المملكة المتحدة تعتزم توسيع نطاق إصدار الأوراق النقدية لجذب مُصدري العملات المستقرة وتنويع قاعدة المستثمرين

وتشير التقارير إلى أن الحكومة البريطانية تدرس توسيع إصدار سندات الخزانة كوسيلة لتوسيع قاعدة المستثمرين في ديونها قصيرة الأجل مع دعم أسواق العملة الجنيه الإسترليني. 

وتتمثل الخطة في المرور عبر مكتب إدارة الديون (DMO) واتخاذ الخطوات وسط تصاعد الطلب من المشترين الجدد مثل مصدري العملات المستقرة، الذين لديهم مصالح في الأصول السائلة منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة. 

قد لا يكون سوق الفواتير الحالي في المملكة المتحدة قادرًا على دعم الطلب من مُصدري العملات المستقرة

إذا مضت المملكة المتحدة قدمًا في خططها لزيادة إصدار سنداتها لتنويع قاعدة مستثمريها، فإن أسواق النقد بالجنيه الإسترليني ستصبح أكثر تطورًا وستكون قادرة على تلبية الطلب من المشترين المحتملين مثل مصدري العملات المستقرة.

تخطط هيئة إدارة الديون في البلاد لإطلاق مشاورات في يناير/كانون الثاني بشأن "توسيع وتعميق" سوق الديون قصيرة الأجل للغاية، وهي الخطوة التي تأتي في الوقت الذي يستمر فيه المقترضون الحكوميون، بما في ذلك الولايات المتحدة، في الاستفادة من الاعتماد بشكل أكبر على برامج الفواتير الخاصة بهم لتلبية متطلبات التمويل.

تستند مشاورة مكتب إدارة الدين إلى تقرير نشره بنك إنجلترا في وقت سابق من هذا الشهر، والذي أشار إلى أن سوق سندات الخزانة البريطانية الحالية قد لا تكون قادرة على تلبية الطلب من مُصدري العملات المستقرة، الذين يحتفظون بهذه الأوراق المالية للوفاء بالتزاماتهم. ومع ذلك، لم تتطرق المشاورة إلى تقرير بنك إنجلترا أو خطط العملات المستقرة المحددة. 

في الوضع الراهن، تُصدر حكومة المملكة المتحدة سندات بآجال استحقاق شهر واحد، وثلاثة أشهر، وستة أشهر كل أسبوع. وفي أكتوبر، بلغ إجمالي قيمة السندات المستحقة حوالي 108 مليارات جنيه إسترليني (143 مليار دولار)، وفقًا لبيانات مكتب إدارة الدين.

صرح مكتب إدارة الدين العام قائلاً: "تلتزم الحكومة بالحفاظ على أكبر قدر ممكن من تنوع قاعدة المستثمرين، لتعزيز مرونة برنامج التمويل الحكومي". وأضاف: "أي تغييرات تلي المشاورات ستأخذ في الاعتبار تقييم التكلفة والمخاطر، بما في ذلك الآثار المترتبة على تعرض الحكومة لمخاطر إعادة التمويل".

كما قامت منظمة إدارة الدين بتقصير استراتيجية إصدار الديون على نطاق أوسع في محاولة لتلبية قاعدة المستثمرين المتطورة، وخفض مبيعات السندات طويلة الأجل إلى مستويات منخفضة قياسية مع جفاف الطلب من صناديق التقاعد ذات الفوائد defi.

مقارنة الإطار التنظيمي الصارم للعملات المستقرة في المملكة المتحدة مع الإطار التنظيمي الصارم في الولايات المتحدة

في الوضع الراهن، أحرزت كلٌّ من المملكة المتحدة والولايات المتحدة تقدمًا ملحوظًا في وضع إطار تنظيمي لتنظيم العملات المستقرة. ومع ذلك، تختلف مواقفهما من حيث النهج والصرامة. 

، موقف المملكة المتحدةالذي تم اقتراحه من خلال مشاورات بنك إنجلترا اعتبارًا من 10 نوفمبر، على الاستقرار المالي وحماية المستهلك من خلال الرقابة المتدرجة وقواعد السيولة الصارمة. 

في غضون ذلك، طرحت الولايات المتحدة قانون "جينيوس"، الذي يُعطي الأولوية للابتكار والتوحيد الفيدرالي، بالإضافة إلى استثناءات من قوانين الأوراق المالية الأوسع نطاقًا. يوفر هذا بيئة مشجعة وأكثر تساهلا لمصدري العملات المستقرة، مع ضمان قدرة البلاد على الاعتماد على طلب ثابت من المصدرين على ديونها في شكل أذون خزانة. 

وفي الوقت الحالي، تمر المملكة المتحدة بمرحلة التشاور، حيث تطلب ردود الفعل من الصناعة قبل إجراء التعديلات النهائية على إطارها التنظيمي. 

كانت ردود الفعل سلبية في الغالب حتى الآن، مع قلق العديد من المستخدمين بشأن مقترحات مثل خطة فرض حدود صارمة مؤقتًا على حيازات العملة المستقرة، بما في ذلك حد 20 ألف جنيه إسترليني (26350 دولارًا أمريكيًا) للأفراد و10 ملايين جنيه إسترليني للشركات، مع الإصرار على أن يكون لدى المصدرين ما يصل إلى 60٪ من الأصول الداعمة في الديون الحكومية قصيرة الأجل.

في حين أبدت الصناعة معارضتها لوضع حد أقصى لحيازات العملات المستقرة، فقد تم الدفاع عن ذلك باعتباره ضروريًا وسيظل قائمًا حتى يتأكد المنظمون من عدم وجود أي آثار سلبية إلى حد كبير. 

في محاولة لضمان مواكبة المملكة المتحدة للولايات المتحدة، خفف بنك إنجلترا موقفه بشأن تنظيم العملات المستقرة المقومة بالجنيه الإسترليني في مقترحات منقحة. ورغم هذه المراجعة، أعرب قطاع العملات المشفرة عن مخاوفه من أن المملكة المتحدة ستواجه صعوبة في اللحاق بالولايات المتحدة، أو حتى منافستها، ونظامها الأكثر مرونة. 

يسعى بنك إنجلترا الآن إلى وضع قواعده الخاصة بالعملات المستقرة بالسرعة نفسها التي اتبعتها الولايات المتحدة، وذلك بعد أن لمس الأثر الإيجابي لقوانين تنظيمية مثل قانون GENIUS على قطاع الأصول الرقمية. مع ذلك، ترى نائبة محافظ بنك إنجلترا، سارة بريدن، أن المملكة المتحدة بحاجة إلى توخي المزيد من الحذر في مجال التنظيم، لأن النظام المالي البريطاني يتميز ببنية مختلفة، حيث يعتمد سوق الرهن العقاري على الإقراض من قبل البنوك التجارية.