Hedgefonds und Vermögensverwalter reduzieren ihr Engagement in den USA und investieren stattdessen verstärkt in internationale Märkte

Große Investmentfonds ziehen sich aus den USA zurück und verlagern ihre Portfolios in Richtung Europa und andere Überseemärkte, da sich die politischen und wirtschaftlichen Risiken des Landes häufen.

Diese neue Rotation wird durch die steigenden US-Staatsschulden, die instabile Handelspolitik und den schwächer werdenden Dollar angetrieben – Faktoren, die nun selbst die engagiertesten amerikanischen Investoren dazu veranlassen, sich anderweitig umzusehen.

Laut Financial Timeshaben mehrere große Vermögensverwalter bereits damit begonnen, ihre Positionen in US-Vermögenswerten zu reduzieren und Gelder ins Ausland umzuschichten.

Die jüngste Runde von Zöllen, diedent Donald Trump ohne Vorwarnung ankündigte, löste eine heftige Reaktion an den globalen Märkten aus und ließ den Dollar auf ein Dreijahrestief abstürzen.

Da derdent ausländische Partner weiterhin mit protektionistischen Maßnahmen ins Visier nimmt, wird das Vertrauen in die amerikanische Stabilität an den institutionellen Investmenttischen auf die Probe gestellt.

Führungskräfte äußern Bedenken hinsichtlich der US-Aussichten

Seth Bernstein, CEO des 780 Milliarden Dollar schweren Vermögensverwalters AllianceBernstein, brachte es auf den Punkt: „Die Leute müssen ihr Engagement in den USA überdenken.“ Er warnte davor, dass das defides Landes – das aufgrund von Trumps Steuerreform im nächsten Jahrzehnt voraussichtlich um 2,4 Billionen Dollar ansteigen wird – für Investoren nicht länger zu ignorieren sei.

„Es ist untragbar, dass die USA weiterhin in diesem Tempo Kredite aufnehmen“, sagte Seth. Er fügte hinzu, die Unberechenbarkeit der US-Handelspolitik müsse eine kritische Überprüfung der Portfoliokonzentration erzwingen. „Wie viel wollen Sie in einem einzigen Markt konzentriert haben?“

Ein hochrangiger Vertreter einer führenden amerikanischen Private-Equity-Gesellschaft bezeichnete Trumps Ausrufung eines „Befreiungstages“ – den Tag, an dem weitreichende Zölle verkündet wurden – als „Weckruf für viele, dass sie zu stark in die USA investiert waren“. Die Botschaft traf ins Schwarze. Investoren begannen, ihre Engagements zu überdenken, nicht aus Überzeugung, sondern weil die Umstände es erforderten.

Eine der bemerkenswertesten Maßnahmen kam von der Caisse de dépôt et placement du Québec, Kanadas zweitgrößtem Pensionsfonds. Das Unternehmen gab bekannt, seine US-Beteiligungen, die derzeit 40 % seines Portfolios ausmachen, aktiv zu reduzieren.

Stattdessen sollen mehr Mittel nach Europa fließen, mit gezielten Investitionen in Großbritannien, Frankreich und Deutschland. Howard Marks, Mitbegründer des 203 Milliarden Dollar schweren alternativen Investmentunternehmens Oaktree Capital Management, sagte, er höre, dass Investoren allmählich hinterfragen, ob die „US-amerikanische Sonderstellung nicht doch etwas weniger außergewöhnlich“ sei

Kapital fließt nach Europa, während US-Vermögen hinterherhinkt

Obwohl sich die US-Märkte von Trumps Zollankündigungen erholt haben, fielen die Renditen enttäuschend aus. Der S&P 500 legte in diesem Jahr um weniger als 2 % zu, während der europäische Stoxx 600 um 9 % stieg.

Derweil verdeutlicht der Kursverfall des Dollars um 9 %, wie brüchig das Vertrauen in die amerikanische Führung geworden ist, obwohl die Regierung von vielen der vorgeschlagenen Zölle abgerückt ist.

Richard Oldfield, CEO des britischen Vermögensverwalters Schroders, bestätigte, dass sein Unternehmen bereits erste Anzeichen für ein nachlassendes Engagement großer US-Investoren beobachtet. Dieser Trend wird in der Praxis durch Portfolioanpassungen untermauert.

Insbesondere die deutschen Märkte rücken in den Fokus. Ein staatlicher Investitionsplan in Höhe von 1 Billion Euro, der auf Verteidigung und Infrastruktur abzielt, lässt Investoren auf eintronWachstum hoffen.

Tom Nides, stellvertretender Vorsitzender bei Blackstone, sagte: „Die Regierungen hier sind relativ stabil. Geld nach Europa zu verlagern, ist sicherlich keine schlechte Entscheidung.“ Diese Ansicht findet zunehmend Anklang bei Vermögensverwaltern, die die relative Ruhe der europäischen Politik der Unberechenbarkeit Washingtons vorziehen.

Joana Rocha Scaff, Leiterin des europäischen Private-Equity-Bereichs bei Neuberger Berman, gab bekannt, dass 65 % der Private-Equity-Co-Investitionen des Unternehmens in diesem Jahr in Europa getätigt wurden, gegenüber 20–30 % in den Vorjahren. Sie erklärte, das Interesse an Europa werde nicht nur durch Zölle, sondern auch durch breitere makroökonomische Faktoren getrieben. „Es sind nicht nur die Handelskriege, sondern auch die innenpolitische Instabilität und geplante Steuerreformen, die Investoren außerhalb der USA betreffen“, so Joana.

Dennoch sehen nicht alle Europa oder Asien als perfekte Alternativen. Howard von Oaktree äußerte Bedenken, dass Europa nach wie vor stark reguliert und wirtschaftlich träge sei, während China für ausländische Investoren weiterhin schwer zu durchschauen bleibe. „Wo sonst lassen sich große Kapitalmengen investieren?“, fragte er.