EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagt, ihr Inflationsziel von 2 % sei „in Sichtweite“
- Die EZB ist nach Jahren der Turbulenzen und Fehlschläge endlich auf Kurs, ihr Inflationsziel von 2 % bis 2025 zu erreichen.
- Christine Lagarde bestätigte, dass die Inflationsprognosen nun viel genauer sind, da konsistente Daten eine Übereinstimmung mit ihrem mittelfristigen Ziel zeigen.
- In der Eurozone gab es Fortschritte, doch hartnäckige Dienstleistungs-Inflation, geopolitische Risiken und schwaches Wirtschaftswachstum stellen weiterhin Herausforderungen dar.
Christine Lagarde sagt, 2025 könnte endlich das Jahr sein, in dem die Europäische Zentralbank (EZB) ihr lang gesuchtes Inflationsziel von 2 % erreicht. „Wir haben 2024 erhebliche Fortschritte bei der Senkung der Inflation erzielt“, sagte sie sagte, und fügte hinzu, dass die EZB an ihrer Strategie festhält, die Inflation nachhaltig auf diesem Ziel zu stabilisieren.
Der Weg war jedoch alles andere als glatt. Die Inflation sank im vergangenen September unter 2 %, stieg in den letzten Monaten jedoch wieder an. Lagarde hat vor diesen Schwankungen gewarnt, besteht aber darauf, dass der Plan der EZB funktioniert.
Die Zinssätze wurden bereits viermal in Viertelpunktschritten gesenkt, und Ökonomen erwarten bis Juni weitere vier Senkungen. 2025 wird tatsächlich ein volles Jahr für die EZB, mit Projekten, die von einem digitalen Euro bis hin zu neu gestalteten Euro-Banknoten reichen.
Inflationsprognosen: Chaos zur Kontrolle
Die Inflation im Euroraum war wie Blinddartschießen. Lagarde legte dies in ihrer Rede am 16. Dezember offen: Die Vorhersagen waren von 2022 bis 2023 völlig ungenau. EZB-Mitarbeiter stützten sich auf Machine-Learning-Modelle, die zeigten, dass die Unsicherheit bei Inflationsprognosen vier- bis fünfmal höher war als üblich.
Und es war nicht nur Pech. Eingehende Daten widerlegten die Projektionen immer wieder. Also setzte die EZB im September 2022 einen Neuanfang. Das Risiko, dass die Inflationserwartungen außer Kontrolle geraten, war zu hoch, daher legten sie einen festen Zeitplan für die Erreichung von 2 % fest.
Das öffentliche Vertrauen war das Ziel – kein Verschieben der Ziellinie mehr. Es funktionierte. Bis Ende 2023 zeigten sechs aufeinanderfolgende Prognosen, dass die Inflation 2025 wieder das Ziel erreichen würde. Noch besser sind die Projektionen jetzt viel zuverlässiger. Lagarde wies darauf hin, dass die Unsicherheitsniveaus wieder auf das Niveau vor der Pandemie gesunken sind.
Reale Daten stützen dies. Die Inflationsprognosen für 2023 wurden genauer, insbesondere für die Gesamtinflation. Die Kerninflationsprojektionen holten 2024 auf, während Haushaltsbefragungen und Marktindikatoren zeigten, dass die Inflationserwartungen für die nächsten drei Jahre bei rund 2 % lagen.
Was steckt hinter den Zahlen?
Von explodierenden Energiepreisen bis hin zu Chaos in den Lieferketten – jede Störung hat nachgewirkt und die Inflation schwerer unter Kontrolle zu bringen gemacht. Dies sind keine kurzfristigen Macken – es waren strukturelle Herausforderungen.
Um dies zu bewältigen, stützte sich die EZB auf einen Rahmen mit drei Schwerpunkten: dem Inflationsausblick, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Wirksamkeit der Geldpolitik.
Hier ist das Ergebnis: Messwerte der zugrunde liegenden Inflation – was den langfristigen Trend antreibt – haben sich nun auf historische Durchschnitte verengt. Die meisten Indikatoren liegen zwischen 2 % und 2,8 %, ein Bereich, den Lagarde als gutes Zeichen wertet.
Der Persistent and Common Component of Inflation (PCCI) der EZB, eine Schlüsselkennzahl, ist seit Ende 2023 stabil bei 2 % geblieben. Dennoch sind einige Zahlen stur. Die Inflation im Inland, die größtenteils von Dienstleistungen getrieben wird, ist höher – sie liegt bei rund 4 %.
Lagarde verwies auf die Neupreisgestaltung zu Beginn des Jahres als Ursache, bemerkte aber einen steilen Rückgang der Inflationsdynamik bei Dienstleistungen. Auch das Lohnwachstum kühlt ab. Der Lohn-Tracker der EZB zeigt, dass das Lohnwachstum von 4,8 % im Jahr 2024 auf erwartete 3 % im Jahr 2025 sinkt, ein Niveau, das mit ihrem Inflationsziel von 2 % übereinstimmt.
Was hält die Politiker wach?
Dann ist da noch die Wirtschaft. Sie hält Lagarde und ihr Team nachts wach. Die Wachstumsprognosen für den Euroraum schrumpfen weiter. Im Juni 2023 erwartete die EZB, dass die Region 2024 um 1,5 % wachsen würde. Das ist jetzt auf nur noch 0,7 % gesunken. Ein großer Teil des Problems ist die schwache inländische Investition.
Haushalte sparen trotz steigender Realeinkommen und hoher Beschäftigung mehr, als sie ausgeben. Lagarde nannte dies einen Kater von den hohen Inflationsjahren der Vergangenheit.
Geopolitische Unsicherheit ist ein weiterer Wildcard. Wenn die USA, der größte Exportmarkt der Eurozone, unter Präsident Trump Protektionismus betreiben, würde das Wachstum wahrscheinlich einen Einbruch erleiden. Darüber hinaus sind europäische Exporteure anfällig für Veränderungen des globalen Handelsvertrauens, was dies zu einer zweischneidigen Schwert für die politischen Entscheidungsträger macht.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
