Die Bilanzsumme der US-Notenbank sinkt um 66 Milliarden Dollar und erreicht damit den niedrigsten Stand seit 2020

Die Bilanzsumme der US-Notenbank Federal Reserve ist im September um 66 Milliarden Dollar deutlich gesunken. Sie beträgt nun 7,05 Billionen Dollar und steht damit auf dem niedrigsten Stand seit 2020.

Seit April 2022 hat die Fed ihre Vermögenswerte massiv reduziert und 1,92 Billionen US-Dollar aus ihrem Portfolio entfernt. Dieser Rückgang entspricht 40 % der 4,80 Billionen US-Dollar, die die Fed im Zuge der Konjunkturprogramme während der Pandemie zwischen 2020 und 2022 angehäuft hatte.

Zum ersten Mal überhaupt reduziert die Fed gleichzeitig ihre Bilanzsumme und senkt die Zinsen. Das ist ziemlich ungewöhnlich. Sehen Sie sich unseren Vergleich mit anderen führenden Zentralbanken an:

Die Inflationsdaten zeigen Fortschritte

Bei der Sitzung im September bestätigte Fed-Chef Jerome Powell, dass die Bilanzreduzierungen in absehbarer Zeit nicht aufhören werden. Er betonte, dass es Jahre dauern werde, die massiven Konjunkturmaßnahmen infolge der Pandemie rückgängig zu machen.

Powells Botschaft war eindeutig: Weitere Zinssenkungen sind zu erwarten. Die Fed hält an ihrem Kurs fest und wird die Maßnahmen aus der Pandemiezeit, die die Bilanz auf ein historisches Niveau aufgebläht haben, konsequent rückgängig machen.

Die Inflationsdaten dieser Woche deuten darauf hin, dass die Fed ihrem Ziel endlich näherkommen könnte. Erst vor wenigen Wochen hatte sie die Zinsenmatic gesenkt, und die Inflationszahlen für September entsprachen weitgehend den Erwartungen.

Die Verbraucher- und Erzeugerpreisindizes entsprachen nahezu den Erwartungen, was darauf hindeutet, dass die Inflation auf das von der Fed angestrebte Ziel von 2 % zusteuert.

Die Ökonomen von Goldman Sachs prognostizieren es bereits. Sie wetten darauf, dass der vom US-Handelsministerium veröffentlichte Index für die privaten Konsumausgaben (PCE) für September eine Inflationsrate von 2,04 % für die vergangenen zwölf Monate ausweisen wird.

Sollten sich die Zahlen von Goldman bestätigen, könnte der Wert von 2,04 % auf 2 % abgerundet werden. Damit läge die Inflation genau im Einklang mit dem langjährigen 2-%-Ziel der Fed.

Es ist mehr als zwei Jahre her, dass die Inflation auf ein Niveau gestiegen ist, das seit 40 Jahren nicht mehr erreicht wurde, was eine unerbittliche Runde von Zinserhöhungen auslöste.

Der PCE-Index ist der bevorzugte Inflationsindikator der Fed, und obwohl sie eine Reihe von Daten berücksichtigt, spielt der PCE eine Schlüsselrolle in ihren Entscheidungsprozessen. Die Vertreter der Zentralbank scheinen mit der allgemeinen Inflationsentwicklung zufrieden zu sein.

„Der Trend der letzten 12 bis 18 Monate zeigt deutlich eine Abschwächung der Inflation, und der Arbeitsmarkt nähert sich einem Niveau, das wir als Vollbeschäftigung betrachten“, sagte Austan Goolsbee,dent der Federal Reserve Bank von Chicago. Seinen Angaben zufolge wolle man, dass Inflation und Beschäftigung auf dem aktuellen Niveau verharren.

Powell äußerte sich kürzlich auf einer Veranstaltung zur Mietsituation und prognostizierte einen weiteren Rückgang der Immobilieninflation. „Die allgemeine Wirtschaftslage schafft die Voraussetzungen für eine weitere Disinflation“, sagte er.

Trotz dieser Bedenken sind sich die Futures-Händler nahezu sicher, dass die Fed die Zinsen sowohl im November als auch im Dezember um jeweils einen Viertelprozentpunkt senken wird.

Die Märkte setzen stark darauf; das CME FedWatch-Tool zeigt eine 91%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung bei der nächsten Sitzung an.

Der Dollar bleibt stabil

Während sich all dies ereignet, blieb der US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen stabil. Am Freitag hielt der Dollar seinen Kurs, als Händler eine Flut von Wirtschaftsdaten verarbeiteten.

Der Dollar-Index verharrte bei 102,91 Punkten und notierte damit nahe seinem höchsten Stand seit Mitte August. Dieser Anstieg des Dollars erfolgte, da Händler ihre Wetten auf weitere massive Zinssenkungen der Fed reduzierten.

Der Eurokurs blieb unterdessen unverändert bei 1,1093 US-Dollar, während das Pfund Sterling um 0,08 % auf 1,3072 US-Dollar zulegte. Der japanische Yen stieg gegenüber dem Dollar um 0,35 % auf 149,12 Yen pro Dollar.

Ein Bericht des US-Arbeitsministeriums zeigte, dass die Erzeugerpreise im September unverändert blieben, was ein weiterer Beweis dafür ist, dass die Strategie von Powell funktioniert.

Einer der wichtigsten Faktoren, die die zukünftigen Entscheidungen der Fed beeinflussen, ist die Frage, wie sich Inflationsbekämpfung und Arbeitsmarktstabilität in Einklang bringen lassen.

Die aggressiven Maßnahmen der Fed zur Senkung der Inflation haben sich auf den Arbeitsmarkt ausgewirkt, aber wie viel weitere Straffung kann die Wirtschaft verkraften?