سويسرا تواصل دخول سوق الفوركس رغم زيادة الرقابة الأمريكية

تواصل سويسرا تنفيذ خطتها للتدخل في أسواق الصرف الأجنبي، حتى بعد أن حذرتها الحكومة الأمريكية من احتمال التلاعب بالعملة.

في يوم الخميس، خفض البنك الوطني السويسري (SNB) سعر الفائدة الرئيسي إلى 0%، وقال الرئيس مارتن شليغل في مقابلة مع محطة SRF السويسرية يوم السبت إن السياسة النقدية ستستمر في تضمين إجراءات سوق الفوركس إذا لزم الأمر للتحكم في التضخم.

وفقًا لرويترز، ستتدخل البنك الوطني السويسري "لضمان استقرار الأسعار"، متجاهلًا الخطوة الأخيرة من واشنطن لإضافة سويسرا إلى قائمة المراقبة لممارسات العملات غير العادلة.

اتخذت وزارة الخزانة الأمريكية هذا القرار في أوائل شهر يونيو، مما وضع برن في موقف محفوف بالمخاطر. وفي حال تصعيد الولايات المتحدة للمسألة، قد تواجه سويسرا رسومًا جمركية تجارية تصل إلى 31%. وأكد مارتن أن ذلك لن يمنع البنك من القيام بما يراه ضروريًا.

"سويسرا والبنك الوطني السويسري ليسا متلاعبين بالعملة،" قال. "عندما تدخلنا في الماضي، كان ذلك لتحقيق هدفنا المتمثل في استقرار الأسعار. ودافعنا ليس كسب ميزة غير عادلة للمصدرين السويسريين."

البنك الوطني السويسري يخفض أسعار الفائدة مجددًا متجاهلًا تهديد القائمة

كان خفض الفائدة الأخير، الذي بلغ 25 نقطة أساس ليصل إلى 0%، متوقعًا على نطاق واسع من قبل الأسواق. وقبل اتخاذ القرار، كان المتداولون قد تسعروا بنسبة احتمال قدرها 81% لحدوثه. بينما توقع فقط 19% حدوث خفض أكبر. وفسرت بيان البنك الوطني السويسري (SNB) أن "الضغوط التضخمية انخفضت مقارنة بالربع السابق"، وأن البنك المركزي "يعمل على مواجهة الضغوط التضخمية المنخفضة" بقراره.

أخبر شليغل كارولين روث في قناة سي إن بي سي أنه بينما كانت الانخفاضات قصيرة الأجل في الأسعار واضحة، فإن "التضخم السلبي الحالي بالنسبة لنا ليس سببًا لخفض أسعار الفائدة." وما يهم، كما قال، هو "المتوسط الزمني." حتى الطبعات السلبية المتكررة شهريًا لن تغير نهج البنك.

خفض البنك الوطني السويسري (SNB) توقعاته للتضخم لعام 2025. فهو يتوقع الآن متوسط تضخم يبلغ 0.2% هذا العام و0.5% في عام 2026. وقال البنك إن التوقعات الاقتصادية لا تزال غير مؤكدة، وأشار إلى "التطورات الخارجية" كأخطر تهديد. وليس هذه هي المرة الأولى التي تواجه فيها سويسرا ضعف التضخم؛ فقد سادت ظروف مشابهة خلال عقد 2010 وبداية عقد 2020.

اقتصادية شارلوت دي مونتبيلييه من بنك إن جي، التي تغطي فرنسا و سويسرا، شرحت أن الفرنك السويسري يستمر في اكتساب القوة خلال فترات التوتر العالمي. وقالت إن هذا "يدفع بشكل منهجي لأسعار المنتجات المستوردة إلى الانخفاض"، مما يؤثر على مؤشر أسعار المستهلك. وبما أن سويسرا اقتصاد صغير يعتمد بشدة على الواردات، فإن تضخم مؤشر أسعار المستهلك يتأثر كلما تقوى العملة السويسرية.

ارتفاع الفرنك يغذي الانكماش مع دعم البنك الوطني السويسري لقواعد رأس مال جديدة لبنك UBS

ولإدارة هذا الوضع، يظل البنك الوطني السويسري (SNB) أسعار الفائدة "أدنى بشكل منهجي مما هي عليه في أماكن أخرى"، وفقًا لما ذكرته شارلوت. ويهدف هذا النهج إلى إبطاء ارتفاع قيمة الفرنك. وعلى الرغم من خفض الفائدة، ظلت العملة السويسرية قوية. وبعد قرار يوم الخميس، تداول الدولار الأمريكي مسطحًا مقابل الفرنك.

تتزامن الإجراءات النقدية العدوانية للبنك الوطني السويسري مع دعم قواعد أكثر صرامة على بنك يو بي إس، أكبر بنوك سويسرا. وقد أيّد مارتن مقترحات حكومية جديدة قد تجبر بنك يو بي إس على الاحتفاظ بـ 26 مليار دولار إضافية من رأس المال الأساسي. وقال: «هذا ليس حلاً جذريًا. فكل الأطراف مهتمة بنجاح بنك يو بي إس، وأن يكون بنكًا قويًا، وأيضًا بنكًا يتمتع برأس مال قوي ومستعد جيدًا من حيث السيولة.»

ذكر مارتن أيضًا المناقشات السابقة مع المسؤولين الأمريكيين عندما وُضعت سويسرا سابقًا على قائمة المراقبة. وقال إن هناك «فهمًا ممتازًا» لسبب نشاط البلاد في سوق الفوركس. وأضاف أنه إذا بقيت البلاد مجددًا على القائمة، فإن ذلك سيؤدي ببساطة إلى «مزيد من الحوار».

بينما تركز البنوك المركزية الأخرى على مكافحة التضخم، تواجه سويسرا الوضع المعاكس. فقد عاد الانكماش السعري، ويستخدم البنك الوطني السويسري كل الأدوات المتاحة — أسعار الفائدة، والتدخلات في السوق، وقواعد رأس المال المصرفي — للحفاظ على السيطرة. وبغض النظر عن رأي البيت الأبيض، فإن البنك الوطني السويسري لن يتراجع.