المنظمون الأمريكيون يستهدفون خفض نسب الرافعة المالية للبنوك الكبرى

تستعد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وشركة تأمين الودائع الفيدرالية، ومكتب مراقب العملة لخفض نسبة الرافعة المالية المعززة (eSLR) لأكبر البنوك في البلاد.البنوك بنسبة تصل إلى 1.5 نقطة مئوية.

وفقاً لمصادر مطلعة على الأمر، ستؤدي التغييرات المقترحة إلى خفض متطلبات رأس المال لشركات الاحتفاظ بالبنوك من 5% الحالية إلى نطاق يتراوح بين 3.5% و4.5%. قد تشهد البنوك التابعة أيضاً خفض عتبة 6% لتتطابق مع نفس النطاق.

نتج هذا عن مخاوف من أن متطلبات رأس المال حدت من قدرتها على التداول في سوق سندات الخزانة البالغة 29 تريليون دولار.

تنطبق القاعدة على أكبر البنوك الأمريكية، مثل JPMorgan Chase & Co.، وGoldman Sachs Group Inc.، وMorgan Stanley.

المنظمون الأمريكيون يقترحون مراجعات على نسب الرافعة المالية لأكبر المقرضين

أيّد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ومسؤولون آخرون تعديلات على معايير نسبة الرافعة المالية المشددة لتشجيع دور البنوك كوسطاء في السوق. في فبراير، قال لأعضاء لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب إنه كان قلقاً منذ فترة طويلة بشأن مستويات السيولة في سوق السندات الخزانة.

ستسعى المقترحات إلى تغيير النسبة الإجمالية بدلاً من استبعاد أصول معينة، مثل سندات الخزانة، كما توقع بعض المحللين.

ومع ذلك، قال الأشخاص إنه من المرجح أن يطلبوا تعليقات عامة حول ما إذا كانت الوكالات يجب أن تستبعد سندات الخزانة من الحساب.

جدير بالذكر أن هذه المراجعات تشبه التغييرات من عام 2018، حيث حاول منظمو الرئيس دونالد ترامب "تخصيص" حساب eSLR الذي ينطبق على البنوك الأمريكية ذات الأهمية النظامية العالمية. أشار الأفراد إلى أن لغة المقترح قد تتغير لا تزال.

قال الاحتياطي الفيدرالي إنه سيجتمع في 25 يونيو لإجراء محادثات بشأن المقترح. لم تضع المنظمون الآخرون خططاً بعد للسماح للجمهور بالحصول على النسخة المعززة من SLR.

ومن المثير للاهتمام أن المستثمرين بدأوا في الانتباه بشكل أوثق إلى معايير SLR في أبريل بعد أن أثارت رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية الأسواق.

قال القطاع إن القاعدة، التي تجعل المقرضين الكبار يحتفظون برأس المال مقابل استثمارهم في سندات الخزانة، تقيد قدرتهم على إضافة مثل هذه الأوراق المالية في أوقات التقلب منذ معاملة على أنها على قدم المساواة مع أصول أكثر خطورة بكثير.

تم تعليق وصول SLR إلى سندات الخزانة خلال أزمة كوفيد، وقد تم استعادته منذ ذلك الحين.

رفض متحدثون باسم الاحتياطي الفيدرالي، وشركة تأمين الودائع الفيدرالية، ومكتب مراقب العملة طلب التعليق.

طبيعة نسب الرافعة المالية المكثفة في سوق السندات الخزانة تثير الجدل 

تخدم نسب الرافعة المالية كشبكة أمان لمتطلبات رأس المال القائمة على المخاطر، وفقاً لـ Michelle Bowman، نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف، التي تحدثت في وقت سابق من هذا الشهر. 

عندما تكون نسب الرافعة المالية صارمة جداً، قالت إنها يمكن أن تساهم في اختلالات في السوق. لردع هذا التأثير، استشهد وزير الخزانة سكوت بيسنت بتقديرات بأن تخفيف القاعدة ونقاط أساس قليلة سيقلل من عوائد السندات الخزانة.

ومع ذلك، قال جيريمي كريس، محامي سياسة البنوك السابق في الاحتياطي الفيدرالي الذي يدرس الآن قانون الأعمال في جامعة ميشيغان، إنه من غير الواضح ما إذا كان تخفيف نسبة الرافعة المالية سيؤدي إلى شراء البنوك لمزيد من سندات الخزانة.

عندما استبعد المنظمون سندات الخزانة مؤقتاً من نسبة الرافعة المالية في عام 2020، قال كريس، رفضت معظم البنوك استخدام هذا الخيار لأنه كان سيحد من قدرتها على دفع الأرباح وإعادة شراء الأسهم. 

وأضاف أن مثل هذه السعة المتزايدة في الميزانية العمومية بسبب تغيير في نسبة الرافعة المالية ستدفع البنوك إلى دفع أموال للمساهمين بدلاً من القيام بأعمال مع سوق السندات الخزانة.

Graham Steele، مسؤول سابق في الاحتياطي الفيدرالي وموظف سابق في وزارة الخزانة في عهد بايدن، أيضاً وزن رأيه في موضوع النقاش. جادل Steele بأن حلولاً أكثر استهدافاً متاحة لمعالجة قضايا في سوق السندات الخزانة. 

قال: "للأسف، لن يصلح التنظيم المقترح المشكلة؛ بل سيقوض النظام المالي فقط".