أفضل المعلومات حول العملات الرقمية تصلك مباشرة إلى بريدك الإلكتروني.
بدأت استراتيجية سايلور Bitcoin بالانهيار مع انخفاض سعر سهم شركة "ستراتيجي" واختفاء علاوة السعر
- انخفض سهم شركة "ستراتيجي" بنسبة 15% هذا الشهر، مما أدى إلى محو علاوة Bitcoin التي كانت تتمتع بها لفترة طويلة.
- أجبرت عملية بيع فاشلة لأسهم ممتازة بقيمة 47 مليون دولار الشركة على تخفيض قيمة أسهمها على الرغم من الوعود السابقة.
- يفقد المستثمرون ثقتهم مع إصدار شركة "ستراتيجي" أسهماً بأقل من توقعاتها البالغة 2.5 ضعف صافي قيمة الأصول.
يتصدع نموذج أعمال مايكل سايلور القائم على Bitcoinتحت الضغط. فقد أدى انخفاض سهم شركة "ستراتيجيز" بنسبة 15% هذا الشهر إلى تبديد العائد المرتفع الذي كانت الشركة enjبه على حيازاتها Bitcoin ، مما أدى إلى انهيار خطة كانت قد شكلت فئة جديدة تمامًا من مشتري العملات المشفرة من الشركات.
إن نهج الشركة، الذي يستخدم ميزانيتها العمومية كوسيلة لشراء Bitcoin، يخضع الآن لاختبارات أصعب من أي وقت مضى مع تزايد نفاد صبر المستثمرين وتزايد عدد المنافسين.
بدأ الضرر مع خطة التمويل الجديدة لشركة "ستراتيجي". فقد طرح سايلور الأسهم الممتازة كطريقة الشركة الأساسية لشراء المزيد Bitcoin. المشكلة؟ لم يرغب أحد تقريبًا في شرائها. لم تُحقق عملية بيع حديثة سوى 47 مليون دولار، وهو مبلغ أقل بكثير مما كان سايلور يطمح إليه.
ولتغطية الفجوة، عادت الشركة إلى بيع الأسهم العادية، على الرغم من أنها قالت سابقاً إنها لن تفعل ذلك.
تراجع الاستراتيجية مع انخفاض قيمة المنتجات المميزة وانتقادات النقاد
ألهمت استراتيجية سايلور بأكملها قائمة طويلة من الشركات التي قلدتها في مجال الخزينة. واليوم، تمتلك الشركات التي اتبعت هذا النموذج نفسه ما يزيد عن 108 مليارات دولار من Bitcoin، وهو ما يمثل 4.7% من إجمالي المعروض tracموقع BitcoinTreasuries.net.
الإطار الكامل وراء Bitcoin فقد ينهار وقال إن انخفاض هامش الربح "رد فعل طبيعي للمنافسة والطرق البديلة المتاحة للمتداولين للاستثمار في العملات الرقمية".
لكن المشكلة الأعمق، بحسب جيك، تكمن في قرار الشركة التراجع عن تعهدها بعدم إصدار أسهم جديدة عندما يقل سعر السهم عن 2.5 ضعف صافي قيمة أصولها. هذا التغيير المفاجئ يُجبر المستثمرين الآن على إعادة النظر في كل شيء.
منذ تلك النقطة، توقف تداول السهم بناءً على الأرباح وبدأ بدلاً من ذلك في اتباع حيازات الشركة من العملات المشفرة، مع استخدام مقياس يسمى mNAV لتوجيه التقييمات.
لم يكن هذا المضاعف مستقرًا قط. فقد انهار خلال انهيار تيرا لونا، ثم قفز إلى 3.4 بعد فوز دونالد ترامب بولاية ثانية. والآن، في عام 2025، يبلغ 1.57. المفارقة أن هذا الانهيار لم يحدث خلال فترة ركود اقتصادي.
