اقتصاديات الرموز الخاصة بـ XRP: العرض، والإيداع، وتأثير السوق

إحدى الطرق البارزة التي يختلف بها XRP عن Bitcoin وEther، ومعظم العملات المشفرة الأخرى، هي في معروضه واقتصاديات الرموز.

إذا كنت في مساحة العملات المشفرة لفترة طويلة بما فيه الكفاية، فقد تكون رأيت تقريراً أو عدة تقارير، خاصة من متتبعات على السلسلة مثل Whale Alert، أن 1 مليار XRP تم فك قفلها من الضمان لدى Ripple.

يحدث هذا كل شهر. من المتوقع أن يتم فك قفل ما يصل إلى 1 مليار عملة XRP كل شهر جديد. في هذه المقالة، سنشرح سبب حدوث ذلك ونشارك تفاصيل أخرى تشكل اقتصاديات رموز XRP.

فهم هيكل معروض XRP

جميع عملات XRP التي ستوجد أبداً تم تعدينها مسبقاً، مما يعني أنه لن يتم إنشاء عملات جديدة من التعدين أو كسبها كمكافأة من الرهان. ولهذا السبب تم تقديم آلية الضمان للمساعدة في إدارة المعروض والتداول في السوق المفتوحة.

المعروض الكلي، المتداول، والأقصى

يتمتع XRP حالياً بمعروض متداول يبلغ 60.25 مليار، وفقاً لبيانات Coingecko. المعروض الأقصى، الذي يعني الكمية الإجمالية من XRP التي يمكن إنشاؤها، ثابت عند 100 مليار. 

بدلاً من الزيادة، من المرجح أن ينخفض المعروض الكلي إلى أقل من 100 مليار، نظراً لأن بعض عملات XRP يتم تدميرها أو حرقها بشكل دائم أثناء المعاملات كوسيلة لخلق ضغط تضخمي سلبي للعملة.

في وقت الكتابة، تم حرق ما مجموعه 14.2 مليون XRP، وفقاً لـ البيانات على السلسلة من XRPScan. وهذا يعادل 27.7 مليون دولار بأسعار السوق الحالية. لذا، فإن هذه العملات خارج العرض الذي يمكن تقييمه أو تداوله أبداً.

التوزيع الأولي — Ripple Labs، المؤسسون، والمستثمرون الأوائل

لم تكن هناك مبيعات عامة أو عروض أولية للعملات (ICO) عند الإطلاق. تم تعدين جميع المعروض، أي 100 مليار XRP، مسبقاً عند إطلاق دفتر الأستاذ XRP في عام 2012.

تم تخصيص عشرين ملياراً (20%) لمؤسسي الشبكة، بما في ذلك Jed McCaleb وChris Larsen وArthur Britto. تم تخصيص الباقي 80 ملياراً (80%)، أو "منحه" كما يقول البعض، للشركة المعروفة الآن باسم Ripple.

بدأت Ripple كـ NewCoin، ثم أعيدت تسميتها إلى OpenCoin، ثم Ripple Labs، وأخيراً تم اختصارها إلى Ripple بين عامي 2012 و2015.

تزعم الشركة أنها تعمل بشكل مستقل عن دفتر الأستاذ XRP والعملات XRP. ومع ذلك، تم منحها 80 مليار من المعروض لتمويل حلول الدفع الخاصة بها على دفتر الأستاذ XRP، وتوفير السيولة، وبذر الأسواق من خلال الشراكات، وكل ذلك بهدف تعزيز الشبكة.

كيف يختلف XRP عن نماذج معروض Bitcoin وEthereum

الفرق الأكبر هو حقيقة أن XRP تم تعدينه مسبقاً، بينما Bitcoin وEther ومعظم العملات المشفرة الأخرى ليس كذلك. 

تصدر عملات Bitcoin الجديدة من خلال العملية الرياضية للتعدين، وسيكون هناك فقط 21 مليون BTC يمكن إنشاؤها أبداً. من ناحية أخرى، يتم إنشاء عملات Ether الجديدة على شكل مكافآت رهان. لا يملك ETH معروضاً ثابتاً، مثل BTC وXRP.

لقطة المعروض الحالية

القيمة السوقية	115.98 مليار دولار
العرض المتداول	60.25 مليار
المعروض الأقصى	100 مليار
إجمالي المعروض	99.98 مليار
المعروض المحروق	14.24 مليون
احتياطيات الضمان	34.75 مليار

نظام ضمان XRP — كيف يعمل

نظام الضمان هو كيف يمكن لـ Ripple إطلاق وإدارة معروض XRP. 

