تقرير الوظائف الأمريكي يحطم التوقعات مع انخفاض معدل البطالة إلى 4.1%

تقرير وظائف ديسمبر تقرير قلب السرد رأساً على عقب، مقدماً أرقاماً قوية لدرجة أنها الآن تتسبب مباشرة في انهيار الأسواق.

حطم سوق العمل الأمريكي جميع التوقعات، مع ارتفاع الوظائف غير الزراعية بمقدار 256,000، تاركةً توقعات داو جونز الإجمالية البالغة 155,000 في الغبار. لم يكن نوفمبر ضعيفاً أيضاً، بإجمالي معدل معدل 212,000 وظيفة مضافة.

أكد مكتب إحصاءات العمل أرقام ديسمبر يوم الجمعة، كما أبلغ عن انخفاض في معدل البطالة إلى 4.1%، مقارنة بالتوقعات البالغة 4.2%.

لم تهنأ وول ستريت. انخفضت عقود الأسهم، وارتفعت عوائد السندات الحكومية بشكل حاد بعد الخبر. لماذا؟ سوق عمل قوي كهذا لا يعيد كتابة القواعد فحسب، بل يمزقها.

آمال الاحتياطي الفيدرالي في العثور على مبرر لخفض Rates في 2025 مدفونة الآن تحت هذا الجبل من نمو الوظائف. بيتكوين الحزين. بيئات خفض أسعار الفائدة دائماً ما تكون جيدة جداً له.

تباطؤ نمو الأجور بينما تتزايد الوظائف

تضخم الأجور؟ ليس كثيراً. ارتفعت الأرباح hourly المتوسطة بنسبة 0.3% في ديسمبر، تماماً في خط مع التوقعات. على أساس سنوي، نمت الأجور بنسبة 3.9%، أقل قليلاً من التوقعات. تخبرنا هذه الأرقام بأن الأجور تبرد كمصدر للضغط التضخمي، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي بعض مساحة التنفس.

ولكن دعنا نتحدث أكثر عن رد فعل السوق. انظر – الشيء هو أن المتداولين يتوقعون الآن أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على مساره – أو حتى يرفع Rates – إذا رفض التضخم التراجع.

ما يسمى "التحول" (pivot) للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2024، حيث خفض Rates بمقدار 50 نقطة أساس، يبدو سخيفاً تقريباً فيindsight. في ذلك الوقت، جادل الاحتياطي الفيدرالي بأن "مكاسب الوظائف قد تباطأت" وأن التضخم يتجه نحو هدفه بنسبة 2%.

توقعات التضخم وفوضى سوق السندات

توقعات التضخم؟ تنفجر مثل عملة meme. وصلت توقعات التضخم الاستهلاكية إلى مستويات لم تُرَ منذ ثمانينيات القرن الماضي. بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس، ارتفعت مخاوف التضخم، مما دفع السرد بأن خفض Rates كان سابقاً لأوانه.

الظروف المالية الآن فضفاضة لدرجة أن أسعار الفائدة شبه الصفرية في عام 2020 تبدو ضيقة بالمقارنة. الأسواق تسبح في السيولة، مما يضيف وقوداً لنار التضخم.

هذا يقودنا إلى سوق السندات، الذي كان في رحلة rollercoaster خاصة به. ارتفعت عوائد السندات الخزانة الأمريكية عبر اللوحة بعد صدور التقرير. وصل عائد السندات لمدة 30 عاماً إلى 5% لأول مرة منذ أكثر من عام. عائد السند لمدة 10 سنوات؟ هو يقف عند أعلى مستوى له منذ 2023. حتى السندات قصيرة الأجل، مثل السندات لمدة عامين وسبع سنوات، شهدت قفزات في العوائد تزيد عن 10 نقاط أساس.

لماذا يهم هذا؟ يعني ارتفاع العوائد أن المتداولين يضبطون رهاناتهم. التوقعات الصلبة السابقة لعدة خفض Rates من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025 تتبخر. ترى الأسواق الآن فرصة بنسبة 44% ألا تتحرك Rates حتى يونيو 2025. انسَ "تحول الاحتياطي الفيدرالي". هذا الحلم ميت، يا رفاق.

أسعار الذهب والدولار الأمريكي تتحرك أيضاً بتزامن، وهو شيء يحدث نادراً جداً. عادةً، يعني الدولار الصاعد هبوط الذهب، لكن مخاوف التضخم وعدم اليقين الاقتصادي حولا الذهب إلى شبكة أمان. واحصل على هذا: مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الآن عند أعلى مستوى له في 26 شهراً.

في الوقت نفسه، يبدو أن البيتكوين مرتاحاً بتصحيحه تحت 100,000 دولار. نتوقع الآن أن يكون تنصيب ترامب هو المحفز الكبير التالي، خاصة إذا أصدر أمراً تنفيذياً بشأن العملات المشفرة في أقرب وقت ممكن.