يقول مديرو الصناديق إن أصول الدول النامية مهيأة لتجاوز تلك الموجودة في الأسواق الأكثر ثراءً في الأشهر المقبلة، منهية بذلك فترة تحرك فيها كلاهما معًا بعد أن بدأdent الأمريكي دونالد ترامب حملته لفرض التعريفات الجمركية في أبريل.
ويستندون في هذا النداء إلى احتمالية اتباع سياسة أكثر تيسيراً من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وابتعاد المستثمرين عن الاستثمارات الأمريكية، وفرض ميزانيات أكثر صرامة في العديد من الاقتصادات الناشئة، وانخفاض التضخم الذي يدعم النمو دون ارتفاع الأسعار بشكل مفرط.
تشير شركات فيديليتي إنترناشونال، وتي رو برايس، وناينتي ون بي إل سي إلى هذه العوامل كأسباب لتحقيق مكاسب نسبيةtronفي الأسواق النامية. وتجادل هذه الشركات بأن انخفاض التضخم، إلى جانب الإدارة المالية الأكثر صرامة، يفسح المجال لخفض أسعار الفائدة وزيادة الإقراض المصرفي، مما قد يحفز النشاط الاقتصادي.
يتوقع المحللون ارتفاعاً أكبر في أسهم الأسواق الناشئة
وتؤكد التوقعات هذا الرأي. ويتوقع المحللون أن يرتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بنحو 15% خلال العام المقبل، مقابل حوالي 10% لمؤشر الأسواق المتقدمة.
بحسب بلومبرج ، فإن التدفقات تتماشى مع هذا السرد أيضًا، حيث تنتقل أموال الأسهم إلى الأسواق الناشئة بشكل أسرع من نظيراتها المتقدمة ، وذلك استنادًا إلى بعض أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في العالم.
قال جورج إفستاثوبولوس، مدير صندوق في شركة فيديليتي بسنغافورة: "من المرجح أن تتفوق أسهم الأسواق الناشئة على غيرها، إذ enjمن العوامل الإيجابية المتمثلة في تخفيف السياسة النقدية المحلية في معظم الأسواق، مما يعزز الإقراض والاستهلاك المحليين، فضلاً عن ضعف الدولار". وأضاف: "من المهم أيضاً أن نتذكر أن الاحتياطي الفيدرالي، بوصفه البنك المركزي الأهم، سيستأنف على الأرجح سياسة التيسير النقدي في الفصول القادمة"
يُظهر النشاط منذ "يوم التحرير" الذي أعلنه ترامب في 2 أبريل هذا التحول.
استثمر صندوق iShares Core MSCI Emerging Markets ETF، وهو أكبر صندوق tracالأسواق الناشئة، حوالي 5.8 مليار دولار، أي ما يعادل 5.8% من أصوله. في المقابل، استقطب صندوق Vanguard FTSE Developed Market ETF مبلغ 5.6 مليار دولار خلال الفترة نفسها، وهو ما يمثل حوالي 3.3% من أصوله.
تتزايد التوقعات بخفض سعر الفائدة بعد تصريحات الاحتياطي الفيدرالي
أضافت إشارة جديدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي زخماً جديداً يوم الجمعة. فقد أشار رئيس المجلس، جيروم باول، إلى أن البنك المركزي من المرجح أن يتجه نحو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. وبعد تصريحاته في جاكسون هول التي غطتها Cryptopolitan ، زاد المتداولون من رهاناتهم على اتخاذ خطوة لتخفيف السياسة النقدية في اجتماع 16-17 سبتمبر.
منذ 2 أبريل، ارتفع كل من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة ونظيره في الأسواق المتقدمة بنحو 14%، مدعوماً بالآمال بأن تهديدات ترامب بفرض تعريفات جمركية كانت في الغالب مجرد أوراق مساومة.
أظهرت أسواق السندات نمطاً مماثلاً. فقد حقق مؤشر بلومبيرغ لديون الأسواق الناشئة عائداً بنسبة 4%، بينما حقق مؤشر مماثل للأسواق المتقدمة مكاسب بنسبة 3%.
وقال آرتشي هارت، الذي يشرف على أسهم الأسواق الناشئة في شركة ناينتي ون في لندن، إن من المزايا الأخرى لأصول الأسواق الناشئة الانضباط السياسي.
وقال: "إذا نظرنا إلى صناع السياسات في الأسواق الناشئة، فسنجد أنهم محافظون، ومنضبطون وفقاً لمتطلبات السوق،matic، لذلك لا نرى هذه defiالمالية الضخمة غير المستدامة التي نراها في الأسواق المتقدمة".
وتشير شركة تي رو برايس إلى أن التقييمات تميل أيضاً نحو الدول النامية. وقال توماس بولاويك، مدير محافظ استثمارية في سنغافورة: "لدينا موقف استثماري قوي في أسهم الأسواق الناشئة ضمن محافظنا متعددة الأصول" حيث لا تزال التقييمات أكثر منطقية من تلك الموجودة في الأسواق المتقدمة، إلى جانب توقعات نمو أرباح أعلى.
توفر أسواق العملات فرصًا مختارة
تلعب العملات دورًا أيضًا. لا يزال بولاويك يرى مجالًا للاستثمار في عملات بعض الدول النامية، مع التحذير من مخاطر التمركز.
قال: "لقد تم بالفعل تسعير جزء كبير من المكاسب المحتملة في عملات الأسواق الناشئة، لا سيما في ظل وجود مراكز بيع مكثفة على الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإننا نحافظ على انكشاف إيجابي على عملات أمريكا اللاتينية، وخاصة الريال البرازيلي، مدعومًا بعوائد مرتفعة وتحسن الأوضاع المالية العامة."
يُعدّ الدين المقوّم بالعملة المحلية جزءاً من التوقعات الإيجابية. وقد انخفضت مفاجآت التضخم بشكل حاد في الاقتصادات الناشئة.
بلغ متوسط مؤشر سيتي لمفاجأة التضخم في الأسواق الناشئة -19 هذا العام، بانخفاض عن ذروته التي تجاوزت 40 في عام 2022. وسجل مؤشر مماثل لاقتصادات مجموعة العشر -12 في يوليو. وتعني القراءات السلبية أن التضخم جاء أقل من التوقعات.
