Die US-Notenbank Federal Reserve reduzierte ihre Bilanzsumme im August um 39 Milliarden US-Dollar auf insgesamt 6,6 Billionen US-Dollar. Das ist der niedrigste Wert seit April 2020, als die COVID-19-Lockdowns die Fed zu massiven Maßnahmen zwangen.
Seit dem Höchststand im April 2022 hat die mächtigste Zentralbank der Welt insgesamt 2,36 Billionen US-Dollar abgebaut und damit ihr Vermögen um 26,4 % reduziert. Doch man sollte nicht so tun, als hätte man einen Neustart vollzogen, denn dieser Rückgang entspricht lediglich 49,2 % der 4,81 Billionen US-Dollar, die während der Pandemie hinzugekommen waren.
Gemessen am US-Wirtschaftsvolumen beträgt die Bilanzsumme der Fed derzeit 21,8 % des BIP. Das ist der geringste Wert seit dem ersten Quartal 2020 und entspricht damit wieder dem Stand von 2013.
Aber lassen Sie sich nicht täuschen. Die Fed hält 2,45 Billionen Dollar mehr als vor der Pandemie. Das sind 59 % mehr als vor COVID-19. Wer also behauptet, die Konjunkturhilfen seien aufgebraucht, lügt entweder oder kann keine Tabellenkalkulation lesen.
Händler setzen auf Zinssenkungen, da die Fed gegen die Inflation kämpft
Anleihehändler spekulieren nun verstärkt darauf, dass die US-Notenbank Federal Reserve ab diesem Monat die Zinsen deutlich senken wird. Sie rechnen mit einer Senkung um 0,25 Prozentpunkte bei der Sitzung am 16. und 17. September und möglicherweise zwei weiteren bis zum Jahresende.
Schwache Arbeitsmarktzahlen und stabile Erzeugerpreise haben die Börse in diese Lage gebracht. Der eigentliche Auslöser ist jedoch die Inflation. Der am Donnerstag erscheinende Verbraucherpreisindex dürfte zeigen, dass die Kerninflation weiterhin deutlich über dem sogenannten Zielwert der Fed liegt. Das beunruhigt die Wall Street.
Im vergangenen Monat fielen die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen auf den niedrigsten Stand seit April, was die gestiegene Zuversicht der Anleger verdeutlicht. Vielleicht sogar zu große Zuversicht. Sollte der Verbraucherpreisindex (VPI) deutlich über den Erwartungen liegen, könnten sich all diese Spekulationen blitzschnell ins Gegenteil verkehren.
Aktuell gehen die Märkte davon aus, dass die US-Notenbank über eine neutrale Haltung hinausgehen wird, d. h. die Zinsen so weit senken wird, dass die Geldpolitik die Wirtschaft ankurbelt und nicht bremst.
Dieser Umschwung ist enorm. Noch vor einem Jahr waren die Händler nicht sodent. Die Inflation war hartnäckig, und niemand glaubte, dass die Fed die Zinsen so drastisch senken würde. Jetzt ist es die Standardprognose. Die allgemeine Auffassung ist, dass Powell und sein Team die Zinsen schnell senken müssen, um eine Rezession zu vermeiden.
Trump greift Powell scharf an, während die Wall Street die Unabhängigkeit der Fed anstrebt
dent Donald Trump hat sich nicht zurückgehalten. Er hat den Fed-Chef Jerome Powell scharf kritisiert, weil dieser die Zinsen zu langsam gesenkt habe, und versucht, die Federal Reserve von der Seitenlinie weg zu lenken.
„Hier spielt auch die politische Ökonomie eine Rolle… es scheint offensichtlich, dass eine Voraussetzung für einen Job bei der Fed heutzutage ist, dass man die Zinssätze senkt, und zwar deutlich“, sagte Benson Durham, Leiter der globalen Vermögensallokation bei Piper Sandler und ehemaliger Fed-Insider.
Matthew Hornbach, Leiter der Makroökonomie bei Morgan Stanley, fügte hinzu, dass die Konjunktursorgen rapide zunehmen. Er sagte, er glaube, dass Investoren die Märkte dazu treiben würden, einen Tiefststand des Leitzinses der Fed deutlich unter dem Tiefststand vom September 2024 einzupreisen. Zum Vergleich: Dieser Tiefststand lag bei etwa 2,7 %; Händler erwarten laut Daten von Bloomberg nun einen noch weiteren Rückgang.
Unterdessen erklärt Charlie Scharf, CEO von Wells Fargo, er unterstütze die Unabhängigkeit der Federal Reserve „absolut“, selbst während Trump lautstark dagegen protestiert.
Charlie erklärte gegenüber CNBCs „Squawk Box“ , dass die Amtszeiten der Fed-Führungskräfte fest seien und nicht mit politischen Zyklen übereinstimmten, weshalb sie sich an ihre eigenen Entscheidungen halten sollten. Er räumte jedoch ein: „Die Regierung hat das Recht, sich dazu zu äußern“, und „Trump tut dies nun einmal sehr deutlich.“
Unterdessen erwarten die Märkte, dass die US-Notenbank Fed bei ihrer Sitzung am 17. September die Zinsen senken wird, nachdem die jüngsten Inflationsdaten schwächer als erwartet ausfielen und der Arbeitsmarkt Anzeichen von Problemen zeigt. CME FedWatch schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte derzeit auf 90 % und die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte auf 10 %.
