قد تلتصق تسمية ترامب "السيد متأخراً جداً" حتى لو انتصر باول في الحرب

قد يفشل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في معركة التضخم، وحرب الرأي العام، ولا يزال ينتهي به الأمر بارتباطه بآخر إهانة من ترامب: "السيد متأخراً جداً".

هذا هو الخطر الذي يواجهه الآن بعد رفضه خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الأسبوع، متجاهلاً ضغط ترامب والخوف المتزايد من أن الاقتصاد يفقد زخمه.

نشر ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض ويقود حملة خفض أسعار الفائدة، على منصة Truth Social أن باول "أحمق، لا يعرف شيئاً"، وأصر على أن التضخم قد انتهى بالفعل. وقال إنه لا يوجد "تضخم تقريباً"، مشيراً إلى أرقام مارس التي لم تظهر أي تغيير في مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.

الآن، بالطبع، باول ليس أحمق، إنه أحد أذكى الرجال الأحياء، لكنه أيضاً في نفس موقف كل رئيس للاحتياطي الفيدرالي من قبله - يواجه علامات المشاكل الاقتصادية لكنه يرفض التحرك حتى يكون ذلك متأخراً جداً.

سواء كان ذلك آرثر بيرنز في السبعينيات يتجاهل الركود التضخمي، أو آلان غرينسبان بطيئاً في الاستجابة لفقاعة الإنترنت، أو بن برنانكي يتجاهل انهيار الإسكان حتى بعد أن بدأ، فإن التاريخ مليء برؤساء الاحتياطي الفيدرالي الذين لم يتصرفوا حتى كان الركود قد حان بالفعل. قد يكرر باول نفس الخطأ.

باول يرفض الخفض بينما يغضب ترامب من التأخير

يعتقد الاقتصاديون أن نهج الانتظار والمراقبة الذي يتبعه باول قد يندرج في وجهه. قال دان نورث، كبير الاقتصاديين في أليانز تريد أمريكا الشمالية: "ارجع إلى السبعينيات، دائماً ما يكون الاحتياطي الفيدرالي متأخراً في كلا الاتجاهين. يميلون إلى الانتظار. يريدون الانتظار للتأكد من أنهم لن يرتكبوا خطأ، وبحلول الوقت الذي يفعلون فيه ذلك، عادة ما يكون ذلك متأخراً جداً. الاقتصاد يكون في حالة ركود في الغالب."

الآن، باول يواجه تهديدات من كلا الاتجاهين - يمكن للرسوم الجمركية الجديدة لترامب أن تدفع الأسعار للأعلى، بينما قد يتباطأ النمو. يجعل هذا المزيج من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي فعل أي شيء دون جعل الأمور أسوأ.

قال نورث إن الخطوة الحالية لباول - عدم فعل شيء - هي أفضل خيارين سيئين. "لهذا السبب هو يفعل الشيء الصحيح تماماً في هذه اللحظة، وهو لا شيء، لأن الطريقة أو الأخرى سيكون ذلك خطأ."

ومع ذلك، لا يدع ترامب الأمر يمر. على الرغم من أنه أقر بأن الاقتصاد سيعتبر على الأرجح على أي حال، فهو يريد من الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار فوراً، حجة أن التضخم قد هُزم بالفعل.

ولكن الاقتصاد لا يظهر أي علامات حمراء كبيرة بعد. لم ترتفع الأسعار بشكل حاد، والنمو لا ينهار. ومع ذلك، يتسلل الخوف. تتحول استطلاعات قطاعي التصنيع والخدمات إلى سلبية. ينخفض معنويات المستهلكين. تحدثت ما يقرب من 90٪ من شركات S&P 500 عن رسوم ترامب الجمركية في مكالمات الأرباح.

باول يتجاهل ذلك. في مؤتمر صحفي هذا الأسبوع، قال إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال "قويًا" وسوق العمل "متسق مع التوظيف الأقصى".

أخطاء الماضي للاحتياطي الفيدرالي تطارد باول بينما تتخلف البيانات عن الركب

هذه ليست المرة الأولى التي ينتظر فيها باول طويلاً. في عام 2021، قال هو ومسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي إن ارتفاع التضخم مؤقت فقط. أطلقوا عليه اسم "عابر" ورفضوا رفع الأسعار. عندما انهار هذا التنبؤ، اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إطلاق موجة قاسية من رفع أسعار الفائدة.

حتى الآن، لم يصل التضخم بعد إلى هدفهم البالغ 2٪. هذا التاريخ من التأخير هو ما أعطى ترامب فتحة. الإهانة ليست عشوائية. إنها مبنية على سجل باول الفعلي.

جوزيف لا فورجنا، كبير الاقتصاديين في SMBC Nikko Securities ومستشار سابق لترامب، قالت الاحتياطي الفيدرالي يعتمد كثيراً على بيانات سوق العمل لقرار متى يتصرف.

"إذا كانوا ينتظرون سوق العمل لتأكيد ما إذا كان ينبغي خفض الأسعار، فبحكم التعريف هم متأخرون جداً"، قال. هذا لأن بيانات الوظائف عادة ما تتأخر. تخبرك بما حدث بالفعل، وليس بما سيأتي. بحلول الوقت الذي تظهر فيه خسائر الوظائف، يكون الركود قد بدأ بالفعل.

وول ستريت لديه عبارة لذلك: "سوق العمل هو الأخير الذي يعرف." قال لا فورجنا إن الاحتياطي الفيدرالي سيغفل الدعوة مرة أخرى، عالقاً في محاولة تخمين كيف ستؤثر رسوم ترامب الجمركية على الأمور. وقال: "لن نعرف ما إذا كان ذلك متأخراً جداً حتى يكون ذلك متأخراً جداً. يشير التاريخ الاقتصادي إلى جانب تسعير السوق الحالي إلى وجود خطر حقيقي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون متأخراً جداً."