من سيخسر أولاً في هذه المراهنة التي تبلغ قيمتها تريليون دولار؟ Bitcoin أم مايكروستراتيجي؟

تشتد المنافسة بين Bitcoin ومايكروستراتيجي. فاستراتيجية الشركة بأكملها، وربما وجودها، مرتبط بسوق Bitcoinالمتقلب. ومع وجود تريليون دولار على المحك، فإن المخاطر في أعلى مستوياتها.

استثمرت شركة مايكروستراتيجي 25.6 مليار دولار في Bitcoin منذ عام 2020، حيث حصلت على 423,650 بيتكوين بمتوسط ​​سعر 60,324 دولارًا للعملة الواحدة. وتمتلك الشركة، التي كانت تُعرف سابقًا ببرمجياتها، حاليًا 2% من إجمالي Bitcoin المتداول.

مع تجاوز سعر Bitcoin 100 ألف دولار هذا الأسبوع، تصل قيمة هذه الحيازات إلى 42 مليار دولار. وقد أصبح مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة مايكروستراتيجي، الصوت الأبرز Bitcoin. وتُحدد خطته "21/21" استراتيجية لجمع 42 مليار دولار - نصفها عن طريق الاقتراض والنصف الآخر عن طريق إصدار الأسهم - لشراء المزيد Bitcoin.

بحسب سايلور، Bitcoin مستقبل التمويل المؤسسي. بل إنه يتوقع أن يصل سعره إلى 13 مليون دولار للعملة الواحدة بحلول عام 2045. الثقة عالية جداً، لكن انكشاف الشركة على المخاطر مرتفع أيضاً.

Bitcoin يحطم الأرقام القياسية، وسهم شركة مايكروستراتيجي يرتفع بشكل كبير

تجاوز سعر Bitcoin حاجز 100 ألف دولار، متجاوزًا التوقعات ومسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا. يُعدّ هذا إنجازًا هائلًا لسوق العملات الرقمية، وهو يُساهم بشكل مباشر في الصعود الصاروخي لشركة مايكروستراتيجي. فقد ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 540% هذا العام، ما رفع قيمتها السوقية من 1.1 مليار دولار في عام 2020 إلى 83 مليار دولار.

لكن هنا تبدأ المشاكل بالظهور. يعتمد نجاح شركة مايكروستراتيجي كلياً على سعر Bitcoin. فإذا تراجع Bitcoin ، ستتراجع مايكروستراتيجي بشكل أكبر.

يحذر المحللون من أنه في حال انخفض سعر Bitcoin إلى ما دون 30 ألف دولار، فقد تُضطر الشركة إلى بيع جزء من حيازاتها من Bitcoin لتغطية ديونها. وقد يُؤدي ذلك إلى سلسلة من التداعيات، ما يُؤدي إلى انخفاض سعر Bitcoinأكثر وتفاقم مشاكل شركة مايكروستراتيجي.

تتعامل الشركة أيضاً مع سندات قابلة للتحويل بقيمة 8 مليارات دولار تستحق خلال السنوات القليلة المقبلة. هذه السندات عبارة عن تعهدات دين، ويعتمد سدادها على حفاظ Bitcoin على قيمته المرتفعة. إذا تراجع السوق، فقد تواجه الشركة أزمة مالية حادة.

سايلور يروج Bitcoin في مايكروسوفت، والمساهمون يرفضون

يسعى سايلور إلى ضم شركات أخرى إلى محفظته. ففي اجتماع المساهمين لشركة مايكروسوفت في أكتوبر 2024، طرح فكرة تنويع ميزانية عملاق التكنولوجيا باستخدام Bitcoin. بل إنه شارك رسمًا بيانيًا يُظهر العائد السنوي Bitcoinبنسبة 62% خلال الفترة من 2020 إلى 2024، متجاوزًا بذلك بكثير عائد مايكروسوفت البالغ 18% وعائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 14%.

قال سايلور: "لا يمكن لمايكروسوفت أن تفوّت فرصة الاستفادة من الموجة التكنولوجية القادمة، Bitcoin هي تلك الموجة". كانت رسالته واضحة: حوّلوا cashوالأرباح والديون إلى Bitcoin، وسيجني المساهمون الأرباح.

لكن مايكروسوفت لم تقتنع بذلك. فقد أوصت شركتا الاستشارات القانونية جلاس لويس وخدمات المساهمين المؤسسية برفض الاقتراح، وحذا المساهمون حذوهما. ولم يتأثر الرئيس التنفيذي لمايكروسوفت، ساتيا ناديلا، أيضاً.

رغم ذلك، لم يتراجع سايلور. بل إنه غرد إلى ناديلا قائلاً: "إذا كنت تريد تحقيق تريليون دولار أخرى لمساهمي مايكروسوفت، فاتصل بي"

أعلنت الشركة، التي تقبل بالفعل مدفوعات العملات الرقمية، أنها تواصل مراقبة التوجهات في هذا المجال. لكنها لا تتخذ أي خطوات كبيرة في الوقت الراهن. ورغم ارتفاع سهم مايكروسوفت بنسبة 19% هذا العام، إلا أن هذا الارتفاع لا يُقارن بالنمو الهائل الذي حققته مايكروستراتيجي.

إذا استطاع Bitcoin تحقيق عائد ربع سنوي ثابت بنسبة 43.2%، فإن حسابات مايكروستراتيجي ستصبح خيالية. بحلول نهاية عام 2026، قد تُضاعف الشركة حيازاتها من Bitcoin لكل سهم 17 مرة. تخيّل هذا للحظة. إن مضاعفة صافي قيمة الأصول مرتين أو ثلاث مرات تبدو ضئيلة للغاية مقارنةً بما تستهدفه استراتيجية سايلور.