قد يؤدي استخدام التجارة كسلاح إلى إدخال رأس مال مُسلّح إلى الاقتصاد العالمي

إنّdent الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تعريفات جمركية شاملة في إطار "يوم التحرير" هو بلا شكّ خطة مُسلّحة لجعل الدول أكثر عرضةً لأجندة إدارته. ولكن ماذا لو انسحبت اقتصادات أخرى تمامًا من الاتفاق؟ ستتعطّل سلاسل التوريد، وسيزداد defiالتجاري، وأخيرًا وليس آخرًا، سيتمّ تسخير رأس المال كسلاح.

يروج ترامب لتوجهاته السياسية كوسيلة لإنعاش الصناعة المحلية وتقليص الاختلالات التجارية. وهو يعتقد أن السبيل إلى ذلك هو فرض تعريفات جمركية باهظة على الجميع (باستثناء روسيا). هل يحتاج العالم حقاً إلى الولايات المتحدة على طاولة المفاوضات؟ ربما تحتاج بعض الدول، لكن defiليس الصين، التي يعتبرها ترامب "عدوه الأول".

يعيد المستثمرون الدوليون الآن النظر في مدى انكشافهم على الاقتصاد الأمريكي. ونظراً للانهيار الحاد الذي يشهده السوق حالياً، فإنهم يستعدون أيضاً لعالمٍ يصبح فيه رأس المال، وليس السلع فحسب، أداةً للضغط الجيوسياسي.

قد تكون تدفقات رأس المال في السوق الأمريكية معرضة للخطر

على مدى الأشهر الستة الماضية، ووفقًا لاستطلاعات رأي متعددة للمستثمرين نقلتها صحيفة فايننشال تايمز، اتجهت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) نحو الأسواق غير الأمريكية. ولا يبدو أن المستثمرين الأجانب راضون عن حالة عدم اليقين المتزايدة في السياسة التجارية والاقتصادية الأمريكية، مما يترك وول ستريت تتحمل العبء الأكبر.

في الاستطلاعات، توقع الاقتصاديون أن يؤدي انخفاض defiالتجاري الأمريكي، بفضل التعريفات القاسية التي فرضها دونالد ترامب، إلى انخفاض تدفقات رأس المال عبر الحدود. 

بحسب قواعد الأعمال، يعكس defiالحساب الجاري لأي دولة تدفقات رأس المال الواردة إليها، لذا فإن تضييق الفجوة التجارية قد يؤدي دون قصد إلى تقييد رأس المال الأجنبي الذي دعم النظام المالي الأمريكي لعقود.

قد تكون المؤسسات المالية غير المصرفية، التي تسيطر حاليًا على نحو 70% من الأصول المالية للقطاع الخاص في أمريكا، هي الخاسر الأكبر في هذه الصفقة. تنمو هذه المؤسسات من خلال توجيه رؤوس الأموال الدولية إلى الاستثمارات الأمريكية المدرجة والخاصة. إذا تباطأ هذا التدفق أو انعكس مساره "عن طريق الخطأ"، فسيتعين على الأسواق الأمريكية التخلي عن عملياتها، وحتى تلك التي ستنجو ستضطر إلى تقليص التمويل المخصص للقطاعات التي تدعمها.

هل سيهرب المستثمرون من الأسواق الأمريكية؟

عندما فازdent ترامب بترشيح الحزب الديمقراطي للعودة إلى واشنطن في نوفمبر، شهدت أسواق الأسهم ارتفاعًا ملحوظًا مع افتتاح كل جلسة تداول. كان لدى المستثمرين الأجانب والمحليين فكرة واحدة: أن ازدهار السوق في عهد ترامب سيُثريهم. ولذا، توافدوا على الأسواق الأمريكية، آملين في اقتناص فرصة الصعود قبل الانهيار الحتمي. لكن لم يتوقع أحد أن يأتي الانهيار بهذه السرعة.

ما تبقى الآن هو خطر عودة رؤوس الأموال إلى الوطن، أي سحب الأموال الأجنبية من الأسواق الأمريكية. فمنذ عام 2015، انخفضت حصة المستثمرين الدوليين في ديون الحكومة الأمريكية من 33% إلى 24%، وهو انخفاض سيزداد حدةً إذا ما نظر الشركاء العالميون إلى الولايات المتحدة كطرف تجاري غير موثوق به. 

بحسب صحيفة فايننشال تايمز، فقد ازدادت ملكية الأجانب للأسهم الأمريكية بشكل مطرد على مدى العقدين الماضيين، وتشكل الآن حوالي 18% من إجمالي القيمة السوقية الأمريكية. 

إن أي تحرك منسق من قبل المستثمرين الدوليين للانسحاب، سواء كان ذلك احتجاجاً أو لتمويل ميزانيات الدفاع المحلية المتزايدة، سيؤدي defiإلى بيع جماعي، وستنخفض ثروة الأسر الأمريكية تبعاً لذلك.

