Europas EZB wird die Zinssätze diesen Monat unter 2 % senken

Die EZB wird die Zinssätze bei ihrer kommenden Sitzung am 5. Juni unter 2 % drücken, wie von führenden Beamten bestätigt, die auf wachsende wirtschaftliche Risiken reagierten, die durch die anhaltenden globalen Handelskriege ausgelöst wurden.

Dieser Schritt, der erwartet wird, den Einlagenzins von den aktuellen 2,25 % auf 1,75 % zu senken, erfolgt nach sieben aufeinanderfolgenden Senkungen im vergangenen Jahr. Die Entscheidung spiegelt Bedenken über schwache Inflation, schwaches Wirtschaftswachstum und Währungseffekte wider, die direkt mit der Tarifpolitik von Präsident Donald Trump verbunden sind.

Sprechend für die Financial Times, Pierre Wunsch, Gouverneur der belgischen Zentralbank und eines der 26 Mitglieder des EZB-Rats, sagte, die aktuelle Umgebung „könnte eine leicht unterstützende Haltung gegenüber dem Wachstum erfordern“. 

Das übersetzt sich in Zinssätze „leicht unter 2 Prozent“. Wunsch machte klar, dass er nicht von dem überrascht war, was die Märkte erwarten. „So wie ich sie lese, könnten wir gegen Ende 2025 leicht unterstützend sein“, sagte er.

Dies ist eine vollständige Umkehrung seiner Haltung zu Beginn dieses Jahres. Im Februar sagte Wunsch gegenüber derselben Ausgabe, dass die Zentralbank nicht „im Schlafwandeln zu 2 Prozent [Zinssätzen] gehen sollte, ohne darüber nachzudenken.“ Jetzt schwebt er öffentlich die Idee vor, sogar noch tiefer zu gehen. „Ich plädiere nicht dafür, die Zinssätze unter 2 Prozent zu senken“, sagte er, „aber ich bin offen, diese Möglichkeit zu erwägen.“

Wunsch verknüpft Zinssenkungen mit Trump-Tarifen

Wunsch erklärte, dass seine Haltungsänderung auf Trumps Ankündigung vom 2. April folgte, umfassende Zölle auf fast jeden wichtigen US-Handelspartner zu erheben.

Der Präsident verhängte 20-prozentige Abgaben auf fast alle Exporte aus der EU, obwohl diese Zahl am 9. April für eine vorübergehende 90-tägige Verhandlungsperiode auf 10 Prozent gesenkt wurde. Wunsch wies darauf hin, dass die Folgen dieser Zölle „klare Abwärtsrisiken für die Inflation“ und die Wachstumsaussichten in der Eurozone hinzufügen.

Er wies auch darauf hin, dass die Aufwertung des Euro gegenüber dem Dollar – was nach dem, was europäische Beamte als „Befreiungstag“ bezeichnen – Importe günstiger gemacht hat. Das, kombiniert mit fallenden Energiepreisen und der erwarteten Ankunft günstigerer chinesischer Waren, könnte die Inflation weiter senken.

Im April Eurozone Die Inflation lag bei 2,2 Prozent, knapp über dem Ziel der EZB, aber Ökonomen sagen, dass die volle Auswirkung niedrigerer Ölpreise noch nicht in den Verbraucherpreisen sichtbar geworden ist.

Wunsch wies die Idee zurück, dass Deutschlands 1-Billionen-Euro-Ausgabenplan zum Wiederaufbau seiner Militär- und Infrastruktur etwas an diesem kurzfristigen Rückgang ändern könnte. 

„Die Fiskalpolitik braucht Zeit, bevor sie unterstützend wird“, sagte er. Er warnte, dass die Region kurzfristig mit einem „negativen [wirtschaftlichen] Schock“ getroffen werden könnte, bevor sie einen „positiven Schock in 2026 und 2027“ sieht.

Kazaks sieht wenige Senkungen nach Juni

Martins Kazaks, Gouverneur der lettischen Zentralbank und ein weiteres Mitglied des EZB-Rats, sagte am Freitag auf CNBC, dass die EZB dem Ende ihres Zinssenkungszyklus nahe kommt – wenn die Inflationsaussichten stabil bleiben. „Wir sind dem Endzins bereits relativ nahe“, sagte Kazaks. 

Er sieht immer noch Raum für ein „paar“ weitere Senkungen in diesem Jahr, betonte jedoch, dass die politischen Entscheidungsträger nicht zu schnell vorgehen sollten, angesichts der anhaltenden Unsicherheit in der globalen Handelsumgebung.

Kazaks sagte auch, dass er die Markterwartungen als „angemessen“ betrachtet. Er wiederholte, dass jede zukünftige Entscheidung vollständig von eingehenden Daten abhängen wird. Anleger haben eine weitere Zinssenkung für den Juni eingepreist, und sie wetten auf mehr bis Ende des Jahres. 

Der Haupttreiber hinter diesen Wetten: schwächelnde Inflations Trends und wirtschaftliche Gegenwind aus Trumps Handelspolitiken. Neue Zahlen von Eurostat fügten zur Dringlichkeit hinzu. Die Wirtschaft des Blocks wuchs nur um 0,3 Prozent im ersten Quartal – weniger als die vorherige Schätzung von 0,4 Prozent.

„Das Risiko einer flachen, kurzen Rezession ist meiner Ansicht nach immer noch sehr signifikant“, sagte Kazaks. „Vielleicht nicht für die Eurozone als solche, aber für bestimmte Länder auf jeden Fall. Also insgesamt ist das Wachstumsmangel die Hauptgeschichte hier.“