تغطية اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: باول، وليس أسعار الفائدة، في بؤرة الضوء

من المرجح جداً أن يمسك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية في اجتماعه للسياسة النقدية في 7-8 مايو. ومع ذلك، تتركز الأنظار على تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول حول حالة السوق الأمريكي، والتضخم، وإمكانية حدوث ركود. وسيتحدث باول إلى الصحفيين بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في الساعة 2 ظهراً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأربعاء.

الأسواق تقترب من استبعدت أي تغييرات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هذا الأسبوع. تعطي أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME احتمالاً بنسبة 97% بأن يحافظ البنك المركزي على نطاقه المستهدف الحالي البالغ 4.25% إلى 4.50%. ولم يمسك البنك المركزي بالسعر منذ ديسمبر الماضي، بعد إجراء ثلاث خفضات في عام 2024.

ينتظر المستثمرون والاقتصاديون وصانعو السياسات تصريحات باول في مؤتمر صحفي بعد الاجتماع للحصول على أدلة حول كيفية مساعدة الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد الأمريكي.

لا يُتوقع أي تغيير، لكن الأنظار كلها موجهة نحو باول

ووفقاً لبيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول التي أُصدرت الأسبوع الماضي، كان هناك انكماش بنسبة 0.3% في النمو الاقتصادي الفعلي، وهو ما لم يكن مفاجئاً كثيراً للاقتصاديين الذين توقعوا أن تؤدي سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى خفض الإنفاق.

ومع ذلك، شهد أبريل زيادة قدرها 177,000 في التوظيف غير الزراعي، وهو ما قد يمنح باول وبنكيي المركزي سبباً أكبر للحفاظ على أسعار الاقتراض. 

“الفوضى في سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية تترك المشهد الاقتصادي الكلي مستقبلاً صعباً بشكل خاص في التمييز،" قال إريك وايسمان، كبير الاقتصاديين في MFS Investment Management. وأضاف أن باول من المؤكد تقريباً أنه سيحافظ على موقف حذر من "انتظار ومراقبة".

هذا الأسبوع في 17-18 سبتمبر. قد تزيد تدخلات الين والتغيرات الإضافية في العوائد من تأثيرها على BTC، خاصة المرتبطة ببيانات البنك المحددة بعد الاجتماع. سيكون أول ظهور علني كبير لباول منذ أن بدأت التعريفات الجمركية الجديدة التي أدخلتها إدارة ترامب في حيز التنفيذ. فرض الرئيس الأمريكي تعريفة بنسبة 145% على بعض الواردات الصينية متجاهلاً صيحات تجار التجزئة الذين يعتقدون أن تكلفة هذه الضرائب ستُمرر إلى المستهلكين الأمريكيين.

قال محللون عدة، مثل تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في Apollo، إن توقعات السوق كلها تشير إلى ركود تضخمي في الولايات المتحدة. 

“تمت مراجعة توقعات النمو للأسفل، وتمت مراجعة توقعات التضخم للأعلى. هذا هو تعريف الركود التضخمي.”

وصف الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن التضخم الناتج عن التعريفات الجمركية بأنه "عابر"، مما يعني أنه يتوقع أن تكون الزيادات في الأسعار قصيرة الأجل. ومع ذلك، يقلق بعض المسؤولين من أن توقعات التضخم قد تصبح "غير مرتبطة" إذا استمرت ضغوط الأسعار في تشويش الاقتصاد حتى الربع الثالث من عام 2025.

ترامب يضغط على باول لخفض أسعار الفائدة

لا يزال الرئيس دونالد ترامب يريد من باول والبنك المركزي خفض أسعار الفائدة، وسيكون بالتأكيد يريد أن يأتي الخفض في يوليو إن لم يكن اليوم.

تظهر بيانات CME FedWatch احتمالاً بنسبة 3% فقط لخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، لكن الاحتمال يزداد إلى حوالي 31% لاجتماع يونيو القادم و80% بحلول يوليو. ومع ذلك، يعتقد بعض الاقتصاديين أن خفض أسعار الفائدة لن يأتي إلا في وقت لاحق من العام.

قال رايان سويت، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Oxford Economics، إن شركته تتوقع أن يمسك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة حتى ديسمبر، عندما قد تبدأ الضغوط التضخمية في التراجع وقد تتدهور ظروف سوق العمل.

قال بيل إنغل، الاقتصادي السابق البارز في الاحتياطي الفيدرالي وأستاذ في كلية ييل للإدارة، لـ CBS News إن الاحتياطي الفيدرالي لن يتفاعل لأن "هم لا يعرفون بالضبط كيف ستؤثر التعريفات الجمركية على المستهلكين أو الشركات."

"سأكون مهتماً بمعرفة كيف يشعر باول بشأن توازن المخاطر في هذه النقطة،" أضاف إنغل، "سأفاجأ إذا أشار إلى أي شيء بقوة في أي من الاتجاهين.” 

قدم سكوت هيلفاين، رئيس استراتيجية الاستثمار في Global X، ملخصاً مدروساً لمعضلة الاحتياطي الفيدرالي. "يجد الاحتياطي الفيدرالي والمستثمرون أنفسهم في أرض لا أحد، في انتظار رؤية ما إذا كانت السياسات الاقتصادية ستدفع الأسعار للأعلى والنمو للأسفل،" قال.

“لا يوجد سبب جيد لتغيير الأسعار في هذه المرحلة، ومن المرجح أن يكرر الاحتياطي الفيدرالي الحاجة إلى المزيد من البيانات،" خلص هيلفاين.