ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.14% يوم الخميس، مما جعله قريبًا بشكل خطير من أعلى مستوى له عند 5.18% الذي سجله في عام 2007، وفقًا لبيانات من شبكة سي إن بي سي.
لم يُسجّل هذا المستوى منذ ما يقرب من عقدين، وقد بدأ المتداولون في وول ستريت يشعرون بالقلق. وجاءت هذه الزيادة الحادة نتيجةً لحدثين رئيسيين:dent مجلس النواب الأمريكي لمشروع قانون الضرائب الذي طرحه الرئيس دونالد ترامب في وقت متأخر من مساء الخميس، وتخفيض وكالة موديز للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة بسبب ارتفاع defi.
كان ذلك كافياً لمحو أكثر من 800 نقطة من مؤشر داو جونز الصناعي، أي بانخفاض قدره 1.9%، بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 1%. كما أدى هذا التحرك إلى إنهاء انتعاش استمر ستة أسابيع منذ أوائل أبريل.
قانون ترامب الضريبي يتسبب في ارتفاع عوائد سندات الخزانة بشكل كبير
يُعزى تأجيج الأزمة إلى قانون الضرائب الذي أقره ترامب مؤخراً. عائد سندات الخزانة حاجز 5% لليوم الثاني على التوالي، حيث استقر عند حوالي 5.088% عند إغلاق جلسة الخميس. في غضون ذلك، قفز عائد السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من 15 نقطة أساس منذ يوم الاثنين.
أشار محللو جي بي مورغان إلى 11 حالة خلال العام الماضي شهدت تحركاً في سعر سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 10 نقاط أساسية في يوم واحد. وفي سبع من هذه الحالات، أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على انخفاض، بمتوسط خسائر بلغ 0.8%.
لم يسلم قطاع التجزئة من ذلك أيضاً. فقد خفّض بنك أوف أمريكا تصنيف سهم شركة تارجت إلى محايد، عقب ضعف أرباح الربع الأول. وكتب المحلل روبرت أوميس أنه على الرغم من أن قيمة تارجت السوقية تقترب من أدنى مستوياتها في عشر سنوات، إلا أن أداء إيراداتها لا يزال ضعيفاً.
وكتب روبرت: "مع انخفاض المبيعات الذي يؤدي إلى تخفيضات أكبر وبالتالي ضغط إضافي على هامش الربح لشركة TGT، فإن أداء الشركة الآن أقل بكثير من أداء الشركات المنافسة"، مثل وول مارت.
انتشار عمليات البيع مع تراجع أسواق السندات العالمية
ما بدأ في الولايات المتحدة انتشر الآن في جميع أنحاء العالم. موجة بيع عالمية تُلحق أضراراً بالغة بسندات الحكومة طويلة الأجل. خطة ترامب الضريبية وتخفيض وكالة موديز للتصنيف الائتماني يدفعان المستثمرين إلى إعادة تقييم المخاطر المالية، ليس فقط في أمريكا، بل في كل مكان.
قال رونغ رين جوه، مدير محفظة الدخل الثابت في شركة إيستسبرينغ للاستثمارات، إن هذه الأنواع من الأحداث "تميل إلى وضع المخاوف المالية في مقدمة أذهان المستثمرين"، مما يدفعهم إلى تعديل نوع علاوة المخاطر التي يطلبونها للاحتفاظ بسندات طويلة الأجل.
في اليابان، تتسارع وتيرة التدهور. فقد ارتفع عائد السندات لأجل 40 عامًا إلى مستوى قياسي بلغ 3.689% يوم الخميس. ويحوم عائد السندات لأجل 30 عامًا بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3.187%، بينما ارتفع عائد السندات لأجل 10 أعوام بمقدار 9 نقاط أساسية هذا الأسبوع ليصل إلى 1.57%.
شركات التأمين على الحياة اليابانية، التي كانت تشتري هذه السندات بانتظام، لم تعد تشتريها بعد أن استوفت متطلبات رأس المال. يُضاف إلى ذلك توجه بنك اليابان نحو تشديد السياسة النقدية، ما يُنذر بمزيد من عمليات البيع.
لم يتردد فيشنو فاراثان، المدير الإداري في شركة ميزوهو للأوراق المالية، في التعبير عن رأيه بوضوح. قال: "لا ترى الأسواق مشروع قانون ترامب الضريبي الضخم والجميل جميلاً على الإطلاق... وقد تعرضت سندات الخزانة الأمريكية لخسائر فادحة في موجة بيع حادة"
حذّر جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي لاستراتيجية العملات الأجنبية في دويتشه بنك، من أن ارتفاع عوائد السندات اليابانية يجعل السندات المحلية أكثرtrac، مما يدفع المستثمرين إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية بوتيرة أسرع. هذا النوع من سحب الاستثمارات من سندات الخزانة يزيد الضغط على السوق الأمريكية.
تشهد السندات الألمانية (بوندز) أيضاً تراجعاً حاداً. فقد قفزت عوائد السندات لأجل 30 عاماً بأكثر من 12 نقطة أساس، وارتفعت عوائد السندات لأجل 10 أعوام بأكثر من 6 نقاط. وأشار فاراثان إلى أن مشاكل defiالألماني على الأرجح هيكلية وتزيد من حدة الضغط. وعلى مستوى أوروبا، ينتشر هذا التراجع. فقد ارتفعت عوائد السندات لأجل 30 عاماً بأكثر من 12 نقطة أساس هذا الأسبوع، وارتفعت عوائد السندات لأجل 10 أعوام بنحو 7 نقاط.
لخص ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة Interactive Brokers، مزاج المستثمرين قائلاً: "لا يُبدي المستثمرون إقبالاً كبيراً على السندات طويلة الأجل في الوقت الراهن". وأضاف أن المخاوف بشأن التضخم العالمي تُعدّ "عاملاً قاسياً" على السندات طويلة الأجل، التي تتأثر بالتوقعات طويلة الأجل أكثر من تأثرها بقرارات البنوك المركزية قصيرة الأجل.
لا تشهد جميع الدول هذا الاتجاه. فقد شهدت الهند والصين انخفاضًا طفيفًا في العائدات. انخفض عائد السندات الحكومية الهندية لأجل 10 سنوات بنحو نقطتين أساسيتين منذ يوم الاثنين، بينما انخفض عائد السندات الصينية انخفاضًا طفيفًا أيضًا. ويعود ذلك جزئيًا إلى أن هاتين الدولتين أكثر تركيزًا على السوق الداخلية وتفرضان ضوابط أكثر صرامة على رؤوس الأموال.
لكن في معظم الأسواق الرئيسية، الصورة واضحة: يفقد المستثمرون ثقتهم في سندات الدين الحكومية طويلة الأجل. وقد زاد قانون الضرائب الذي أصدره ترامب الطين بلة.
