Bilanzverluste der Federal Reserve im August um 39 Milliarden USD gesunken, höchster Stand seit 5 Jahren

Die Federal Reserve hat ihre Bilanz im August um 39 Milliarden USD gekürzt, wodurch das Gesamtvolumen auf 6,60 Billionen USD sank. Das ist der niedrigste Wert seit April 2020, als die COVID-19-Lockdowns die Fed zwangen, ihre volle „Bazooka“ einzusetzen.

Seit dem Höchststand im April 2022 hat die mächtigste Zentralbank der Welt insgesamt 2,36 Billionen USD gekürzt und ihre Vermögenswerte um 26,4 % geschrumpft. Aber lassen Sie uns nicht so tun, als wäre alles zurückgesetzt, denn dieser Rückgang hebt nur 49,2 % der 4,81 Billionen USD auf, die sie während der Pandemie hinzugefügt hat.

Als Anteil an der US-Wirtschaft steht die Bilanz der Fed nun bei 21,8 % des BIP. Das ist die kleinste Fußabdruck seit dem ersten Quartal 2020, was sie genau auf das Niveau von 2013 zurückversetzt.

Versteh mich aber nicht falsch. Die Fed hält immer noch an 2,45 Billionen USD mehr fest als vor der Pandemie. Das ist 59 % höher als das Niveau vor COVID. Also lügt jeder, der sagt, die Konjunkturpakete seien weg, oder er kann keine Tabellen lesen.

Händler wetten auf Zinssenkungen, während die Fed gegen Inflation kämpft

Anleihenhändler setzen nun stark darauf, dass die Federal Reserve ab diesem Monat eine Serie von Zinssenkungen beginnt. Sie preisen eine Senkung um 0,25 % bei der Sitzung am 16.–17. September ein und möglicherweise zwei weitere bis Jahresende.

Schwache Beschäftigungszahlen und ruhige Produzentenpreise haben sie in diese Ecke gedrängt. Der eigentliche Auslöser ist jedoch die Inflation. Der Verbraucherpreisindex-Bericht, der am Donnerstag veröffentlicht wird, wird voraussichtlich zeigen, dass die Kerninflation immer noch deutlich über dem sogenannten Ziel der Fed liegt. Das bringt die Wall Street in Nervosität.

Im vergangenen Monat sind die Renditen auf 2-jährige US-Staatsanleihen auf das niedrigste Niveau seit April gefallen, was zeigt, wie bullisch die Händler geworden sind. Vielleicht zu bullisch. Wenn der CPI-Bericht „heiß“ ausfällt, könnten all diese Wetten schnell ins Gegenteil umschlagen.

Derzeit gehen die Märkte davon aus, dass die Federal Reserve über das neutrale Niveau hinausgehen wird, was bedeutet, dass sie die Zinssätze so weit senkt, dass die Geldpolitik die Wirtschaft stimuliert, nicht verlangsamt.

Diese Verschiebung ist wild. Vor nur einem Jahr waren die Händler nicht so sicher. Die Inflation war klebrig, und niemand glaubte, dass die Fed die Zinssätze so tief senken würde. Jetzt ist es die Standardwette. Das allgemeine Gefühl ist, dass Powell und sein Team schnell senken müssen, um einer Rezession auszuweichen.

Trump kritisiert Powell, während die Wall Street die Unabhängigkeit der Fed im Auge behält

Präsident Donald Trump hat nicht geschwiegen. Er hat Fed-Vorsitzenden Jerome Powell dafür kritisiert, dass er zu langsam mit Zinssenkungen ist, und versucht, die Federal Reserve von den Rängen aus zu steuern.

„Es gibt auch einen Teil der politischen Ökonomie hier… es scheint offensichtlich, dass eine Voraussetzung für einen Job bei der Fed jetzt ist, dass Sie die Zinssätze senken werden, und zwar erheblich“, sagte Benson Durham, Leiter der globalen Asset-Allokation bei Piper Sandler und ehemaliger Fed-Insider.

Matthew Hornbach, der Makro-Chef bei Morgan Stanley, fügte hinzu, dass die Ängste vor der Wirtschaft schnell wachsen. Er sagte, er glaube, dass Investoren die Märkte dazu bringen werden, einen Trog-Zinssatz der Fed weit unter dem Tiefstand von September 2024 einzupreisen. Zum Kontext: Dieser Tiefstand lag bei etwa 2,7 %, Händler erwarten nun, dass er noch weiter sinkt, laut Daten von Bloomberg.

Währenddessen sagt Wells-Fargo-CEO Charlie Scharf, er unterstütze „absolut“ die Unabhängigkeit der Federal Reserve, auch wenn Trump es von den Dächern schreit.

Charlie sagte im CNBC-Programm Squawk Box, dass die Fed-Führer feste Amtszeiten haben, die nicht mit politischen Zyklen übereinstimmen, daher sollten sie bei ihren eigenen Entscheidungen bleiben. Aber er gab zu: „Die Regierung hat das Recht, dazu Stellung zu nehmen“, und „Trump ist dabei sehr laut.“

Währenddessen erwarten die Märkte, dass die Fed die Zinssätze bei ihrer Sitzung am 17. September senkt, nachdem die jüngsten Inflationsdaten niedriger als erwartet ausgefallen sind und der Arbeitsmarkt Anzeichen von Schwierigkeiten zeigt. CME FedWatch berechnet derzeit eine 90-%-Chance, dass die Zentralbank 25 Basispunkte senkt, und eine 10-%-Chance, dass sie 50 Basispunkte senkt.