لماذا قفلت Ripple 55 مليار XRP في الضمان

كان معروض الـ 80% المخصص لـ Ripple دائماً نقطة خلاف للعديد، الذين خافوا من أن الشركة يمكن أن تفيض السوق بحيازاتها أو حتى تتلاعب بالسعر في أي وقت. 

لهدوء المستثمرين بشأن هذا الأمر، بدأت Ripple في استخدام نظام الضمان في عام 2017. في ذلك الوقت، قفلت 55 مليار عملة في 55 عقداً ضماناً منفصلة على دفتر الأستاذ XRP، مع احتفاظ كل منها بـ 1 مليار عملة.

لذلك، قدمت Ripple نظام الضمان كوسيلة لتعزيز ثقة المستثمرين وضمان قابلية التنبؤ بمعروض XRP.

آلية الإطلاق الشهري — 1 مليار XRP شهرياً

تم برمجة عقود الضمان لإطلاق بالضبط 1 مليار XRP كل شهر. 

لذلك، كل شهر جديد، تنضج واحدة أو أكثر من العقود تلقائياً وتطلق ما مجموعه 1 مليار عملة. يحدث ذلك عادةً على دفعات للكفاءة. على سبيل المثال، في بداية هذا الشهر، تم إطلاق العملات على دفعات من 200 مليون و300 مليون و500 مليون.

ولكن تجدر الإشارة إلى أن جميع العملات لا يتم إطلاقها فعلياً في تداول السوق.

كيف تعود عملات XRP غير المستخدمة إلى الضمان

تستخدم Ripple العملات التي تتلقاها كل شهر لتمويل احتياجاتها التشغيلية، مثل توفير السيولة من خلال خدمة السيولة عند الطلب (ODL) للمؤسسات والشراكات، من بين أمور أخرى.

لذلك، عندما يتم إطلاق هذه العملات إلى محافظ تسيطر عليها Ripple، تبيع الشركة فقط جزءاً من هذا المعروض عبر ترتيبات خارج البورصة (OTC). يتم إعادة قفل العملات المتبقية، عادةً 70% إلى 80%، في حساب ضمان جديد ليتم فك قفلها في تاريخ لاحق. 

على سبيل المثال، هذا الشهر، قفلت Ripple ما مجموعه 700 مليون XRP، بقيمة تزيد عن 1.7 مليار دولار، مرة أخرى في الضمان. 

شيء مهم يجب ملاحظته هو أن عقد الضمان الجديد لا يتم وضعه مرة أخرى في نفس الحيز الشهري. بدلاً من ذلك، يتم وضعه في نهاية قائمة انتظار الضمان الحالية.

الشفافية عبر معاملات الضمان على السلسلة

استخدام Ripple للضمان على السلسلة يختلف جوهرياً عن شركة تعد بالاحتفاظ بالأموال. وذلك لأن النظام يتم فرضه بالكامل على السلسلة في blockchain عام وغير قابل للتغيير، وهو بالضبط دفتر الأستاذ XRP. 

ميزة الضمان مدمجة أيضاً في XRPL، ولا يوجد باب خلفي مخفي، نوعاً ما، سيسمح لـ Ripple، في أي وقت، بالوصول إلى تلك العملات المقفلة خارج تاريخ الاستحقاق المحدد. 

بالإضافة إلى ذلك، دفتر الأستاذ XRP هو blockchain عام. يمكن لأي شخص فحص دورة حياة كاملة لحسابات الضمان والأموال المقفلة. 

الالتزامات العامة لـ Ripple بمعروض قابل للتنبؤ

الالتزام بالضمان هو أكبر التزام لـ Ripple لضمان أن يكون لـ XRP معروضاً قابلاً للتنبؤ. في الواقع، صرحت الشركة بشكل قاطع في تقريرها الرسمي أن إدخال حسابات الضمان كان "لتوفير قابلية تنبؤ إضافية لمعروض XRP".

مع الضمان، يتوقع الجميع أنه لا يمكن إطلاق أكثر من 1 مليار XRP إلى السوق في شهر واحد. وبالإضافة إلى ذلك، سيعيد Ripple غالبية هذه العملات إلى الضمان، مما يساعد على تقليل احتمال حدوث "صدمة في المعروض" يمكن أن destabilize سعر XRP.

