Amerika hat auf den Finanzmärkten nicht mehr das Sagen

Amerikas Einfluss auf die globalen Finanzmärkte schwindet. Über ein Jahrzehnt lang diktierte das Land das Tempo der Aktienmärkte, Währungen und Zinssätze, doch nun ziehen sich die Investoren zurück.

Der S&P 500 schwächelt, der Dollar verliert an Wert, und die wirtschaftliche Unsicherheit treibt Kapital nach Europa und Asien. Noch vor acht Wochen setzte die Wall Street auf Donald Trumps Rückkehr als Katalysator für weitere Steuersenkungen und Zölle, was einen Aufschwung an den US-Börsen und beim Dollar auslösen sollte.

Die US-Wirtschaft schwächelt, und die Anleger warten nicht ab, wie sich die Lage entwickelt. Trumps Handelskrieg mit China, die Spannungen um die Ukraine und Elon Musks staatlich verordnete Kostensenkungen haben neue Zweifel am Markt gesät.

Unterdessen beflügelt Deutschlands massives Konjunkturprogramm europäische Aktien, Anleihen und den Euro, während Chinas neues KI-Startup DeepSeek Zweifel an der amerikanischen Vormachtstellung im Technologiesektor aufkommen lässt.

Der einst unaufhaltsame S&P 500 Index, der erst vor weniger als einem Monat ein Rekordhoch erreicht hatte, verzeichnete gerade eine seiner schwächsten Wochen im Vergleich zum Rest der Welt in diesem Jahrhundert. Auch der Anteil der USA an der weltweiten Marktkapitalisierung ist gesunken, nachdem er Anfang des Jahres die 50-Prozent-Marke überschritten hatte.

Der S&P 500 hinkt den europäischen Vergleichsindizes deutlich hinterher, ganz zu schweigen vom Hang Seng Index aus Hongkong, der um rund 20 % gestiegen ist.

Finanzminister Scott Bessent warnt bereits vor einer „Entgiftungsphase“, da die Regierung das Wachstum von staatlichen Ausgaben hin zum privaten Sektor verlagert.

„Könnte es sein, dass die Wirtschaft, die wir geerbt haben, langsam in Schwung kommt? Sicher. Und sehen Sie, es wird eine natürliche Anpassung geben, wenn wir uns von öffentlichen Ausgaben hin zu privaten Ausgaben bewegen“, sagte Bessent in der CNBC-Sendung „Squawk Box“.

„Der Markt und die Wirtschaft sind regelrecht süchtig geworden. Wir sind abhängig von diesen Staatsausgaben, und es wird eine Entzugsphase geben“, fügte er hinzu.

Technologieaktien und der US-Dollar sind am stärksten betroffen.

Investoren stellen die Dominanz amerikanischer Technologiekonzerne infrage, und europäische sowie chinesische Unternehmen nutzen die Gunst der Stunde. Daten von Bloomberg zeigen, dass der Hang Seng Index mit Alibaba und BYD an der Spitze steht und Investorentrac, die auf eine Erholung des chinesischen Technologiesektors setzen.

Teslas Aktienkurs ist bis 2025 um mehr als 30 % gefallen, während BYD Tesla in mehreren europäischen Märkten übertroffen hat. Die in China notierten BYD-Aktien sind um über 25 % gestiegen, was das Vertrauen der Anleger in Chinas wirtschaftliche Unterstützung für den Technologiesektor stärkt.

Gleichzeitig erreicht der deutsche DAX neue Rekordhochs, angetrieben von Rüstungsaktien und Stahlherstellern. Der Stoxx Europe 600 Index ist weiterhin günstiger bewertet als der S&P 500 und stellt somit einetracAlternative dar.

Unterdessen gerät der US-Dollar unter Druck. Er ist seit seinem Höchststand im Januar um 4 % gefallen, und der Bloomberg Dollar Spot Index erreichte letzte Woche den niedrigsten Stand seit November, während der Euro dank steigender Renditen deutscher Staatsanleihen letzte Woche um fast 5 % zulegte und damit seinen stärksten Anstieg seit 2009 verzeichnete.

Analysten von JPMorgan und der Deutschen Bank gehen davon aus, dass der Euro weiter steigen wird, da Europa seine langfristigen fiskalischen Anreize vorantreibt.

Trumps Wirtschaftspläne verunsichern die Märkte

Trump gibt keine Garantien für die US-Wirtschaft. In der Sendung „Sunday Morning Futures“ auf Fox News weigerte er sich, eine Rezession im Jahr 2025 auszuschließen. „Ich hasse es, solche Dinge vorherzusagen. Es wird eine Übergangsphase geben, denn was wir tun, ist sehr umfangreich“, sagte Trump.

Darüber hinaus hat sich die US-Wirtschaft von einer scheinbar unerschütterlichen Stärke zu einem Grund zur Sorge entwickelt, und die Ökonomen von JPMorgan erklärten in einer Mitteilung an ihre Kunden nach der Veröffentlichung, dass sie aufgrund der extremen US-Politik eine 40-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession in diesem Jahr sehen.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hält sich mit Zinsänderungen zurück und erklärt, die Fed warte ab, wie sich Trumps Politik entwickle. „Die Unsicherheit bezüglich der Änderungen und ihrer wahrscheinlichen Auswirkungen ist weiterhin groß“, sagte Powell. „Wir müssen nicht in Eile sein und können gut darauf vorbereitet sein, mehr Klarheit abzuwarten.“

Fed-Gouverneurin Adriana Kugler, die nicht an dem Forum teilnahm, sagte in einer Rede am Freitag in Portugal, sie sehe „erhebliche Aufwärtsrisiken für die Inflation“ und es könne „angemessen sein, den Leitzins für einige Zeit auf dem derzeitigen Niveau zu belassen“.

der CME Group bereits ab Juni mit Zinssenkungen in Höhe von umgerechnet drei Viertel Prozentpunkten bis zum Jahresende gerechnet FedWatch- Indikator

„Die Politik folgt keinem vorgegebenen Kurs“, sagte Powell. „Unsere derzeitige Politik ist gut aufgestellt, um die Risiken und Unsicherheiten zu bewältigen, denen wir bei der Erfüllung beider Seiten unseres doppelten Mandats gegenüberstehen.“

Die Äußerungen erfolgten am selben Tag, an dem das Arbeitsministerium einen Zuwachs von 151.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft für Februar meldete. Obwohl das Ergebnis leicht unter den Markterwartungen lag, erklärte Powell, der Bericht sei ein weiterer Beleg dafür, dass „der Arbeitsmarkt solide und im Großen und Ganzen ausgeglichen ist“.

„Die Löhne steigen schneller als die Inflation und zwar in einem nachhaltigeren Tempo als zu Beginn der Erholungsphase nach der Pandemie“, sagte er.