عوائد سندات الخزانة تظل مرتفعة بينما تثير فاتورة ترامب الضريبية مخاوف مالية

احتفظت عوائد سندات الخزانة بمستويات مرتفعة غير مريحة يوم الجمعة بينما استجابت الأسواق المالية لتشريعات ترامب الضريبية الجديدة وما قد تفعله بالعجز المتزايد في أمريكا.

انسحب المستثمرون، غير متأكدين مما إذا كانت سندات الخزانة الأمريكية لا تزال تستحق الثقة. انتشر هذا التشكك بسرعة بعد أن وافق مجلس النواب على قانون الضرائب الخاص بترامب يوم الخميس، وهو اقتراح يمكن أن يضيف ما يقرب من 4 تريليونات دولار إلى الدين الوطني. لم يصوت مجلس الشيوخ بعد، لكن المتداولين لم ينتظروا للذعر.

في الساعة 4:56 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، انخفضت عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عاماً قليلاً بمقدار أكثر من 3 نقاط أساس، لتستقر عند 5.025%. وتحركت عائدات سندات 10 سنوات أيضاً لأسفل بمقدار 3 نقاط أساس إلى 4.518%، بينما انخفضت عائدات سندات سنتين بمقدار نقطتين أساس إلى 3.986%. يدرك المتداولون أن تلك التغييرات طفيفة.

القلق الأعمق يكمن في سبب بقاء العائدات عالقة عند هذه المستويات - وما إذا كان بإمكان الولايات المتحدة أن تُعتبر موثوقة في إدارة ديونها.

التخفيضات الائتمانية، وتحذيرات الديون، وتردد الأسواق يهزّون عوائد سندات الخزانة

سوء الأمر بعد أن خفضت موودي تصنيف الائتمان الأمريكي بمستوى واحد يوم الجمعة الماضي. نسبت ذلك إلى عجز الميزانية المتفجر وتكاليف الاقتراض المتزايدة. الآن يقع هذا التصنيف خطوة واحدة تحت الفئة العليا. لم تقل موودي إن التخلف عن السداد قادم، لكنها لم تستبعد الألم المالي أيضًا.

شرح تيري ويزمان، الذي يقود أسعار الفائدة والعملات العالمية في ماكواري، الرياضيات. “حتى إذا أدى عدم القدرة على تقليل العجز في الولايات المتحدة إلى عدم التخلف عن السداد، فإن العجز الكبير لا يزال يعني عرض سندات أكبر، وربما تضخم في النهاية مع تحوّل الدين إلى نقد لتجنب التخلف عن السداد،” قال ويزمان . “على أي حال، يجعل ذلك أدوات الدخل الثابت الاسمية أقل جاذبية كاستثمارات طويلة الأجل.” لذلك نعم، لا يريد الكثير من الناس الجلوس على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات قادمة الآن.”

في الوقت نفسه، منح قرار قانوني صدر يوم الخميس الاحتياطي الفيدرالي بعضاً من مساحة التنفس. اقترحت المحكمة العليا أن أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي - بما في ذلك رئيسه جيروم باول - لا يمكن إزالتهم بشكل تعسفي من قبل ترامب. ساعد ذلك في تهدئة المخاوف من أن يقوم ترامب بإقالة باول لعدم قطعه أسعار الفائدة بسرعة كافية.

كان المستثمرون ينتظرون أيضاً المزيد من البيانات الاقتصادية - وتحديداً، كان من المتوقع صدور تقارير حول مبيعات المنازل الجديدة وتصاريح البناء في وقت لاحق يوم الجمعة. قد تجعل عوائد سندات الخزانة المرتفعة تلك الأرقام أسوأ إذا استمرت أسعار الرهون العقارية في الارتفاع. ولكن حتى وصول تلك التقارير، ظلت الأسواق متجمدة.

على وول ستريت، لم يكن المزاج أفضل. في وقت مبكر من يوم الجمعة، انخفضت عقود مؤشر داو جونز المستقبلية بمقدار 15 نقطة، أو 0.04%، مع انخفاض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.09%. لم يتحرك مؤشر S&P 500 سوى قليلاً. جاء هذا التباطؤ بعد أيام صعبة. بحلول إغلاق يوم الخميس، كان مؤشر S&P 500 قد انخفض بالفعل بنسبة 2% خلال الأسبوع. وكان مؤشر داو قد انخفض بنسبة 1.9%، وكان مؤشر ناسداك يسجل خسارة أسبوعية بنسبة 1.5%.

يمكن تتبع كل واحدة من تلك التحركات إلى سوق سندات الخزانة. إذا أصبحت خطة ترامب الضريبية قانوناً، وأضفت تريليونات إلى الدين الفيدرالي، فسيطالب مستثمرو السندات بعوائد أعلى لتغطية المخاطر. وهذا يعني ديوناً أكثر تكلفة للجميع - من أصحاب المنازل إلى الشركات. وهذا بالضبط ما يقلق المتداولين.