مخاوف الركود التضخمي في الولايات المتحدة تهز الأسواق العالمية

تنتشر المخاوف من الركود التضخمي في الولايات المتحدة عبر الأسواق العالمية، مما يدفع بعض المستثمرين إلى إعادة ترتيب محافظهم الاستثمارية للحد من الضرر الذي قد تُلحقه الرسوم الجمركية بالنمو والأسعار.

أظهر استطلاع رأي أجرته مؤسسة "بوفا غلوبال ريسيرش" مطلع أغسطس أن نحو 70% من المستثمرين العالميين يتوقعون ركودًا تضخميًا أقل من معدل النمو المعتاد، إلى جانب تضخم أعلى من المعدل المعتاد، خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة. ووفقًا لرويترز، فقد تصاعدت المخاوف بعد ظهور مؤشرات على ضعف سوق العمل الأمريكي، وارتفاع حاد في التضخم الأساسي، وقفزة غير متوقعة في أسعار المنتجين.

ومع ذلك، لا تزال أسعار الأسهم قريبة من مستويات قياسية، وأسواق السندات هادئة. وقالت ماري آن ألييه، مديرة قسم الدخل الثابت في كارمينياك: "إن الركود التضخمي موجود في ذهن السوق، لكنه ليس في السعر"

قد يؤدي التضخم المستمر، أو المخاوف من استمراره، إلى الإضرار بالسندات طويلة الأجل، لأن الكوبونات الثابتة تفقد قيمتها الحقيقية بمرور الوقت. وهذا يعكس المخاوف المتزايدة لدى كبار الاستراتيجيين الأمريكيين بشأن الركود التضخمي، والتي سبق نشرتها أن Cryptopolitan.

قال بول إيتلمان من شركة راسل للاستثمارات، التي تدير أكثر من تريليون دولار لعملائها، إن صناديق التقاعد وشركات التأمين تشعر بقلق متزايد بشأن كيفية تأثير التضخم على حيازاتها من السندات.

قد لا تُقدّم السندات غير الأمريكية الكثير من الدعم. يقول مايانك ماركاندي، مدير المحافظ في مجموعة فورسايت: "هناك ترابط قوي بين أسعار الفائدة والجزء الطويل من منحنى السندات بين اقتصادات مجموعة السبع. فإذا شهدنا انخفاضًا حادًا في الجزء الطويل من منحنى السندات الأمريكية، فمن المرجح أن نشهد تأثيرًا على بعض السندات الأخرى"

بدأ بالفعل هذا العام موجة بيع في السندات طويلة الأجل: انخفضت عوائد السندات لأجل عامين في الولايات المتحدة وألمانيا وبريطانيا، بينما ارتفعت عوائد السندات لأجل 30 عامًا. وإذا حال التضخم المستمر دون خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام، فمن المرجح أن تتعرض السندات قصيرة الأجل لضغوط أيضًا.

قد تنخفض أسعار الأسهم العالمية إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي

قالت كارولين شو، مديرة الأصول المتعددة في شركة فيديليتي إنترناشونال، إن الشركة تتوقع تباطؤ النمو في الولايات المتحدة، وتُدرج الركود التضخمي كأحد سيناريوهاتها الرئيسية. ولا تزال شو متفائلة بشأن أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى، لكنها اشترت في منتصف يوليو/تموز خيارات بيع مصممة لتحقيق الربح في حال انخفاض مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة (RUT) الأكثر تأثراً بالدورات الاقتصادية.

من المرجح أن تضعف الأسهم في أماكن أخرى حتى لو اقتصر الركود التضخمي على الولايات المتحدة. وقال مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في ستيت ستريت، إنه منذ عام 1990، انخفضت الأسهم العالمية (.MIWD00000PUS) بمعدل 15٪ عندما أظهرت تقارير التصنيع الأمريكيةtracوأسعارًا أعلى من المتوسط.

في الوقت الراهن، تستمر الأسهم في الارتفاع. يقول ميتكالف إن المستثمرين يعتقدون أن "الاضطراب الذي طرأ على نظام التداول العالمي لن يؤثر على أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى". وقالت كريستينا هوبر، كبيرة استراتيجيي السوق في مجموعة مان، إن الأسواق تميل إلى التفاؤل وتقلل من شأن الإشارات الضعيفة.

وقالت واصفةً الحالة المزاجية الحالية: "الأمر أشبه بتربية الأطفال، فأنت لا تريد إلا أن ترى الأفضل في أطفالك، ونحن الآن في مرحلة أصبح فيها من الممكن للأسواق أن تفعل ذلك".

قال نبيل ميلالي، مدير محافظ الأصول المتعددة والتغطية في شركة إدموند دي روتشيلد لإدارة الأصول، إن البيانات تشير إلى الركود التضخمي في الولايات المتحدة، ويتوقع المزيد من ضعف الدولار مقابل اليورو.

يتجه المستثمرون إلى الذهب والسندات مع مواجهة الدولار لمخاطر الركود التضخمي المزدوج

يُشكّل الركود التضخمي مشكلتين للدولار الأمريكي. فتباطؤ النمو قد يُضعف العملة، وارتفاع التضخم يُقلّل من قدرتها الشرائية في الدول الأخرى. هذا العام، ارتفع اليورو بأكثر من 12% مقابل الدولار. كما شهد الين والجنيه الإسترليني ارتفاعاً فيtron.

قال هوبر من مجموعة مان إن الركود التضخمي قد يمثل سبباً إضافياً لزيادة الاستثمار في الذهب، الذي يُعدّ بالفعل ملاذاً شائعاً للمستثمرين. وأضاف ماركاندي من مجموعة فورسايت أن وسائل الحماية الأخرى من التضخم قد تكون جذابة أيضاً، مثل السندات قصيرة الأجل المرتبطة بالتضخم.

قال إيتلمان إن العديد من المتخصصين يستخدمون أدوات مثل مقايضات التضخم، وهيtracتزداد قيمتها عندما تتجاوز مؤشرات الأسعار مستوىً محدداً. وتقترب مقايضة التضخم الأمريكية لمدة عامين من أعلى مستوى لها منذ أكثر من عامين.