Einst ein Softwareunternehmen, das um seine Relevanz kämpfte, hat sich MicroStrategy (MSTR) auf herausragende Weise zum ultimativen Bitcoin Kaufhaus entwickelt und hortet fast 2 % des gesamten weltweiten BTC-Angebots.
Was treibt diesen rasanten Wandel an? Ehrgeiz, Wagemut und Milliarden an geliehenem cash. Allein im letzten Monat kündigte MicroStrategy Pläne an, unglaubliche 42 Milliarden US-Dollar durch Eigen- und Fremdkapital aufzunehmen. Zusätzlich investierte das Unternehmen 10,2 Milliarden US-Dollar in den Kauf Bitcoin.
Das eigentliche Spektakel war jedoch die fünfte Wandelanleiheemission des Jahres. Die Konditionen? Null Zinsen und ein Wandlungspreis mit einem absurden Aufschlag von 55 % auf den aktuellen Aktienkurs. Investoren schenken MicroStrategy quasi Geld und spekulieren darauf, dass Bitcoin-Kurs (und damit auch die Aktie) weiter in die Höhe schießt.
Kein Wunder also, dass der Aktienkurs des Unternehmens in diesem Jahr um über 450 % gestiegen ist und die Marktkapitalisierung auf 90 Milliarden Dollar angewachsen ist. Eine schwindelerregende Zahl für ein Unternehmen, dessen ursprüngliches Softwaregeschäft cash schreibt und von Quartal zu Quartal schrumpft.
Die Bitcoin Spirale: Ein riskanter Kreislauf
Das gesamte Geschäftsmodell von MicroStrategy basiert mittlerweile auf Bitcoin . So funktioniert es: Sie beschaffen sich Kapital durch Aktienverkäufe und Wandelanleihen. Anschließend kaufen sie mit cash große Mengen Bitcoin Bitcoin , was wiederum den Aktienkurs von MSTR erhöht.
Das Unternehmen kann dann zu höheren Bewertungen noch mehr Kapital aufnehmen. Dieser Kreislauf ist so gewagt, dass Kritiker sich nicht entscheiden können, ob sie ihn für Genie oder Wahnsinn halten sollen. MicroStrategy besitzt derzeit 386.700 bitcoinim Wert von 37 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 90 Milliarden US-Dollar übersteigt jedoch den Wert seiner Bitcoin Reserven bei Weitem.
Anders als Unternehmen wie Tesla oder Block, die mit überschüssigen cash Bitcoin , MicroStrategy voll auf Bitcoin. CEO Phong Le stellte letzten Monat den Plan „21/21“ vor, mit dem innerhalb von drei Jahren 42 Milliarden US-Dollar eingesammelt werden sollen. Die Hälfte davon soll durch Aktienverkäufe, die andere Hälfte durch Fremdkapital finanziert werden.
Der Name des Plans ist eine augenzwinkernde Anspielung auf Bitcoin -Limit von 21 Millionen Coins und eine Referenz an „Per Anhalter durch die Galaxis“ , wo „42“ bekanntlich die Antwort auf die ultimative Frage des Lebens ist. Das Selbstvertrauen des Unternehmens ist jedenfalls fast so gewaltig wie seine Bilanz.
Gratisgeld und hohe Einsätze
Die im letzten Monat begebene Wandelanleihe im Wert von 3 Milliarden US-Dollar war selbst für MicroStrategy-Verhältnisse eindentSchritt. Investoren stellten das Geld zinslos und zu einem Wandlungspreis von 672 US-Dollar pro Aktie zur Verfügung – ein Aufschlag von 55 % auf den aktuellen Aktienkurs von 406 US-Dollar.
Das Risiko liegt auf der Hand: Bitcoin -Kurs weiter, wird auch die MicroStrategy-Aktie steigen, wodurch die Anleihen profitabel werden. Andernfalls bleiben die Anleger auf ihren Verlusten sitzen.
