, die verzweifelt nach Schutz gegen einen fallenden Dollar sind. Alexandre Hiszez, Chief Investment Officer bei Group Richelieu in Paris, sagte, seine Mittel seien nun zu dem maximal erlaubten zulässigen, und gab zu: "Alles wurde auf den Kopf gestellt."
Hiszez fand immer nach, dass die Hedging sinnlos war. Die Annahme war einfach: Wenn US -Aktien fielen, würde die Panik den Dollar höher steigern und Verluste ausgleichen. Aber diese Logik wurde gerade in Stücke gerissen.
Heute liegt die Absicherung ausländischer Anleger in US -Aktien bei nur 23%, ein langer Rückgang von fast 50% im Jahr 2020, basierend auf Depotsdaten aus der State Street. Die Strategen der Bank of America warnte davor, dass die Anleger, wenn sie zu den vorpandemischen Absicherungsgewohnheiten zurückkehren, dies bedeuten könnten, weitere 5 Billionen US-Dollar an gedeckten Exposition zu erhöhen.
Händler, die versuchen, sich selbst zu schützen, lassen in der Regel US -Dollar in den Vorwärtsmärkten. Aber die Kosten sind brutal. Bei den ansässigen Investoren in der Schweizer Franken und in Yen liegen die dreimonatigen Absicherungskosten bei rund 4% annualisiert. In Euro ansässige Anleger zahlen mehr als 2%.
Durch die Absicherung storniert Dollarkropfen, wischt sich aber auch ab, wenn der Dollar zurückprallt und die Rollkosten tief in die Rendite geschnitten werden. Der Handel mit Optionen explodierte ebenfalls. Die Euro-Dollar-tractreten neue Rekorde auf, aber die zusätzliche Volatilität hat seit Beginn des Jahres 15% für Euro-Investoren teurer gemacht.
Einige geben nur das Raten auf. Die Tarife Hendi von Prevoir Asset Management sagte, der Versuch, Dollar -Moves vorherzusagen, ist es nicht wert. Sein Fonds, der ihn als US -Aktien zerquetscht hatte, ist in diesem Jahr 18% abgestürzt. "Währungsschwankungen sind etwas, das wir einfach nicht vorhersagen können", sagte Hendi aus Paris. "Trump weiß es nicht, Powell weiß es nicht, niemand weiß, wie es ausgehen wird."
Andere warnen, noch nicht in Panik zu geraten. Die USA besitzen immer noch die tiefsten Märkte der Welt und einige ihrer größten Geldverdiener, wobei Alphabet fast 80 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal einsetzt. Und obwohl der Dollar ein zweijähriges Tief kratzt, steht er immer noch-kaum.
Die eigentliche Frage ist, ob ausländische Investoren endlich bereit sind, endgültig Geld aus den USA zu ziehen. Allianz SE findet es nicht wahrscheinlich. Sie argumentieren, dass es nur nirgendwo anders gibt, um so viel cashabzuwerfen. Allianz -Ökonomen, darunter Ludovic Subran, schrieb, dass internationale Bestände von 28 Billionen US -Dollar auf den US -Märkten liegen.
Sogar winzige Bewegungen könnten Wechselkurse und globale Preise durcheinander bringen. Subran sagte: "Wenn selbst ein Bruchteil dieser Vermögenswerte die USA verlassen würde, würde dies zu noch größeren Verzerrungen bei Wechselkursen und globalen Vermögenspreisen führen."
In der Zwischenzeit wächst das Gefühl, dass die US -Magie möglicherweise verblasst. George Saravelos von der Deutschen Bank sagte, der US -Ausnahmekörper habe "bereits zu erodieren" und sagte voraus, dass der Euro bis 2027 auf 1,30 USD steigen könne, eine Zahl, die niemand seit zehn Jahren gesehen habe.
