Krypto bleibt flach, während Dollar nach Trumps Zöllen und Gerichtsrückschlag surgt

Die Kryptomärkte blieben am Donnerstag ruhig, auch als der US-Dollar nach einem Gerichtsurteil, das Präsident Donald Trump vorübergehend daran hinderte, umfassende Importzölle auf amerikanische Handelspartner zu verhängen, an Höhe gewann.

Die Entscheidung, die von einem bundesweiten Handelsgericht stammt, stellte fest, dass Trump seine rechtlichen Befugnisse überschritten hat, indem er pauschale Abgaben verhängte – was einen Strich durch die Schutzplan-Strategie des Weißen Hauses machte.

Trump’s Team reichte sofort eine Berufung ein, aber die vorübergehende Pause in der Handelsaggression gab dem US-Dollar genug Luft, um allgemein moderat zu rallyen, einschließlich Gewinnen gegenüber dem Yen und dem Schweizer Franken.

Laut Daten von Reuters stieg der Dollar um 0,34 % gegenüber beiden Währungen und erreichte kurzfristig ein Zwei-Wochen-Hoch von 146,29 Yen, bevor er leicht nachließ. Er bewegte sich auch gegenüber dem Euro, der nun bei etwa 1,1276 US-Dollar handelt, während das Pfund Sterling auf rund 1,3467 US-Dollar schwächelte.

All dies brachte den US-Dollar-Index, der den Dollar gegenüber sechs wichtigen Währungen verfolgt, zum ersten Mal seit einer Woche wieder über 100. Dennoch ist er seit Jahresbeginn um 8 % gefallen, und die meisten Analysten sind von der Idee einer anhaltenden Rallye nicht überzeugt und warnen, dass ein langwieriger Rechtsstreit über Zölle den Markt nervös halten könnte.

Trump’s Zollverlust stärkt Dollar und andere Währungen

Die Handelsunberechenbarkeit der Trump-Regierung war in diesem Jahr ein konstanter Abzug für US-Vermögenswerte, da Investoren vorsichtiger bezüglich der hohen Staatsverschuldung und der inkonsistenten wirtschaftlichen Richtung werden.

Diese Veränderung der Risikobereitschaft zeigt sich in den asiatischen Märkten. Als Trumps Handelsspannungen mit China nachlassen, beginnen Investoren, Gelder aus US-Vermögenswerten abzuziehen und Positionen in asiatischen Währungen aufzubauen.

Eine neue Reuters-Umfrage zeigte steigende bullische Stimmungen für den Yuan, den taiwanesischen Dollar und den philippinischen Peso, die alle Niveaus erreichten, die seit Ende 2020 nicht mehr gesehen wurden. Der chinesische Yuan, der sich jetzt auf seinem höchsten Long-Position-Niveau seit Oktober 2024 befindet, kletterte diesen Monat um 1 %, teilweise aufgrund wiederbelebter Handelsverhandlungen zwischen Washington und Peking.

Unterdessen haben sich die Führer in Südostasien darauf geeinigt, dass bilaterale Handelsabkommen mit den USA andere Volkswirtschaften der Mitglieder nicht schädigen sollten, ein klares Zeichen dafür, dass der kollektive Widerstand Asiens gegen Trumps Taktiken an Boden gewinnt.

Der taiwanesischen Dollar ist beispielsweise im Mai bereits um mehr als 6 % gestiegen und verzeichnete seine stärkste monatliche Leistung aller Zeiten. Taiwans Präsident entkräftete Gespräche über eine Währungsvereinbarung mit Washington und widersprach Gerüchten, die den Dollar spekulativ auf die Vermutung hin in die Höhe trieben, Trump beeinflusse dessen Wert.

Bitcoin hält sich stabil trotz Volatilität auf den globalen Märkten

Während Fiat-Währungen ihre Positionen tauschten, bewegten sich Krypto-Assets wie Bitcoin kaum. Bitcoin hält sich derzeit bei rund 108.500 US-Dollar, nachdem er vor einer Woche kurz über 112.000 US-Dollar geklettert war.

Trotz gedämpfter Preisaktionen haben Wallet-Adressen, die zwischen 100 und 1.000 BTC halten, in den letzten sechs Wochen leise 122.330 BTC akkumuliert. Dieses Akkumulationsmuster, trotz volatiler makroökonomischer Bedingungen, deutet darauf hin, dass größere Halter für eine längerfristige bullische Bewegung positionieren, auch wenn der kurzfristige Preis im Zaum gehalten bleibt.

Der Bitcoin-Preiszyklus zeigt trotz des nun massiven Ausmaßes des Kryptomarktes eine besondere Ähnlichkeit mit früheren Zyklen. Vom 1076-%-Gewinn des Zyklus 2015–2018 über den 1007-%-Anstieg des Zyklus 2018–2022 bis hin zum jetzigen 656-%-Surge des Zyklus 2022+ bleibt die Struktur schockierend ähnlich. Das sagt viel über die zugrunde liegende Nachfrage nach Bitcoin aus, selbst mit seiner heute viel größeren Marktkapitalisierung.

Die Rentabilität im gesamten Markt verändert sich ebenfalls. Als Bitcoin zu seinem vorherigen Allzeithoch kletterte, brach die Relative Unrealized Profit-Metrik über seine +2σ-Schwelle. Historisch bedeutet dieses Niveau, dass Euphorie aufsteigt, was oft erhöhte Volatilität und kurzlebige Laufzeiten signalisiert. Nur 16 % der Handelstage in der Geschichte von Bitcoin haben solche hohen Papiergewinne gesehen.

Das zeigt sich auch in realisierten Gewinnen. Die Volatilitäts-adjustierte Netto-Realisierte-Gewinn/Verlust-Metrik, die Gewinne und Verluste im Verhältnis zur Größe von Bitcoin und der Marktvolatilität normalisiert, ist gestiegen.

Bisher haben 14,4 % der Handelstage größere realisierte Gewinne gesehen, was bedeutet, dass mehr Investoren beginnen, auszusteigen, aber es ist noch nicht auf Panikniveau.

Unterdessen heizt sich der Derivate-Markt auf. Das offene Interesse an Futures-Verträgen ist von 36,8 Milliarden US-Dollar im April auf heute 55,6 Milliarden US-Dollar gesprungen, ein Anstieg von 51 % in 49 Tagen. Solches Wachstum deutet auf ein steigendes Maß an Hebelwirkung im System hin.

Noch aggressiver war der Anstieg der Optionsverträge, die von 20,4 Milliarden US-Dollar auf ein neues Allzeithoch von 46,2 Milliarden US-Dollar explodierten. Das ist ein Anstieg von 25,8 Milliarden US-Dollar, der den Futures-Markt weit hinter sich lässt.