قد يفوز رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في معركة التضخم، وحرب الرأي العام، ومع ذلك ينتهي به الأمر موصوماً بآخر إهانة أطلقها ترامب: "السيد متأخر جداً"
هذا هو الخطر الذي يواجهه الآن بعد رفضه خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الأسبوع، متجاهلاً ضغوط ترامب والخوف المتزايد من أن الاقتصاد يفقد زخمه.
نشر ترامب، العائد إلى البيت الأبيض والذي يقود حملة خفض أسعار الفائدة، على موقع "تروث سوشيال" أن باول "أحمق لا يفقه شيئاً"، وأصرّ على أن التضخم قد انتهى بالفعل. وقال إنه "لا يوجد تضخم تقريباً"، مشيراً إلى أرقام شهر مارس التي لم تُظهر أي تغيير في مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.
بالطبع باول ليس أحمق، فهو أحد أذكى الرجال الأحياء، ولكنه أيضاً في نفس الموقف الذي كان عليه تقريباً كل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبله - يواجه علامات المشاكل الاقتصادية ولكنه يرفض التحرك حتى فوات الأوان.
سواء كان الأمر يتعلق بآرثر بيرنز في السبعينيات الذي تجاهل الركود التضخمي، أو آلان غرينسبان الذي تأخر في الاستجابة لفقاعة الإنترنت، أو بن برنانكي الذي تجاهل انهيار سوق الإسكان حتى بعد حدوثه، فإن التاريخ مليء برؤساء الاحتياطي الفيدرالي الذين لم يتحركوا إلا بعد أن حلّت الأزمة الاقتصادية. وقد يكرر باول الخطأ نفسه.
يرفض باول خفض الميزانية وسط غضب ترامب من التأخير
يعتقد الاقتصاديون أن نهج باول القائم على الترقب والانتظار قد يأتي بنتائج عكسية. يقول دان نورث، كبير الاقتصاديين في شركة أليانز تريد أمريكا الشمالية: "بالعودة إلى سبعينيات القرن الماضي، نجد أن الاحتياطي الفيدرالي يتأخر دائمًا في اتخاذ القرارات. فهم يميلون إلى التريث. يريدون التريث للتأكد من عدم ارتكاب أي خطأ، وعندما يفعلون ذلك، يكون الوقت قد فات في الغالب. ويكاد الاقتصاد يكون دائمًا في حالة ركود"
يواجه باول حاليًا
قال نورث إن خطوة باول الحالية - وهي عدم القيام بأي شيء - هي أفضل خيار من بين خيارين سيئين. "لهذا السبب هو يفعل الشيء الصحيح تمامًا في هذه اللحظة، وهو عدم القيام بأي شيء، لأنه بطريقة أو بأخرى سيكون خطأً."
مع ذلك، لا يتجاهل ترامب الأمر. فرغم اعترافه بأن الاقتصاد سينجو على الأرجح في كلتا الحالتين، إلا أنه يريد من الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة فوراً، بحجة أن التضخم قد تم القضاء عليه بالفعل.
لكن الاقتصاد لا يُظهر أي مؤشرات خطيرة حتى الآن. لم ترتفع الأسعار بشكل حاد، ولم ينهار النمو. مع ذلك، بدأ الخوف يتسلل. بدأت استطلاعات قطاعي التصنيع والخدمات بالتحول إلى السلبية. تراجعت ثقة المستهلكين. وتحدثت نحو 90% من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن تعريفات ترامب الجمركية خلال مكالمات الأرباح.
يتجاهل باول الأمر. ففي المؤتمر الصحفي الذي عقده هذا الأسبوع، قال إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال "قوياً" وأن سوق العمل "يتوافق مع التوظيف الكامل"
أخطاء الاحتياطي الفيدرالي السابقة تلاحق باول مع تأخر البيانات
ليست هذه المرة الأولى التي يتأخر فيها باول. ففي عام 2021، صرّح هو ومسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي بأن ارتفاع التضخم مؤقت، ووصفوه بأنه "عابر" ورفضوا رفع أسعار الفائدة. وعندما تبددت تلك التوقعات، اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إطلاق موجة قاسية من رفع أسعار الفائدة.
حتى الآن، لم يصل التضخم إلى هدفهم البالغ 2%. هذا التاريخ من التأخير هو ما منح ترامب الفرصة. الإهانة ليست عشوائية، بل مبنية على سجل باول الفعلي.
قال جوزيف لافورجنا، كبير الاقتصاديين في شركة SMBC Nikko Securities والمستشار السابق لترامب، إن الاحتياطي الفيدرالي يعتمد بشكل مفرط على بيانات سوق العمل لتحديد متى يجب عليه اتخاذ إجراء.
قال: "إذا كانوا ينتظرون تأكيد سوق العمل على خفض أسعار الفائدة، defiبذلك قد فات الأوان". ذلك لأن بيانات الوظائف عادةً ما تتأخر، فهي تُخبرنا بما حدث بالفعل، لا بما سيحدث. وبحلول الوقت الذي تظهر فيه خسائر الوظائف، يكون الركود قد بدأ بالفعل.
وول ستريت مقولةٌ تُعبّر عن ذلك: "سوق العمل آخر من يعلم". قال لافورنيا إنّ الاحتياطي الفيدرالي سيُخطئ على الأرجح في تقدير الموقف مجدداً، وسيظلّ عالقاً في محاولة التكهّن بتأثير تعريفات ترامب الجمركية على الأوضاع. وأضاف: "لن نعرف ما إذا كان الوقت قد فات حتى يفوت الأوان. يُشير التاريخ الاقتصادي، إلى جانب أسعار السوق الحالية، إلى وجود خطرٍ حقيقيّ من أن يكون ردّ فعل الاحتياطي الفيدرالي متأخراً للغاية".
