Barclays senkte am Dienstag sein S&P 500-Ziel für 2025 von 6.600 auf 5.900 Punkte – die niedrigste Prognose unter den großen Wall-Street-Firmen.
Dieser Schritt spiegelt die Besorgnis der Bank wider, dass die zunehmenden globalen Handelsspannungen, insbesondere jene, die durch neue US-Zölle ausgelöst werden, die Unternehmensgewinne belasten und das Wachstum in allen Sektoren bremsen werden. Die neue Kennzahl impliziert ein Aufwärtspotenzial von lediglich 0,3 % gegenüber dem diesjährigen Ausgangspunkt des Index.
Die Herabstufung erfolgte durch Venu Krishna, Leiter der US-Aktienstrategie bei Barclays. In seiner verbreiteten verweist er auf die sich verschärfenden Handelskonflikte während der zweiten Amtszeit von Präsident dent Trump. Krishna erklärte, die USA hätten bereits neue Zölle auf Produkte aus Kanada, Mexiko und China erhoben, und die Trump-Regierung werde Anfang April weitere Gegenzölle auf andere Länder einführen.
Barclays geht davon aus, dass Zölle das Gewinn- und Wachstum bremsen werden
Krishna erklärte, sein Basisszenario gehe davon aus, dass die Gewinne sinken, da die höheren Zölle bestehen bleiben, ohne sich zu verschärfen, während die Gegenzölle für den Rest der Welt bei etwa 5 % liegen. Dies würde laut Krishna zu einer deutlichen Verlangsamung der US-Wirtschaft führen, jedoch nicht zu einer ausgewachsenen Rezession. Er schätzte die Wahrscheinlichkeit für dieses Szenario auf 60 % und sagte, es belaste bereits die Aussichten für den S&P 500.
Er fügte hinzu, dass Umfang und Schwere der Zölle die Gewinnprognosen unmittelbar beeinflussen würden. Im optimistischen Szenario, so Krishna, könnte das Weiße Haus von den Zollplänen abrücken, wenn der Druck aus der Wirtschaft und von politischen Gruppen zunimmt. Dies würde, schrieb er, das Wachstum bremsen und dem S&P 500 ermöglichen, die Höchststände des Vorjahres erneut zu testen und möglicherweise die Marke von 6.700 Punkten zu erreichen. Er schätzte die Wahrscheinlichkeit dafür auf 25 Prozent.
Doch Krishnas pessimistisches Szenario birgt Risiken. Sollten die Zölle aus Kanada, Mexiko und China gleichzeitig in Kraft treten, zusammen mit den neuen Gegenzöllen, könnte der Index stark einbrechen. Laut Krishna würde dies einen drastischen Rückgang der Unternehmensgewinne und einentracdes US-Bruttoinlandsprodukts zur Folge haben. Dies wiederum könnte den S&P 500 in einen Bärenmarkt auf 4.400 Punkte stürzen. Das entspräche einem Rückgang von 25,2 % gegenüber dem Stand zu Beginn des Jahres 2025. Krishna schätzt die Wahrscheinlichkeit für dieses Szenario auf 15 %.
Der S&P 500 wirkt bereits angeschlagen. Nachdem er im Februar ein Allzeithoch von 6.147,43 Punkten erreicht hatte, fiel der Index im vergangenen Monat um 3 % und rutschte kurzzeitig in den Korrekturbereich ab, wobei er mehr als 10 % unter seinem Höchststand notierte, bevor er sich leicht erholte.
Anleger befürchten Rezession angesichts sinkender Wirtschaftsdaten und einer negativen Stimmungslage
Die Marktvolatilität wurde durch uneinheitliche Signale sowohl harter als auch weicher Wirtschaftsdaten verstärkt. Am Dienstag zeigte der US-Verbrauchervertrauensindex, dass die Erwartungen der Amerikaner hinsichtlich Einkommen, Arbeitsplätzen und Geschäftsentwicklung auf den niedrigsten Stand seit zwölf Jahren gefallen sind. Diese Daten wurden vor der Veröffentlichung weiterer, im Laufe der Woche erwarteter Wirtschaftsberichte veröffentlicht, darunter die Auftragseingänge für langlebige Güter im Februar und der Zinssatz für 30-jährige Hypotheken mit festem Zinssatz.
Anleger warten zudem gespannt auf die Veröffentlichung des Index der privaten Konsumausgaben, dem von der US-Notenbank bevorzugten Inflationsmaß, der am Freitag erwartet wird. Händler nutzen diesen Wert, um einzuschätzen, wie hoch der Preisdruck weiterhin ist und wie nahe die Wirtschaft einer Abschwächung ist.