وبحسب ما ورد، فإن الولايات المتحدة تعمل على تسريعtracصندوق ثروة سيادي، ودمجه مع عمليات خصخصة وبيع واسعة النطاق للأراضي الفيدرالية، والتي يتم تقليصها الآن من قبل وزارة كفاءة الحكومة (DOGE) التي أسسها إيلون ماسك.

يزعم بعض المحللين أن ذلك قد يساعد واشنطن على بناء احتياطي رأسمالي محلي يتجاوز صندوق التقاعد الحكومي النرويجي العالمي البالغ 1.8 تريليون دولار. لكن هذه مجرد تكهنات واحتمالات؛ فلا أحد يعلم إن كانdent ترامب سيغير رأيه غدًا.

يدرك ترامب أن أوروبا وبريطانيا عرضة للخطر

لن تقتصر عواقب تراجع تدفقات رأس المال العالمية على الولايات المتحدة فقط، لأن أوروبا تعاني أيضاً من النمو البطيء ومخاطر التضخم المستمرة وتزايد المطالب المالية. 

انتقد خبراء ماليون أسواق رأس المال المجزأة في الاتحاد الأوروبي لافتقارها إلى الحجم والتكامل اللازمين لدعم الاستثمار واسع النطاق في القطاعات الحيوية مثل الدفاع والبنية التحتية والطاقة.

انخفض معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 2.2% في مارس 2025، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2024، وأقل بقليل من توقعات السوق البالغة 2.3%، وفقًا لتقدير أولي صدر يوم الجمعة.

انخفض معدل التضخم في قطاع الخدمات إلى 3.4%، وهو أدنى مستوى له في 33 شهراً، بعد أن كان 3.7% في فبراير. كما تراجعت أسعار الطاقة بنسبة 0.7% بعد ارتفاع طفيف بنسبة 0.2% في الشهر السابق.

استقر معدل التضخم بالنسبة للسلع الصناعية غير النفطية عند 0.6%، وبالنسبة للأغذية المصنعة والكحول والتبغ عند 2.6%. في المقابل، شهدت أسعار الأغذية غير المصنعة ارتفاعاً حاداً، حيث زادت بنسبة 4.1% مقارنة بنسبة 3.0% في فبراير.

انخفض معدل التضخم الأساسي، الذي يستثني العناصر المتقلبة مثل الطاقة والغذاء، إلى 2.4%، وهو أقل بقليل من توقعات المحللين البالغة 2.5%. وارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.6% في مارس، بعد زيادة بنسبة 0.4% في فبراير.

تشير الإحصاءات إلى انخفاض ضغوط التضخم، ولكن بدون اتحاد أسواق رأس مال حاسم وموحد بالكامل، سيجد الاتحاد نفسه في أزمة وجودية، وهذا تحديدًا ما يريده ترامب. علينا أن ننتظر لنرى ما إذا كان الاتحاد الأوروبي سيحاول التفاوض معdentالأمريكي.

هل ترامب مستعد للتفاوض أم لا؟

بحسب المستشار التجاري لرئيسdent المتحدة، بيتر نافارو، فإن الرسوم الجمركية الجديدة "ليست محل تفاوض". لكن ترامب، الذي تحدث على متن طائرة الرئاسة يوم الخميس، قال للصحفيين إنه منفتح على المناقشات إذا قدمت دول أخرى عروضاً "استثنائية".

هل يستخدمdent الرسوم الجمركية لإغلاق الشركات التي لا تلتزم بها حتى تأتي وتتحاور معه؟ يعتقد بعض مستخدمي الإنترنت ذلك.

"باختصار، يجلس ترامب مكتوف الأيدي وينتظر أن يتذلل له كبار رجال الأعمال، ثم يمنحهم إعفاءات من الرسوم الجمركية مقابل دفعهم له أموالاً طائلة. إنها أكبر عملية احتيال في تاريخ العالم يا جماعة. قال "

وصف حاكم ولاية مينيسوتا تيم والز أفكارdentالتجارية بأنها قديمة وغير فعالة. 

"يكاد المرء يحتاج إلى أن يكون هاوياً في علم النفس لفهم هذا الأمر. يبدو الأمر كما لو أن ترامب عالق في الثمانينيات. لقد ظل متمسكاً بمسألة الرسوم الجمركية إلى الأبد، وكل خبير اقتصادي، محافظاً كان أم ليبرالياً، سيخبرك أنها ببساطة لا تجدي نفعاً... أعتقد أن أكبر خرافة تُروج في هذا البلد هي أن دونالد ترامب يفهم أي شيء عن الأعمال التجارية"، هكذا صرح لشبكة سي إن بي سي في مقابلة حديثة.

مجال التفاوض متاح، بل كان متاحاً دائماً. لكن قبل أن يدخله أحد، يطلب دونالد ترامب كلمة سر: ماذا ستفعلون من أجل أمريكا؟