تقوم Ripple أيضاً ببعض الأشياء الأخرى، مثل إصدار تقارير السوق التي تكشف عن حيازاتها وكمية XRP التي بيعت أو أعيد قفلها لفترة معينة. 

دور Ripple والتوزيع المؤسسي

Ripple هي الموزع الوحيد لمعروض XRP المعدن مسبقاً. جزء من عملياتها يتطلب من الشركة بيع أو توزيع XRP لدفع اعتماد وتطوير نظام XRPL. 

حيازات Ripple والمبيعات الاستراتيجية

تظل Ripple أكبر حامل لـ XRP، مع أكثر من 39% من المعروض الإجمالي تحت سيطرتها. 

وفقاً للشركة، "تقع حيازاتها في فئتين: XRP الذي لديها حالياً متاح في محافظها، وXRP الذي يخضع لقفل الضمان على السلسلة سيتم إطلاقه كل شهر".

في سبتمبر 2025، كان لدى Ripple reportedly 4.5 مليار XRP في محافظها، يمكنها بيعها في أي وقت. لديها حالياً ما مجموعه 34.7 مليار XRP مقفلة في الضمان.

المبيعات تكون عادة خارج البورصة لمنع التأثير الفوري على سعر XRP. تبيع الشركة مباشرة لصناع السوق والمؤسسات المالية ومقدمي الدفع، من بين آخرين، من خلال OTC. 

الشراكات المؤسسية — حالات استخدام ODL (السيولة عند الطلب)

خدمة ODL هي واحدة من أكبر حالات الاستخدام ومصادر الطلب على XRP. 

بدأت Ripple ODL في عام 2018 لتسهيل المدفوعات عبر الحدود بشكل أسرع وأرخص. تستخدم خدمة ODL XRP كعملة وسيطة، مما يلغي الحاجة إلى حسابات ممولة مسبقاً للمدفوعات الدولية. 

في الربع الثاني من عام 2025، معالجة Ripple حوالي 1.3 تريليون دولار في المعاملات من خلال ODL. هذا مصدر كبير للطلب على XRP.

تدفق XRP في المدفوعات عبر الحدود وممرات السيولة

استخدام أو تدفق XRP في مدفوعات ODL يوضح فعلياً سبب وجود الطلب المؤسسي على XRP، خاصة في جانب الدفع.

عندما يريد شخص ما إجراء دفعة بالدولار الأمريكي إلى مستلم في بلد آخر، يقوم مقدم الدفع تحت خدمة ODL أو RippleNet أولاً بتحويل الدولار الأمريكي إلى XRP، ونقله، ثم تحويل XRP إلى العملة المحلية للمستلم. 

بسبب سرعة شبكة دفتر الأستاذ XRP، والتي تبلغ عادةً 3 إلى 5 ثوانٍ، تحدث المعاملات بشكل أسرع بكثير مما كانت عليه مع أنظمة الدفع الدولية التقليدية. 

النقد والمخاوف حول الشفافية فيما يتعلق بمبيعات XRP

التحكم الوحيد لـ Ripple في معروض XRP وتوزيعه كان دائماً نقطة قلق للعديد من مستثمري العملات المشفرة، الذين يجادلون بأنه يتعارض مع روح اللامركزية في مساحة العملات المشفرة.

على الرغم من أن الغالبية العظمى من المخزون مقفلة في حسابات الضمان، لا تزال هناك حجج بأن مثل هذا المعروض الكبير يعطي Ripple تأثيراً غير مسبوق على مستقبل XRP وحتى يصور العملة كأصل تسيطر عليه الشركات. 

أيضاً، Ripple تحتاج إلى بيع العملات لتلبية الاحتياجات التشغيلية. يخلق ذلك نوعاً من الضغط البيعي الهابط المستمر على السعر، على الرغم من أن التأثير عادة ليس فورياً. سواء تم بيعه من خلال OTC أو السوق المفتوح، فهو كل ذلك يعد كمعروض يدخل التداول. 

ديناميكيات معروض XRP مقابل سلوك السوق

أخبار فك قفل XRP غالباً ما تثير الخوف بين المستثمرين الجدد، خاصة نظراً لكمية العملات المشاركة. لكن يمكن للمرء أن يجادل بأن فك القفل له في الغالب تأثير ضئيل على سعر XRP بسبب قابلية التنبؤ في المعروض.

