جاء شهر فبراير بمفاجأة لكل من يتابع سوق العمل في الولايات المتحدة. فبينما توقع الكثيرون استقرار معدل البطالة عند 3.7%، ارتفع قليلاً إلى 3.9%. قبل أن تظنوا أن الأمور ستنهار، دعونا نحلل الوضع. صحيح أنه ارتفاع عن النسبة السابقة البالغة 3.7%، لكن عند النظر إلى الصورة الأوسع، لا يُعدّ ذلك نهاية العالم. ففي المجمل، أضاف سوق العمل 275 ألف وظيفة بعد إجراء التعديلات الموسمية. وهذا أعلى بكثير من توقعات الاقتصاديين البالغة 200 ألف وظيفة. إذن، من جهة، نشهد ارتفاعاً في البطالة، ومن جهة أخرى، سيناريو يتجاوز فيه خلق فرص العمل التوقعات بكثير. أليس هذا تناقضاً واضحاً؟
ربما أصابت هذه الأخبار الاقتصاديين بالذهول، إذ أنها حطمت توقعاتهم البالغة 200 ألف وظيفة. ولكن قبل أن نفرط في الحماس، دعونا لا ننسى المفاجأة التي حدثت في يناير. هل تذكرون الرقم الهائل الذي أُضيف وهو 353 ألف وظيفة؟ حسنًا، لقد جاء من يمحاها، وانخفض هذا الرقم إلى 229 ألفًا. يا للخسارة!.
هذا النوع من الأخبار يؤثر على السوق بطرق غير مباشرة. فعلى سبيل المثال، حصل أولئك الذين يحلمون بتخفيض أسعار الفائدة على مزيد من الأدلة على توقعاتهم. وقد ارتفعت احتمالية التخفيض في يونيو بشكل طفيف، وفقًا للمتداولين الذين يراهنون على هذه الأمور وكأنها وظيفتهم - لأنها كذلك بالفعل.
وبينما نتحدث عن ردود فعل السوق، دعونا نتناول عوائد السندات وعقود الأسهم الآجلة للحظة. بعد صدور بيانات الوظائف، انخفضت عوائد السندات انخفاضًا طفيفًا، أما عقود الأسهم الآجلة فقد ارتفعت، وإن كان ارتفاعًا طفيفًا. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين، والذي يُعد مؤشرًا على حالة الاقتصاد، درجة واحدة، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد لا ترتفع بشكل حاد لفترة من الوقت. كما شهدت عقود مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآجلة ارتفاعًا طفيفًا، وهو ما يعني في لغة المتداولين أنها ارتفعت قليلًا.
لا تكتمل أي قصة عن الوظائف والاقتصاد دون التطرق إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي . فقد ألمح جاي باول، رئيس هذا الصرح المالي العملاق، إلى أنهم على وشك البدء في خفض تكاليف الاقتراض. وهذا يعني بلغة الاحتياطي الفيدرالي "قد نخفض أسعار الفائدة قريبًا". لكن ثمة شرطًا. فهم ينتظرون إشارة أوضح تدل على أن التضخم سينحسر ويصل إلى هدف الـ 2% الذي يطمحون إليه. الأمر أشبه بانتظار إشارة من الكون، إلا أنها تتعلق بالمؤشرات الاقتصادية.
هذا الوضع برمته مثال classic على الأخذ والعطاء في الاقتصاد. فمن جهة، نجد أن خلق فرص العمل يفوق التوقعات، وهو أمر رائع. ومن جهة أخرى، ارتفع معدل البطالة قليلاً، ما أدى إلى تراجع فرص العمل التي تم خلقها في يناير. إنه أشبه بالتقدم خطوتين ثم التراجع خطوة. في هذه الأثناء، يلتزم الاحتياطي الفيدرالي الصمت، منتظراً اللحظة المناسبة للتحرك بشأن أسعار الفائدة.
