Federal Reserve stuft Aktien und Immobilien als „riskante Investitionen“ ein, einen Tag nach Lockerung der Krypto-Regeln

Die Federal Reserve stuft Aktien und Immobilien am Freitag als riskante Investitionen ein und gab diese Warnung nur einen Tag nach der Lockerung ihrer Krypto-Regeln ab.

Der Finanzstabilitätsbericht, veröffentlicht von der Federal Reserve, sagte, dass die Vermögenspreise immer noch „bemerkenswert“ seien, auch wenn einige Märkte zu Beginn dieses Monats Einbußen erlitten hatten.

Laut Laut dem Bericht „blieben die Preise auch nach den jüngsten Rückgängen der Aktienpreise hoch im Vergleich zu den Prognosen der Analysten für die Gewinne, die sich langsamer anpassen als die Marktpreise.“ Der Bericht machte auch klar, dass die Renditen der US-Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg nahe den höchsten Niveaus blieben, die seit 2008 gesehen wurden.

Die Federal Reserve wies auch auf Hebelwirkung im Markt als großes Problem hin und sagte, dass die Finanzierungsrisiken weiterhin ernst aussähen. Der Bericht, der die Marktbedingungen bis zum 11. April abdeckte, sagte, dass die Finanzierungsmärkte durch die rauen Zeiten im frühen April stark blieben, aber das bedeutete nicht, dass alles in Ordnung war.

Die Zentralbank stellte sicher, dass die Fair-Value-Verluste bei festverzinslichen Anlagen für einige Banken immer noch „erheblich“ waren und dass diese Verluste sehr empfindlich auf Zinsänderungen reagierten.

Federal Reserve hebt Vermögenspreise, Schulden und Hebelprobleme hervor

Der Finanzstabilitätsbericht zerlegte, wie schlecht die Lage in vier großen Bereichen aussah. Beginnen wir mit den Vermögensbewertungen: Die Federal Reserve sagte, Aktien seien auch nach den Ausverkäufen im April im Vergleich zu den Gewinnen teuer geblieben. 

Die Renditen der US-Staatsanleihen blieben hartnäckig hoch, und die Spannen zwischen Unternehmensanleihen und US-Staatsanleihen blieben moderat. Liquiditätsprobleme bauten sich bis Ende März auf und verschlechterten sich im April, aber der Handel funktionierte weiterhin.

Auf der Immobilienseite blieben die Wohnpreise hoch, und das Verhältnis von Hauspreisen zu Mieten schwebte nahe Rekordhochs. Gewerbeimmobilien-Indizes, inflationsbereinigt, zeigten einige Anzeichen einer Stabilisierung, aber die Fed warnte, dass Refinanzierungsbedürfnisse bald noch Probleme verursachen könnten.

Die Schulden sahen nicht viel besser aus. Die Unternehmens- und Haushaltsschulden als Anteil an BIP fielen auf den niedrigsten Stand in zwanzig Jahren. Aber die Unternehmenshebelwirkung blieb hoch, und private Kreditgeschäfte wuchsen weiter.

Die Haushaltsschulden sahen im Vergleich zur jüngeren Geschichte zähm aus. Die meisten Hypotheken sind festverzinslich und haben niedrige Zinssätze, und die gesamten Schuldendienstquoten sind etwas besser als vor der Pandemie. Dennoch markierte die Fed, dass Kreditausfälle bei Kreditkarten und Autokrediten gestiegen sind, insbesondere für Menschen mit nicht-prime-Kreditnoten und niedrigeren Einkommen.

Was die Hebelwirkung betraf, sagte die Federal Reserve, dass Banken weiterhin gesund aussähen, mit Kapitalniveaus über den regulatorischen Mindestanforderungen. Allerdings trafen Verluste bei festverzinslichen Anlagen einige Banken weiterhin hart. Einige Banken, Versicherungsunternehmen und Verbriefungsgeschäfte stiegen auch weiterhin in Gewerbeimmobilien ein.

Die Fed sagte, dass die Bankkredite an nicht-bankfinanzielle Unternehmen weiter stiegen, teilweise dank besserer Tracking-Methoden. Die Hebelwirkung von Hedgefonds lag nahe den höchsten Niveaus der letzten zehn Jahre und war hauptsächlich in größeren Fonds gepackt. Einige gehobelte Investoren begannen, Positionen während der April-Volatilität zu verkaufen, um Margin Calls zu decken, wobei Hedgefonds in relativen Wertgeschäften zu den am stärksten Betroffenen gehörten.

Federal Reserve markiert Finanzierungsrisiken und anhaltende Marktfragilität

Die Federal Reserve sagte, dass die Finanzierungsrisiken im vergangenen Jahr auf moderate Niveaus sanken, aber nicht verschwanden. Laufbare geldähnliche Verbindlichkeiten blieben nahe historischen Mediane und stellten weiterhin eine langfristige Bedrohung dar. Banken reduzierten ihre Abhängigkeit von nicht versicherten Einlagen seit den Höchstständen von 2022 und 2023.

Prime-Geldmarktfonds sahen besser aus, doch andere Geldanlagen mit demselben Risiko wuchsen weiter. Anleihe- und Kreditfonds, die Vermögenswerte halten, die unter Druck schnell illiquid werden können, verzeichneten während der Marktstress-Phase Anfang April ungewöhnlich hohe Abflüsse.

Der Finanzstabilitätsbericht wies auch darauf hin, dass sich die Risiken im globalen Handel, die Schuldenproblematik und die Inflation verschlechterten. Er fügte hinzu: „Eine Reihe von Befragten nannte auch anhaltende Inflation und Korrekturen an den Assetmärkten als wesentliche Risiken“, und das meiste Feedback wurde vor dem 2. April gesammelt.

Nur einen Tag, bevor er Aktien und Immobilien kritisierte, kehrte Jahre alter Krypto-Beschränkungen um. Er hob frühere Regeln auf, die Banken dazu verpflichteten, eine Vorabgenehmigung einzuholen, bevor sie irgendetwas im Krypto-Bereich taten. In der Bekanntgabe am Donnerstag sagte die Federal Reserve: „Diese Maßnahmen stellen sicher, dass die Erwartungen des Board weiterhin mit den sich entwickelnden Risiken übereinstimmen und die Innovation im Bankensystem weiter unterstützen.“