لن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يونيو أو يوليو لأنه لا يرى حاجة لإنقاذ الاقتصاد

سيُبقي الاحتياطي الفيدرالي على سياسته النقدية الحالية هذا الصيف. لن تُجرى أي تخفيضات في يونيو، ولن تُجرى أي تخفيضات في يوليو. نعتقد أن هذا هو موقف البنك المركزي بعد متابعة البيان المشترك الصادر يوم الاثنين عن الولايات المتحدة والصين، حيث ادعى البلدان رغبتهما في تخفيف حدة التوترات التجارية.

فور الإعلان عن ذلك، تراجعت توقعات البنوك الكبرى في وول ستريت والمتداولين بخفض سريع لأسعار الفائدة. ويقولون الآن إن أول خفض قد لا يحدث حتى سبتمبر، وحتى حينها، لن يحدث إلا إذا ساءت الأمور فعلاً.

كما ترى، فقد أنعش ترامب التوظيف وول ستريت، لذا فإن الاقتصاد ليس في ورطة، ولم ينخفض ​​التضخم بما يكفي لكي يبدأ أي شخص في الاحتياطي الفيدرالي في منح ائتمان أرخص.

يتراجع المتداولون مع ارتفاع العوائد وتزايد الإقبال على المخاطرة

تراجع المتداولون الذين راهنوا على ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام. والآن، يتوقع السوق تخفيضين فقط في عام 2025، حيث تشيرtracالمقايضة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بمقدار 55 نقطة أساس فقط، بدلاً من 75 نقطة التي توقعوها يوم الجمعة الماضي. وقد أدى هذا التعديل وحده إلى اضطراب سوق السندات.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والذي يتأثر دائماً بتحركات الاحتياطي الفيدرالي، بمقدار 12 نقطة أساس يوم الاثنين، ليتجاوز مجدداً مستوى 4%. وجاء هذا الارتفاع بعد أن أدرك المستثمرون أن البنك المركزي لن يتدخل لمجرد رغبة وول ستريت في ذلك. 

كما أدى انخفاض الرهانات على خفض أسعار الفائدة إلى تقليل جاذبية سنداتtracالأمريكية. في المقابل، ارتفعت أسعار الأسهم. وهكذا عاد المال إلى البحث عن المخاطرة.

منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، والذي قرر فيه عدم اتخاذ أي إجراء، ارتفعت العوائد بسرعة. فقد ارتفع عائد السندات لأجل عامين بأكثر من 40 نقطة أساس، من 3.55% إلى ما يزيد عن 4%. كما ارتفع عائد السندات لأجل خمس سنوات، من 3.85% إلى 4.11%. هذه رسالة واضحة من سوق السندات: لا مزيد من السيولة النقدية السهلة، على الأقل في الوقت الراهن.

جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، للصحفيين بأن البنك المركزي يراقب تأثير السياسات التجارية الجديدة على التضخم والنمو قبل اتخاذ أي إجراء. وأوضح أنه لا توجد في البيانات ما يشير إلى انهيار الاقتصاد.

يتجاهل باول ضغوط ترامب، ويركز على التضخم

حتى مع تباطؤ السوق، يُصرّ الرئيسdentdentdent dentdentdentdent dentdent منصة "تروث سوشيال" داعيًا إلى خفض أسعار الفائدة. لكن كعادته، يعيش في عالمه الخاص. قال:

لا تضخم، وأسعار البنزين والطاقة والمواد الغذائية، وكل شيء تقريبًا، منخفضة! يجب على الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة، كما فعلت أوروبا والصين. ما المشكلة في قرار باول المتأخر؟ أليس هذا ظلمًا لأمريكا التي تستعد للازدهار؟ دعوا الأمور تجري كما هي، سيكون ذلك رائعًا!

صحيح أن أسعار بعض السلع، كالغذاء والطاقة، انخفضت نتيجةً لزيادة إنتاج النفط وضعف النمو العالمي. فقد تراجعت أسعار هذه السلع في أبريل مقارنةً بشهر مارس. لكن التضخم الإجمالي، رغم انخفاضه الكبير عن ذروته، لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ولذلك لا يتعجلون في اتخاذ أي إجراءات.

قال جيك دولارهايد، الرئيس التنفيذي لشركة لونغبو لإدارة الأصول: "كان هناك خوف من أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع التضخم، وقد يحدث ذلك بالفعل، لكن بيانات اليوم على الأقل تمنح المستثمرين شعوراً بالارتياح بأن التضخم لا يزال يسير في الاتجاه الصحيح"

لكن خبراء الاقتصاد في شركة ريموند جيمس غير مقتنعين بأن الوقت قد حان لخفض أسعار الفائدة. فقد كتبوا أن حالة عدم اليقين المستمرة بشأن سياسات التعريفات الجمركية وتأثيرها على التضخم كافية لمنع الاحتياطي الفيدرالي من اتخاذ أي خطوات.

يكمن الخطر في أمر بسيط: إذا تم خفض أسعار الفائدة مبكراً جداً، فقد يعود التضخمtron. ويعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن خفض أسعار الفائدة قبل التضخم خطوة خطيرة، إذ قد يؤدي ذلك إلى مزيد من ارتفاع الأسعار، مما سيؤثر سلباً على النمو الاقتصادي الحقيقي.

قال غريغوري داكو، كبير الاقتصاديين في شركة إرنست ويونغ، إن فريقه اضطر إلى تغيير توقعاته. وأضاف: "مع قلة الوضوح بشأن الوضع الراهن النهائي للسياسة التجارية، وعدم ترجيح قيام صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي باستباق أي تطورات في النمو أو التضخم، فإننا نتوقع الآن خفضين فقط لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (بدلاً من ثلاثة)، ونعتقد أن أول خفض سيكون في سبتمبر (بدلاً من يوليو) ".