في أواخر يوليو، صرّحت الشركة بأنها لن تُصدر أسهمًا جديدة إذا انخفض مضاعف صافي قيمة الأصول (mNAV) عن 2.5، إلا في حالات نادرة. وبعد أسبوعين، تراجعت عن هذا القرار، وفي 25 أغسطس، تم بيع ما يقارب 900 ألف سهم جديد. ووصف بعض المستثمرين على الإنترنت هذا الإجراء بأنه خرق للثقة.
إن إصدار الأسهم عند هذا المستوى قد يخلق حلقة مفرغة: انخفاض سعر السهم يضر Bitcoin- القوة الشرائية، وانخفاض الثقة، وتتكرر الدورة.
لم يوضح سايلور سبب هذا التغيير، بل نشر صورةً مُولّدة بالذكاء الاصطناعي لنفسه وهو يمرّ بجانب دبٍّ ضخم. ولم تردّ الشركة على الاستفسارات. ويقول داعموه إنّ هذه المرونة قد تُفيد الشركة إذا انضمت إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو إذا ارتفع Bitcoin مجدداً.
تواجه شركات أخرى صعوبات مع ارتفاع صناديق المؤشرات المتداولة وتغير توجهات Bitcoin
لكن مشاكل شركة "ستراتيجيز" ليست فريدة من نوعها. تقول شركة "كابريول إنفستمنتس" إن ما يقرب من ثلث الشركات العامة التي لديها Bitcoin في ميزانياتها العمومية تتداول الآن بأقل من قيمة تلك الحيازات.
الشركات الصغيرة أكثر عرضة للمخاطر. فهي لا تملك مجالاً كبيراً لجمع cash، وكثير منها يستخدم سندات قابلة للتحويل، والتي تأتي مع مواعيد استحقاق وتكاليف فائدة.
تعتزم الشركة الاستراتيجية إلغاء جميع السندات القابلة للتحويل خلال أربع سنوات، والاكتفاء باستخدام الأسهم الممتازة، وهي نوع من الأوراق المالية التي لا تتطلب سدادًا. لكن معظم الشركات الصغيرة لا تستطيع اتباع هذا النهج، فهي لا تملك الحجم أو السمعة اللازمين لتحقيق ذلك.
كما أن المنافسة أصبحت أشدّ الآن. فخلال العام الماضي، اندفع المؤثرون والشخصيات ذات النفوذ السياسي إلى السوق عبر تأسيس شركات للعملات الرقمية من خلال شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) وعمليات الاندماج العكسي. لا تتمتع هذه الشركات بنفس السيولة أو القدرة على الاستمرار التي تتمتع بها شركة "ستراتيجي"، وقد ينهار الكثير منها في حال حدوث تراجع اقتصادي.
علاوة على ذلك، المتداولة Bitcoin صناديق المؤشرات تكتسب trac. عند إطلاقها لأول مرة، استفادت كل من صناديق المؤشرات المتداولة واستراتيجيات الاستثمار من موجة التفاؤل التي أعقبت فوز ترامب. لكن الآن، تبدو صناديق المؤشرات المتداولة أكثر أمانًا، إذ تتيح للمستثمرين Bitcoin دون مخاطر الشركات أو الديون أو التخفيف المفاجئ لقيمة السهم.
في غضون ذلك، خصصت شركات الخزينة المدعومة بالإيثيريوم أكثر من 19 مليار دولار. وقد تراجع Bitcoin عن أعلى مستوياته الأخيرة، ولكنه لا يزال يحظى باهتمام المؤسسات.
تكمن المشكلة في أن العديد من شركات الخزينة الجديدة اشترت Bitcoin بأكثر من 100 ألف دولار وليس لديها أي أعمال حقيقية تعتمد عليها إذا انقلب السوق.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية، إنها مجانية.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtrondentdentdentdentdentdentdentdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
دورة
- أي العملات المشفرة يمكن أن تدر عليك المال
- كيفية تعزيز أمانك باستخدام المحفظة الإلكترونية (وأي منها يستحق الاستخدام فعلاً)
- استراتيجيات استثمارية غير معروفة يستخدمها المحترفون
- كيفية البدء في الاستثمار في العملات المشفرة (أي منصات التداول التي يجب استخدامها، وأفضل العملات المشفرة للشراء، إلخ)