EU-Aufsichtsbehörden gespalten bei Stablecoin-Risiken, während die USA ihre Reichweite im Kryptobereich ausbauen wollen

Berichten zufolge besteht zwischen der Europäischen Kommission und der Europäischen Zentralbank (EZB) Uneinigkeit hinsichtlich der Auswirkungen der US-Kryptopolitik auf die Region. Laut einem Bericht von Politico vertritt die Kommission die Auffassung, dass die bestehenden Regeln alle Risiken abdecken können.

Diese Ansicht steht im Gegensatz zur EZB, die eine Überprüfung der Marktregulierung für Krypto-Assets (MiCA) gefordert hat. Die Zentralbank ist der Ansicht, dass die MiCA-Vorschriften nicht ausreichen, um die Risiken von an den US-Dollar gebundenen Stablecoins zu adressieren.

Die EU verabschiedete 2023 die MiCA-Vorschriften, und das Gesetz wurde im Dezember 2024 vollständig wirksam. Obwohl es damals weithin als wegweisende Gesetzgebung gefeiert wurde, ist die EZB der Meinung, dass es geändert werden muss, um die Auswirkungen der Deregulierung der Krypto-Branche unter Präsident Donald Trump zu adressieren.

Die Spitzenfunktionäre der Bank sind der Ansicht, dass pro-krypto-Maßnahmen der USA die finanzielle Stabilität europäischer Volkswirtschaften beeinträchtigen könnten, da dies zu einem Kapitalabfluss in die USA führen könnte. Sie fügten hinzu, dass die Einlösung von Stablecoins in Europa und den USA auch Liquiditätsrisiken für europäische Banken mit sich bringen könnte.

Diese Bedenken spiegeln Aussagen mehrerer führender Funktionäre der EZB in den letzten Monaten wider. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat vor der Dominanz von Dollar-Stablecoins gewarnt, während Chefökonom Phillip Lane sagte, das Wachstum von Stablecoins könnte die europäische Wirtschaft von einer Fremdwährung abhängig machen.

Die Europäische Kommission bezeichnet die Bedenken der EZB als alarmistisch

Allerdings ist die Kommission der Ansicht, dass eine Anpassung der Regeln derzeit nicht notwendig ist; die Region sollte zunächst die Auswirkungen der US-Krypto-Reform beobachten. Zudem argumentierte sie, die EZB sei alarmistisch.

Die Kommission soll demnach gesagt haben:

„Die Risiken, die von solchen globalen Stablecoins ausgehen, scheinen übertrieben und unter dem bestehenden Rechtsrahmen beherrschbar zu sein.”

EU-Beamte behaupten, dass die Bedenken der EZB auf einem Missverständnis der MiCA-Verordnung beruhen, da das Gesetz genau dazu entwickelt wurde, diese Probleme anzugehen. Sie verwiesen auf Beschränkungen, die bereits unter MiCA bestehen, sowie auf die Befugnis der Zentralbank, jeden Emittenten zu blockieren, der eine Gefahr für die finanzielle Stabilität der Region darstellt.

Gleichzeitig fügten EU-Beamte, die mit Politico sprachen, hinzu, dass die Zentralbank das Risiko von Stablecoins übertreibe, um mehr politische Unterstützung für den geplanten digitalen Euro zu erhalten. Spitzenbeamte der EZB werben bereits dafür, den digitalen Euro als Lösung für die Risiken durch Stablecoins darzustellen.

Bedenken gegenüber an den Dollar gekoppelten Stablecoins sind ein globales Problem

Die Bedenken der EZB gegenüber an den Dollar gekoppelten Stablecoins sind nicht überraschend. Sie spiegeln die Haltung mehrerer Länder wider, die glauben, dass Stablecoins den Einfluss der USA verbreiten und die dollarbasierte Hegemonie weiter festigen.

Der chinesische Ökonom Zhang Ming schrieb vor einigen Wochen über die potenziellen Auswirkungen von Stablecoins auf die Ausweitung der US-Finanzmacht. Auch Italiens Wirtschaftsminister, Giancarlo Giorgetti, sagte, dass die US-Stablecoin-Politik mehr Besorgnis in der EU hervorrufen sollte als deren jüngste Zölle.

Der US-Dollar macht 99 % des Marktkapitalwertes von 234 Milliarden Dollar bei Stablecoins aus, wobei die Mehrheit der Stablecoins durch US-Staatsanleihen gedeckt ist. Da US-Gesetzgeber an Regulierungen arbeiten, die Stablecoins besser regulieren und ihre Reichweite erweitern sollen, gibt es Bedenken, dass sich die Stablecoin-Branche erheblich ausweiten könnte.