Unterdessen stiegen die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen am Mittwochmorgen leicht an. Die Rendite zehnjähriger Anleihen legte um mehr als zwei Basispunkte auf 4,336 % zu, die zweijährige um 2,6 Basispunkte auf 4,01 %. Diese leichten Anstiege spiegeln wachsende Rezessionserwartungen wider.
Laut einer aktuellen Umfrage des CFO Council von CNBC erwarten 60 % der Finanzvorstände eine Rezession in der zweiten Jahreshälfte 2025. Ein noch größerer Anteil – 75 % – äußerte sich „eher pessimistisch“ hinsichtlich der allgemeinen Lage der US-Wirtschaft.
Die Umfrage verdeutlichte auch die Frustration über Trumps Wirtschaftspolitik. Unternehmensführer bezeichneten seine Handelsmaßnahmen in seiner zweiten Amtszeit als „aggressiv“ und „destruktiv“, wobei viele die plötzlichen Zollentscheidungen als Hauptursache für die Instabilität nannten. Die Unsicherheit im internationalen Handel zählt mittlerweile zu den größten Risiken für die Geschäftsaussichten.
Die Liquidität schrumpft, Branchen strukturieren sich neu und die Technologiebranche gerät ins Straucheln
Gleichzeitig versiegt die Liquidität an den US-Aktienmärkten. Laut Krishna verschärfen die anhaltenden Handelsunsicherheiten die ohnehin angespannte Handelslage, die durch strengere Regulierungen und den zunehmenden algorithmischen Handel bedingt ist. Institutionelle Anleger haben es zunehmend schwerer, größere Transaktionen durchzuführen, ohne die Kurse stark zu beeinflussen. Dies führt zu stärkeren Kursschwankungen und erhöhter Volatilität an allen Märkten.
Trotz der düsteren Prognosen in den Schlagzeilen sagte Krishna, dass sich einige Sektoren weiterhin gut entwickeln könnten. Er stufte den Finanzsektor auf positiv hoch und erklärte, er sehe diesen Bereich, zusammen mit dem Gesundheitswesen und den großen Technologiekonzernen, im zweiten Quartal positiv. Bislang legten die Finanzwerte in diesem Jahr um 4,6 % zu, der Gesundheitssektor um 5,6 %, während der Technologiesektor mit einem Minus von 7,7 % bis 2025 deutlich hinterherhinkt.
Die Märkte eröffneten am Mittwoch ruhig, nachdem der S&P 500 am Vortag den dritten positiven Handelstag in Folge verzeichnet hatte. Die Futures auf den Dow Jones Industrial Average fielen um 19 Punkte, während die Futures auf den S&P 500 und den Nasdaq 100 jeweils um 0,1 % nachgaben.
Dennoch glauben nicht alle, dass die schwachen Konsumzahlen bereits eine ausgewachsene Rezession bedeuten. Paul Hickey, Mitbegründer der Bespoke Investment Group, erklärte gegenüber CNBCs „Closing Bell: Overtime“, dass die Menschen die Lage schlechter einschätzen, als es die Wirtschaftsdaten auf dem Papier vermuten lassen.
„Die weichen Daten sehen katastrophal aus“, sagte Hickey am Dienstag. „Wenn man sich die weichen Daten ansieht, könnte man meinen, wir befänden uns bereits in einer Rezession – insbesondere nach dem heutigen Verbrauchervertrauensbericht –, aber letztendlich sprechen die Taten lauter als die Worte. Betrachtet man die harten Daten, sehen wir bei Weitem nicht den Einbruch, den die weichen Daten vermuten lassen.“
Hickey erklärte, Kennzahlen wie Wohnungsmarktstatistiken, Baugenehmigungen, Industrieproduktion und Neubauverkäufe entsprächen den Erwartungen odertrondiese sogar. Er argumentierte, dass die Menschen zwar möglicherweise nicht optimistisch in Bezug auf die Wirtschaftslage seien, die tatsächlichen Zahlen aber noch keinen Zusammenbruch erkennen ließen.
In anderen Marktnachrichten von GameStop am Dienstag im nachbörslichen Handel um 7 %. Dieser Kursanstieg folgte der Entscheidung des Vorstands, einen Teil der Unternehmensreserven in Bitcoin zu investieren cash Damit bitcoin GameStop dem Beispiel von MicroStrategy, das in den letzten Jahren bekanntermaßen große Kryptobestände aufgebaut hat.
Die Ankündigung enthielt keine Angaben darüber, wie viel bitcoin GameStop kaufen will oder wann, aber der Vorstand erklärte, der Schritt sei einstimmig beschlossen worden. Anleger reagierten prompt und trieben den Aktienkurs nach Börsenschluss weiter in die Höhe.
