Foto von Laut dem Coinbase Monthly Outlook für Juni könnten öffentliche Unternehmen, die gehebelte Positionen zum Erwerb Bitcoin verwenden, die Märkte ein systemisches Risiko bringen. Der Krypto -Austausch erklärte, dass es die Möglichkeit gibt, dass sowohl erzwungene als auch diskretionäre Verkaufsdruck auf dem Kryptomarkt die allgemeine Stimmung für die zweite Hälfte von 2025 positiv erscheint.
Das Forschungsteam von Coinbase habe dent rund 228 börsennotierte Unternehmen, die jetzt gemeinsam über 820.000 BTC halten. Strategie (ehemals Microstrategy) verwendete, schuldenfinanzierte Akkumulationsmodell aktiv nachahmt
Diese Unternehmen geben Schulden, häufig in Form von Cabrio -Notizen, Schulden aus, um Kapital zu beschaffen, das fast ausschließlich für die Kryptoakkumulation verwendet wird.
Institutionelle gehebelte Krypto-Beteiligungen könnten zu Ausverkauf führen
Laut Coinbase haben diese Unternehmen nur wenig bis gar keine operativen Einnahmen außerhalb ihrer digitalen Vermögenswerte und handeln mit einem Prämium im Vergleich zu ihren zugrunde liegenden Nettovermögen.
Die vom Financial Accounting Standards Board (FASB) im Dezember 2023 eingeführten Rechnungslegungsstandards ermöglichen es Unternehmen, digitale Vermögenswerte zum beizulegenden Zeitwert zu melden. Es wurden frühere Einschränkungen beseitigt, bei denen Verluste markiert werden mussten, ohne nicht realisierte Gewinne zu erkennen.
Die von Dezember 2024 wirksame Veränderung der Buchhaltung half Unternehmen, Bitcoin-fokussierte Treasury -Strategien zu erstellen, und was Coinbase -Begriffe „öffentlich gehandelte Kryptofahrzeuge“ (PTCVs).
Coinbase erwähnte zwei Risiken mit PTCVs, wobei der erste zum Verkauf gezwungen wurde, bei dem Unternehmen möglicherweise keine andere Wahl haben, als die Holdings für die Dienstverschuldung zu verlagern, wenn die Refinanzierung unerreichbar ist.
Ein Großteil dieser Schulden, die in Zeiträumen niedriger Zinssätze ausgestellt wurden, werden zwischen 2029 und 2030 fällig, aber einige Schuldverschreibungen haben bis 2026 frühzeitige Rückzahlungsmerkmale.
Diagrammdaten im Bericht zeigen, dass Unternehmen wie Strategy, Riot und Semler Scientific Milliarden in ausstehenden Cabrio -Notizen haben.
Die langfristige Fälligkeit kann das sofortige Risiko verringern, aber Coinbase warnt davor, dass die Marktbedingungen oder die Zinssätze möglicherweise gezwungen sein, Vermögenswerte zu verkaufen, da sie wahrscheinlich keine Refinanzierungsschulden refinanzieren würden.
Das zweite Risiko ist motivierter Ermessenswerte, bei dem Unternehmen möglicherweise Teile ihrer Krypto verkaufen, um den Betrieb oder cash -Bedarf zu finanzieren. Selbst ohne finanzielle Belastung könnten solche Liquidationen angesichts ihrer großen Akkumulationszahlen eine negative Marktstimmung auslösen. Wenn die Preise sinken, können andere Einheiten zum Ausscheiden beeilen.
"Selbst ein relativ kleiner unerwarteter Verkauf durch eine dieser Unternehmen könnte das Vertrauen der Anleger destabilisieren und zu einem breiteren Liquidationsereignis führen", schrieb Coinbase.
Erleichterung der wirtschaftlichen Stabilität
Coinbase bekräftigte, dass die US-Wirtschaft S-tronGer-than-erwartete Wachstum gezeigt habe, wobei die Befürchtungen von Rezessionen weitgehend zurückgegangen sind. Die GDPNOW -Schätzung der Federal Reserve Bank of Atlanta stieg bis zum 5. Juni von 1,0% auf 3,8%. Coinbase glaubt, dass die Veränderung die Vermögenspreise unterstützt und die Wahrscheinlichkeit eines wirtschaftlichen Abschwungs verringert.
Die US-Finanzierungskurve, insbesondere mit 30-jährigen Anleihenerträgen, legte am 21. Mai ein zwei Jahrzehnte lang 5,15% auf 5,15%. Steigende langfristige Zinssätze könnten die finanziellen Bedingungen verschärfen, die Kreditkosten erhöhen und das Wachstum von schuldenhöhlen PTCVs unterdrücken.
Laut einem Diagramm innerhalb des Berichts besteht eine Korrelation zwischen makroökonomischer Stress und Volatilität des Kryptomarktes. Wenn die langdatierten Renditen zu schnell steigen, können Eigenkapital- und Kreditmärkte einen Einbruch erleben und sich indirekt auf gehebelte Kryptounternehmen auswirken.
Trotzdem bestand Coinbase darauf, dass die Aussichten für Bitcoin aufgrund des Rückgangs der Dominanz des US -Dollars und eines Anstiegs der globalen Liquidität größtenteils positiv sind. Auf der anderen Seite können Altcoins Schwierigkeiten haben, Bitcoin zu entsprechen, da sie eine schwächere institutionelle Nachfrage und eine höhere Volatilität haben.
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