فك قفل الضمان الشهري — تأثيرات السعر والسيولة

يتم فك قفل 1 مليار XRP كل شهر، لكن ليس كل ذلك يدخل التداول — فقط حوالي 200 إلى 300 مليون عملة. مع أكثر من 7.8 مليار دولار في حجم التداول اليومي، السوق على وشك امتصاص ذلك. لذا، نادراً ما تسبب المبيعات أي انخفاض فوري ومهم في السعر.

من الجدير أيضاً بالملاحظة أن العديد من الناس اليوم اعتادوا بالفعل على جدول فك القفل، لذلك لا يوجد عادة ضغط بيع ذعر نتيجة لذلك، باستثناء، ربما، المستثمرين الجدد. 

معدل تضخم XRP مقارنة بـ L1 Tokens الأخرى

يبلغ معدل التضخم السنوي لـ XRP بين 3.9% إلى 5.9%， بافتراض دخول 200 مليون إلى 300 مليون عملة في التداول شهرياً. 

إليك كيف يقارن بـ L1 cryptocurrencies الرئيسية الأخرى. 

عملات رقمية	معدل التضخم	الآلية
XRP	3.9-5.9%	إطلاق الضمان
البيتكوين	1.8% (ما قبل 2028 خفض النصف)	مكافأة إثبات العمل
Ether	0.5-0.8%	مكافأة إثبات الرهان
Solana	1.5%	مكافأة إثبات الرهان

برامج إعادة الشراء واقتراحات الحرق لـ Ripple

يتميز دفتر الأستاذ XRP بآلية حرق تدمر رسوم المعاملات على الشبكة بشكل دائم، مما يخلق ضغطاً تضخماً سلبياً لـ XRP. حتى الآن، تم حرق حوالي 14 مليون XRP. 

على مر السنين، كانت هناك مقترحات غير رسمية من مجتمع XRP لـ Ripple لحرق المعروض المتبقي في الضمان. ومع ذلك، لم تدعم Ripple مثل هذه المقترحات بعد، مع رفض كبير مسؤولي التكنولوجيا في Ripple، ديفيد شوارتز، علناً أن مثل هذا الإجراء يضمن ارتفاع السعر. 

تشارك Ripple في برامج إعادة الشراء، ولكن ليس لـ XRP. تركز الشركة على إعادة شراء أسهمها الخاصة لتوفير السيولة للمستثمرين الأوائل. 

تداول XRP في البورصات مقابل ممرات ODL

يتركز معروض XRP على بورصات العملات المشفرة وممرات ODL. 

الفرق في كلا الطرفين هو أنه، بالنسبة لـ ODL، المعروض مدفوع بشكل أساسي بالفائدة، حيث يتم الحاجة إلى XRP أو استخدامه لتسهيل المدفوعات عبر الحدود من قبل المؤسسات المالية. في المقابل، على بورصات العملات المشفرة، يغذي المعروض تداول التجزئة والمضاربة. 

تأثير تصميم الضمان والمعروض لـ XRP على السوق

لدى تصميم الضمان والمعروض لـ XRP تأثير متناقض على السوق، مع جدل المستثمرين حول ما إذا كان يعمل كقوة استقرار أو سقف كابت لـ XRP's price actions. 

الإطلاق القابل للتنبؤ = استقرار أو كبت؟

إطلاق ضمان XRP الشهري البالغ 1 مليار، مع إضافة صافية فقط من 200-300 مليون إلى التداول بعد إعادة القفل، يسمح بتدفق خاضع للرقابة واستقرار في معروض XRP. 

يجادل البعض بأن فك القفل الشهري معروف أو متوقع مسبقاً، وبالتالي فإن السوق قادر على تسعير التضخم في المعروض بكفاءة، خاصة على الجانب المؤسسي. 

ومع ذلك، لا يزال هناك منتقدون يجادلون بأن التدفق المستمر لـ XRP الذي يجب على السوق امتصاصه يعمل ككبت، مما يحد من زيادات السعر. 

كيف يؤثر شفافية الحسابات الوسيطة على ثقة المستثمرين

يتم فرض آلية الحسابات الوسيطة (Escrow) بواسطة دفتر الأستاذ الخاص بـ XRP، وهو سلسلة كتل عامة. لذا، فإن جميع العمليات والمحتويات مفتوحة وقابلة للتحقق، مما يقلل من مخاوف الانهيار المفاجئ في السوق من قبل شركة Ripple. 

مع الحسابات الوسيطة على السلسلة، يمكن لحاملي عملات XRP مراجعة جدول الإفراج عنها بأنفسهم في الوقت الفعلي، دون الحاجة إلى الاعتماد على تصريحات شركة Ripple. 

