يدخل مؤشر S&P 500 إلى ما كان أصعب جزء من التقويم، بعد أن سجل ارتفاعًا بنسبة 28% خلال الأيام الـ 75 الماضية من التداول، وهو أكبر ارتفاع منذ انتعاشه بسبب الوباء في عام 2020.
لكن الآن، نحن في شهر أغسطس، وول ستريت تعلم أن هذا هو الوقت الذي عادةً ما تتعثر فيه الأمور. بناءً على بيانات بلومبرغ، انخفض المؤشر بنسبة 0.7% في كلٍّ من أغسطس وسبتمبر على مدار الثلاثين عامًا الماضية. وهذا يتناقض مع متوسط المكاسب الشهرية البالغة 1.1% في بقية العام.
ويظهر هذا النمط الهبوطي كل عام في هذا الوقت تقريبا عندما يعود المستثمرون المؤسسيون من الصيف، ويعيدون تقييم محافظهم الاستثمارية، ويبدأون في الاستعداد للدورة المالية التالية.
يصطدم هذا التباطؤ الموسمي الآن بأحداث كبرى تلوح في الأفق. يوم الأربعاء، من المتوقع أن يُصدر الاحتياطي الفيدرالي تحديثًا هامًا. ويترقب الجميع جيروم باول لمعرفة ما إذا كان سيُلمح إلى خفض أسعار الفائدة أو يُؤجل أي إجراءات أخرى.
السوق بحاجة إلى وضوح، ولكن كما قال : "إذا أشار باول إلى عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل المنظور، فسيصاب المتداولون بخيبة أمل، وقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع قصيرة". كما حذّر من أن أي أخبار اقتصادية سيئة في الوقت الحالي قد تجرّ سوق الأسهم إلى الانخفاض بسهولة.
مديرو الأموال يعيدون تموضعهم مع اقتراب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي
على الرغم من أن مؤشرtronآند بورز 500 قد شهد ارتفاعًا حادًا، إلا أن القلق لا يزال يحيط بمدى قدرته على الصمود. وصرحت شركة جي بي مورغان لإدارة الأصول بأن هذا هو أقوى ارتفاع في فترة مماثلة منذ فترة ما بعد الانهيار في عام 2020.
ساهم في تحقيق المكاسب بشكل كبير تباطؤ أجندة الرئيس دونالد ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية dent والتي كانت قد أثارت قلق الأسواق سابقًا. لكن هذا التباطؤ قد لا يدوم طويلًا. فأي ضغط جديد ناتج عن الرسوم الجمركية، أو ضعف الأرباح، أو ضعف البيانات الاقتصادية قد يقلب المزاج العام الحالي في ثوانٍ.
في شهري أغسطس وسبتمبر، تبدأ صناديق الاستثمار المشتركة بتصفية خسائرها لخفض ضرائب أرباح رأس المال، وتُراجع الشركات ميزانيات العام المقبل، ويميل المستثمرون الأفراد إلى توخي الحذر. يقول دويتشه بنك إن تعرض الأسهم مبالغ فيه قليلاً، لكنه لا يزال يتيح مجالاً لشراء جديد.
أظهر مسح أجرته الجمعية الوطنية لمديري الاستثمار النشطين أن تخصيصات الأسهم الأميركية انخفضت إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في أواخر مايو/أيار، مما يشير إلى بعض الحذر.
في الوقت نفسه، يحتفظ مستشارو تداول السلع، الذين يتابعون عادةً اتجاهات الأسعار، بمراكز شراء طويلة الأجل في الأسهم عند النسبة المئوية 94. وهذا أعلى مستوى منذ يناير 2020. إلا أن كيفن مورفي من دويتشه بنك أشار إلى أنه بينما يوحي هذا بالثقة، فإنه يزيد أيضًا من خطر عمليات البيع السريعة في حال انحسار الموجة.
صناديق التحوط الطويلة والقصيرة تشهد عوائد مع تعزيز التقلبات لاختيار الأسهم
بعيدًا عن تحركات المؤشرات، تشهد صناديق التحوط عامًا مختلفًا. فصناديق الأسهم طويلة الأجل والقصيرة الأجل، التي تراهن على الرابحين والخاسرين، تجذب رؤوس أموال جديدة من المستثمرين بعد قرابة عقد من التدفقات الخارجة. وقد أفادت أبحاث صناديق التحوط بتدفقات داخلة بقيمة 10 مليارات دولار خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025. ويأتي ذلك بعد عمليات استرداد بقيمة 120 مليار دولار منذ عام 2016.
يأتي هذا الزخم الجديد في أعقاب tron حققتها كبرى الشركات في هذا المجال. فقد حققت عوائد ثنائية الرقم في النصف الأول من العام. وقد انجذب المستثمرون، الذين يتطلعون إلى تجاوز مجرد التعرض للمؤشرات، إلى هذه الاستراتيجيات خلال تقلبات السوق الأخيرة الناجمة عن حملة ترامب لفرض رسوم جمركية في "يوم التحرير" في أبريل.
أتاح انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في وقت سابق من هذا العام لمديري الاستثمار النشطين فرصًا أكبر. وحققت استراتيجية البيع والشراء عائدًا بنسبة 3.5% في يونيو، وارتفعت بنسبة 9.2% خلال العام، وفقًا لبيانات PivotalPath. بل إن أداء بعض الصناديق فاق ذلك.
في الولايات المتحدة، حققت شركة مافريك، المملوكة للي أينسلي، ارتفاعًا بنسبة 14%، وتجاوزت أسهم شركة دي1 كابيتال بارتنرز المملوكة لدانيال سوندهايم 20%. وارتفعت أسهم شركة سورجوكاب بارتنرز، المملوكة لمالا غاونكار، المتخصصة في التكنولوجيا، بنسبة 17% بعد أن حققت ارتفاعًا بنسبة 33% في عام 2024. وتدير شركتها، التي بدأت عام 2023 برأس مال 1.8 مليار دولار، الآن 5 مليارات دولار.
تقول هذه الصناديق إنها تستفيد أخيرًا من ارتفاع أسعار الفائدة. لسنوات، كان انخفاض أسعار الفائدة من البنوك المركزية يعني تذبذب أسعار الأسهم، مما صعّب اختيار الأسهم الرابحة أو البيع على المكشوف بثقة. لكن هذا الوضع تغير. فمع ازدياد التدقيق في الأرباح وأداء السوق الأوسع، أصبح لدى منتقي الأسهم مجال أوسع للتصرف.
ستاندرد آند بورز ٥٠٠ ذو الأوزان المتساوية على وتيرة نموه القياسي، والذي ارتفع بنسبة ٨٪ منذ بداية العام. وهذا أمرٌ غير معتاد، بالنظر إلى هيمنة شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى في الماضي. بل إن الأسواق الأوروبية تفوقت على مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ في بعض الحالات، لا سيما مع انتعاش أسهم شركات الدفاع مثل راينميتال وبي إيه إي.
