Bitcoin steckt fest. Die 100.000-Dollar-Marke, die unausweichlich schien, hat sich als nahezu unüberwindbare Hürde erwiesen. Analysten richten ihr Augenmerk bereits auf Ethereum, das an Dynamik gewinnt, während Bitcoin hinterherhinkt.
Bei Liquidationen an den großen Börsen wurden BTC- und ETH-Positionen im Wert von über 100 Millionen Dollar vernichtet, doch überraschenderweise konnten sich beide Währungen behaupten.
Bitcoin ist nicht unter 95.000 US-Dollar gefallen, und Ethereum notiert weiterhin über 3.200 US-Dollar. Das ist vorerst die Untergrenze. Die Obergrenze? Für Bitcoinstellt die hartnäckige Verkaufsbarriere bei 100.000 US-Dollar eine große Herausforderung dar, die den Bullen Kopfzerbrechen bereitet.
QCP Capital brachte die Frustration des Marktes in seinem jüngsten Telegram- Beitrag . Darin wurde darauf hingewiesen, dass BTC-Call-Optionen nur für Kontrakte mit Laufzeit Ende Dezember auf echtes Interesse stoßen trac was wahrscheinlich auf die erwarteten kryptofreundlichen Maßnahmen der Trump-Administration im Jahr 2025 zurückzuführen ist.
Ethereumhingegen profitiert von kurzfristiger Euphorie, wobei die Risikoumkehrungen stark auf Call-Optionen ausgerichtet sind. BitcoinDominanz sank innerhalb einer Woche von 62 % auf 59 %, und dieser Trend könnte sich verstärken, sollte die Pattsituation bei 100.000 US-Dollar anhalten.
Es gibt aber auch gute Nachrichten. Michael Saylor deutet einen weiteren Bitcoin Kauf an, und wenn man die Vergangenheit betrachtet, könnte sein Portfolio dem Markt ordentlich Schwung verleihen. Ob dieser Kauf die 100.000-Dollar-Marke knackt, steht in den Sternen.
Die zweischneidige Wirkung der Bitcoin -Liquidität
Bitcoin übertraf in der Wahlnacht sein bisheriges Allzeithoch deutlich und hat seitdem immer neue Höchststände erreicht. Das Spot-Handelsvolumen schoss in die Höhe und brach Rekordwerte im Sieben-Tage-Durchschnitt. Unmittelbar nach der Wahl überstieg der tägliche Handelswert 40 Milliarden US-Dollar.
Das Handelsvolumen hat sich nun im Bereich von 25 bis 35 Milliarden US-Dollar eingependelt – immer noch zwei- bis dreimal höher als die schwachen Werte vom Jahresbeginn. Auch die Futures-Volumina liegen nicht weit dahinter. Erstmals seit 2021 steht das Futures-Volumen von Bitcoinkurz vor einem neuen Rekord.
Doch hier liegt der Haken: All diese Handelsaktivitäten haben Bitcoin nicht weniger anfällig gemacht. Die Orderbuchtiefe, die die für den Handel verfügbare Liquidität misst, ist sogar gesunken. Die 1%ige Orderbuchtiefe im Spotmarkt (in US-Dollar) stieg nur aufgrund gestiegener Kurse, nicht aufgrund tatsächlicher Liquiditätszuflüsse.
Betrachtet man den Bitcoinallein, so hat die Markttiefe abgenommen. Ethereum und Solana weisen dasselbe Problem auf. Diese Diskrepanz zwischen Handelsvolumen und Orderbuchtiefe führt zu einer Überempfindlichkeit des Marktes.
Hohe Handelsvolumina sind grundsätzlich positiv, doch bei einem geringen Orderbuch können große Transaktionen oder unerwartete Nachrichten die Kurse schnell in eine Abwärtsspirale treiben. QCP Capital bezeichnet dies als „höhere Preiselastizität“. Vereinfacht ausgedrückt: Die Kurse schwanken stärker, weil weniger Puffer vorhanden ist, um Preisschwankungen abzufedern.
BitcoinLiquiditätsabsorptionsverhältnis – eine Kennzahl, die das tägliche Spotvolumen mit der durchschnittlichen Orderbuchtiefe vergleicht – bestätigt diese Spannung. Derart hohe Werte traten in den letzten zwei Jahren nur zweimal auf: während der Rallye Anfang 2023 von 15.000 auf 30.000 US-Dollar und des durch ETFs ausgelösten Anstiegs, der den BTC-Kurs von 30.000 auf 60.000 US-Dollar trieb.
Beide Kursbewegungen waren explosiv, aber nicht ohne Risiko. Nun liegt das Verhältnis wieder auf diesem Höchststand, was auf einen weiteren möglichen Ausbruch hindeutet – aber auch die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur erhöht.
Ethereum enjim Rampenlicht. Die Risikoumkehrungen – ein Indikator dafür, wie sich Händler positionieren – tendieren stark zu Call-Optionen. Im Gegensatz zu Bitcoin, wo der Schwerpunkt auf Optionen mit Laufzeiten ab Ende Dezember liegt, setzen Händler bei Ethereum kurzfristig auf den Markt.
BitcoinDominanz ist innerhalb einer Woche um drei Prozentpunkte gesunken, und Ethereum scheint bereit zu sein, diese Lücke zu füllen. Auch Solana, eine weitere bemerkenswerte Kryptowährung, verzeichnet ein ermutigendes Handelsvolumen, auch wenn sie ihre Höchststände aus dem Zyklus 2021 noch nicht erreicht hat.
Was darunter liegt: Orderbücher und Marktverzerrungen
Die unausgewogene Orderbuchstruktur von Bitcoinist ein weiteres Problem. Diese Kennzahl betrachtet das Verhältnis von Verkaufs- zu Kaufaufträgen. Aktuell nähert sich die Unausgewogenheit einem Niveau, das seit 2022 nur dreimal erreicht wurde. Was bedeutet das? Die Verkäufer dominieren das Orderbuch, und die Käufer können nicht mithalten.
Bei extremen Ausprägungen dieses Ungleichgewichts ist der Markt anfällig für eine Korrektur. Interessanterweise hat die Schieflage Bitcoin bisher nicht an einem Kursanstieg gehindert. Doch da die Marke von 100.000 US-Dollar als psychologische und technische Hürde erscheint, könnte der Kampf diesmal schwieriger werden.
Die Nachfrageseite des Orderbuchs ist stark ausgelastet und bildet eine Widerstandsmauer, die ohne signifikante neue Nachfrage kaum zu durchbrechen ist. Gleichzeitig wirken sich makroökonomische Faktoren nicht gerade positiv aus. Zwar steigen die Aktienkurse in der Hoffnung auf Steuersenkungen und ein verbessertes Wachstum, doch der Anleihenmarkt gibt Anlass zur Sorge.
Die Sorgen um die Fiskalpolitik, die Inflation und die Unabhängigkeit der Zentralbanken im Jahr 2025 könnten sich auch auf Kryptowährungen auswirken. Sollten traditionelle Risikoanlagen ins Wanken geraten, könnte Bitcoin nicht verschont bleiben.
Unterdessen erreichte der Umsatz der meisten Altcoins wieder das Niveau von 2021. Solana bildet eine Ausnahme und zeigte sich sowohl auf dem Spot- als auch auf dem Terminmarkt widerstandsfähig.
Dennoch bleibt Bitcoin der Anker des Marktes – im Guten wie im Schlechten.
