ما الذي يمكن توقعه من خطاب جيروم باول غداً؟

الجميع يترقبون جيروم باول غداً. فالمؤتمر السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول هو المكان الذي يجتمع فيه كبار المسؤولين. ويتوافد محافظو البنوك المركزية من جميع أنحاء العالم إلى وايومنغ، مما يجعله المنصة الأقوى اقتصادياً على مستوى العالم.

نأمل جميعًا أن تُقدّم تصريحات باول توجيهًا واضحًا بشأن مسار التضخم وأسعار الفائدة. في نفس الفترة من العام الماضي، حذّر باول من أن كبح التضخم قد يضرّ بالأسر والشركات، ما أدّى إلى انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3.4% في ذلك اليوم. 

هذا العام، يتوقع الجميع أن يلمح إلى خفض سعر الفائدة. ومع انخفاض التضخم، يبدي البعض تفاؤلاً، لكن السؤال الأهم يبقى مطروحاً: هل سيخفف باول من سياسته النقدية، أم سيُبقيها متشددة لتجنب ارتفاع معدلات البطالة؟

باول لن يلتزم مسبقاً

يحرص باول على توخي الحذر. لقد أخبرنا مراراً وتكراراً أنه لن يلتزم بأي وعود في جاكسون هول.

بحسب الرجل المسؤول عن الاقتصاد الأمريكي، فإن قراره بشأن خفض سعر الفائدة سيعتمد على البيانات الواردة، وهناك الكثير من هذه البيانات التي ستصدر قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم في منتصف سبتمبر.

لذا، لا تضع توقعات كبيرة.

مع ذلك، فإن تحركات السوق في جاكسون هول نادرة، لكنها قد تكون هائلة عند حدوثها. يكفي أن ننظر إلى الماضي. ففي عام 2019، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.6% بعد خطاب باول، مع أن ذلك كان مرتبطًا أكثر بالتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين من خطابه نفسه. 

ثم هناك بن برنانكي، سلف باول، الذي أثار ضجة في الأسواق في عامي 2009 و2010. في عام 2009، توقع برنانكي خطأً انتعاشًا سريعًا من الأزمة المالية العالمية.

ومع ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.8% في ذلك اليوم. وفي عام 2010، ألمح إلى زيادة شراء السندات، واستجاب السوق إيجاباً بارتفاع قدره 1.6%.

لكن الأمر لا يقتصر على الأسهم فقط. ففي عام 2020، غيّر باول استراتيجية أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، قائلاً إنها لن تُرفع لمجردtronسوق العمل. 

كان ذلك حدثًا جللًا، تحولًا جذريًا عن النهج المعتاد للاحتياطي الفيدرالي. ماذا كان رد فعل السوق؟ ارتفاع طفيف بنسبة 0.2% فقط في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لكن آثار ذلك لا تزال ملموسة حتى اليوم.

ماذا عن Bitcoin؟

والآن، دعونا نتحدث عن تأثير ذلك على Bitcoin. يترقب العاملون في مجال العملات الرقمية بشغفٍ لمعرفة كيف سيؤثر خطاب باول على الأسواق. فإذا ألمح إلى خفض سعر الفائدة، فقد يُشعل ذلك شرارة المنافسة على Bitcoin. 

انخفاض أسعار الفائدة عادةً ما يعني زيادة السيولة في السوق، ويبدأ المستثمرون بالسعي وراء عوائد أعلى في الأصول الأكثر مخاطرة. وهنا تبرز أهمية Bitcoin . 

لقد رأينا ذلك من قبل - عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، غالباً ما يحصل Bitcoin على دفعة حيث يضخ المستثمرون الأموال في سوق العملات المشفرة.

لكن الأمر لا يقتصر على متابعة الأسهم فحسب. فقد اكتسبت Bitcoin سمعةً طيبةً كأداة تحوط ضد التضخم. وإذا أثار خطاب باول مخاوف من التضخم، فقد يتجه المستثمرون إلى Bitcoin كوسيلة لحماية أموالهم من فقدان قيمتها. 

الفكرة بسيطة: إذا فقدت العملات التقليدية قيمتها بسبب التضخم، فإن Bitcoin، لكونه لامركزياً ومحدود الكمية، قد يحافظ على قيمته أو حتى يزيدها. وقد اكتسبت هذه الفكرة رواجاً trac، لا سيما مع حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي التي شهدناها مؤخراً.

لكن دعونا لا ننسى تقلبات سعر Bitcoin. فبينما قد تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار Bitcoin بشكل كبير، إلا أنها قد تؤدي أيضاً إلى انخفاضات حادة. وتشهد سوق العملات الرقمية مضاربات واسعة، وأي تلميح من باول قد يُشعل تحركات سعرية سريعة. 

إنه سلاح ذو حدين - فالمكاسب الكبيرة والخسائر الكبيرة يمكن أن تحدث في غمضة عين.