جدل "فائض المعروض" - أسطورة أم خطر سوقي؟

يشير فائض المعروض إلى الـ 34.75 مليار عملة XRP المتبقية المقفلة في الحسابات الوسيطة، والتي يقول بعض النقاد إنها تشكل فيضاً مستمراً في السيولة بالسوق. وبينما قد تكون هذه المخاوف صحيحة، يبدو أنها مبالغ فيها عند النظر إلى كيفية إدارة Ripple للمعروض على مر السنين. 

أولاً، العملات الموجودة في الحسابات الوسيطة مقفلة تشفيرياً ولا يمكن الإفراج عنها إلا في التاريخ المحدد. أيضاً، الكمية التي تدخل السوق فعلياً صغيرة نسبياً. لذا، يمكن القول إن فائض المعروض ليس خطراً فورياً على السوق. 

ميزة السيولة لـ XRP في المدفوعات المؤسسية

تُعد XRP حالياً رابع أكبر عملة رقمية وتصنف بين أكثر العملات الرقمية تداولاً من حيث الحجم. كما ذكرنا سابقاً، يتم تداول ما قيمته أكثر من 7 مليارات دولار من XRP يومياً. وهذا يعني أن XRP تتمتع بسيولة عميقة تسمح لشركات المدفوعات المؤسسية بشراء وبيع كميات كبيرة من XRP بسرعة دون التعرض لانزلاق سعری (Slippage) كبير. 

التوقعات المستقبلية لـ XRP من حيث الاقتصاد النقدي

تعديلات محتملة على الحسابات الوسيطة أو تسريع عمليات الإفراج

لم تعلن Ripple عن أي خطط لتعديل الحسابات الوسيطة أو كمية العملات التي يتم الإفراج عنها شهرياً. ومع ذلك، هناك بعض التغييرات الممكنة. 

على سبيل المثال، ذكر كبير مسؤولي التكنولوجيا في Ripple، ديفيد شوارتز، في تغريدة في أكتوبر 2025 أن "Ripple يمكن أن تبيع الحق في تلقي العملات التي تم إطلاقها من الضمان أو حتى بيع الحسابات التي اكتمل فيها الضمانات". لكن XRP لا يزال لا يمكن تداوله حتى تواريخ إطلاقه، وفقاً له.

أيضاً، إذا زاد الطلب على XRP بسرعة في المستقبل، فقد نرى Ripple إعادة قفل عدد أقل من العملات، مما يعني دخول المزيد من العملات إلى التداول. 

استراتيجية التوزيع طويلة الأمد لشركة Ripple

تركز Ripple بشدة على العمليات المؤسسية في مجال العملات المشفرة. وقد دارت فعاليات Ripple Swell 2025، التي عُقدت في وقت سابق من شهر نوفمبر، حول دور XRP في قطاعات جديدة، بما في ذلك الرموز الممثلة للأصول (Tokenization)، والأصول الحقيقية، والحفظ، والمدفوعات عبر الحدود، وغيرها من المجالات. 

يشير هذا التحول إلى أن استراتيجية التوزيع لشركة Ripple تتوسع بما يتجاوز نموذج ODL. وقد كان خدمة ODL الخاصة بـ Ripple المحرك الأكبر للطلب من المؤسسات على المدفوعات. لذا، مع التركيز الجديد على الرموز الممثلة للأصول وغيرها، من المرجح أن نشهد المزيد من التوزيع المؤسسي في هذا الصدد.

التأثير التنظيمي

يُعد التنظيم عاملاً مهماً يؤثر على ديناميكيات سوق XRP، نظراً لاستخدامها بشكل كبير من قبل المؤسسات المالية الراسخة. وقد مهدت الوضوح التنظيمي بعد قضية لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والإجراءات القضائية مع Ripple الطريق لإطلاق صناديق XRP المتداولة في البورصة (ETFs)، ومع مزيد من الوضوح التنظيمي، قد تدفع Ripple المزيد نحو السوق المؤسسي. 

دور XRP في مشهد التمويل اللامركزي (DeFi) المؤسسي

تمتلك Ripple خططاً لوضع دفتر الأستاذ الخاص بـ XRP كسلسلة كتل للتمويل اللامركزي (DeFi) بدرجة مؤسسية ولتمثيل الأصول الحقيقية (RWA) برموز. وتتوقع الشركة أن يتم تمثيل 10% من الأصول العالمية برموز خلال السنوات الخمس القادمة.