Doch nicht alle Inhaber dieser Anleihen warten einfach ab, bis Bitcoin Kurs steigt. Viele setzen ausgefeilte Handelsstrategien ein. Techniken wie Gamma-Trading, Delta-Hedging und Volatilitätsarbitrage ermöglichen es Anlegern, von Kursschwankungen bei Bitcoinoder MicroStrategy-Aktien zu profitieren.
Diese Taktiken basieren auf Volatilität – eine Eigenschaft, Bitcoin in Hülle und Fülle bietet, obwohl sich die Kursschwankungen in den letzten Jahren etwas beruhigt haben.
Die Anleiheemission ist im Grunde eine massive Wette auf die Zukunft von Bitcoin. Sollte der Kurs der Kryptowährung einbrechen oder stagnieren, könnte das ganze Kartenhaus zusammenbrechen.
Kritiker argumentieren, dass sich das gesamte Vorgehen wie ein Schneeballsystem , bei dem frühe Investoren profitieren, während neue Investoren den Aktienkurs in die Höhe treiben.
Die Regulierungsbehörden haben Bitcoingenau im Auge behalten, und vorerst ist es nicht als Wertpapier eingestuft. Die SEC hat es zu einer Ausnahme erklärt, sehr zur Erleichterung von Bitcoin Enthusiasten und Unternehmen wie MicroStrategy. Doch das ist nicht die einzige rechtliche Herausforderung.
US-amerikanische Vorschriften halten Führungskräfte von spekulativen Prognosen über Aktienkurse ab. Michael Saylor , Mitbegründer von MicroStrategy und Bitcoin Verfechter, hat seine Meinung dazu offen geäußert.
Er prognostiziert, dass Bitcoin bis 2045 einen Wert von 13 Millionen US-Dollar erreichen wird, wodurch sich der aktuelle Bitcoin -Bestand des Unternehmens auf 4,3 Billionen US-Dollar belaufen würde. Solche Aussagen könnten Kritik hervorrufen, insbesondere wenn die Unternehmensstrategie ins Wanken gerät.
Das Bitcoin Monopol
Die dominante Stellung von MicroStrategy im Bitcoin -Markt sorgt für Besorgnis. Bitcoin wurde zwar dezentral konzipiert, doch MicroStrategys aggressive Kaufwelle hat Bedenken hinsichtlich einer starken Marktkonzentration hervorgerufen.
Trotz dieser Bedenken hat MicroStrategys Ansatz andere Unternehmen dazu inspiriert, diesem Beispiel zu folgen. Bitcoin Miner wie Marathon übernehmen nun MicroStrategys Strategie und begeben zinslose Anleihen zur Finanzierung ihrer Aktivitäten.
Marathons jüngster Anleiheverkauf erzielte einen Aufschlag von 42,6 %, was beweist, dass MicroStrategys mutige Schritte die Art und Weise, wie Unternehmen mit Bitcoininteragieren, grundlegend verändern.
Doch nicht jeder ist von MicroStrategys risikoreicher Strategie beeindruckt. Skeptiker argumentieren, sie sei leichtsinnig, nicht nachhaltig und stark von einem weiteren Anstieg des Bitcoin-Kurses abhängig.
Sie verweisen auf Bitcoin ETFs als sicherere Alternativen für Anleger, die in Kryptowährungen investieren möchten, ohne die Risiken des gehebelten Modells von MicroStrategy einzugehen.
Die Befürworter sehen das jedoch anders. Sie heben die Fähigkeit des Unternehmens hervor, dank seiner zinslosen Anleihen praktisch kostenlos Kapital aufzunehmen. Sie argumentieren außerdem, dass MicroStrategy mehr als nur Bitcoin Investitionen bietet.
Laut Saylor bietet das Unternehmen Anlegern Flexibilität. Die Aktien können als Hebel genutzt, beliehen oder sogar wie Optionen gehandelt werden. Die Wall Street ist sich in dieser Frage vorerst uneins.
