يواجه باول معضلةً ما بشأن خفض أسعار الفائدة

جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، نفسه في قلب معركة سياسية. فمع ضغط عام الانتخابات، يضغط الديمقراطيون من أجل خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد، بينما يعارض الجمهوريون خطط منح البنوك المزيد من الأموال. ويشهد جدول أعمال باول هذا الأسبوع حدثًا هامًا: خطابه نصف السنوي أمام الكونغرس. ويأتي هذا بعد عامين بالضبط من تصدي مجلس الاحتياطي الفيدرالي لارتفاع التضخم، وهي معركة رفعت أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية لم تشهدها البلاد منذ عقدين.

حافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار نسبي في أسعار الفائدة، مُبقيًا إياها عند أعلى مستوياتها منذ يوليو 2023، رغم أن التضخم يبدو أنه يتباطأ إلى مستوى مُريح بالنسبة له. لكن تكمن المشكلة في أن بعض أعضاء الحزب الديمقراطي، المعروفين بصبرهم، يشعرون الآن بالقلق. فهم يعتقدون أن الاقتصاد قد ينهار إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في كبح جماحه لفترة طويلة. إنها حالة classic من "الوقاية خير من العلاج"، لكن سيكون لها آثار بالغة على الاقتصاد.

في غضون ذلك، يعاني سوق الإسكان من تداعيات هذه المعدلات المرتفعة. لم يلقَ نداء السيناتور شيرود براون لخفض أسعار الفائدة، بهدف تسهيل امتلاك المنازل وتخفيف العبء عن الشركات الصغيرة، قبولاً لدى الديمقراطيين. فهم يرون أن ارتفاع أسعار الفائدة يشكل عائقاً أمام تحقيق أحلام امتلاك منزل، ويخلق مشاكل للشركات الصغيرة الساعية إلى النمو.

لكن باول لا يرضخ للضغوط السياسية، ولذا أوضح الاحتياطي الفيدرالي أمراً واحداً جلياً: سينتظرون. إنهم يتبنون استراتيجية طويلة الأمد، لضمان ألا تؤدي أسعار الفائدة، عند خفضها في نهاية المطاف، إلى انتعاش التضخم. ولا تزال ذكريات السبعينيات المؤلمة، حين تسبب خفض أسعار الفائدة مبكراً في ارتفاع التضخم بشكل حاد وانكماش اقتصادي خانق، تُلقي بظلالها على عملية صنع القرار لديهم.

لدى الجمهوريين خلافات مع باول، إذ يركزون اهتمامهم على مقترح الاحتياطي الفيدرالي لإصلاح رأس مال البنوك. فهم يرون فيه استراتيجية سياسية تفتقر إلى الحكمة الاقتصادية، وخطوة قد dent القدرة التنافسية الأمريكية. لذا، يجد باول نفسه في موقف حرج، ونحن جميعًا نعتمد عليه في قيادة الأمور بثبات عبر هذه الظروف الصعبة.

أثارت محاولات مايكل بار لزيادة رأس مال البنوك بنسبة تقارب 20% الكثير من الجدل في الكواليس، وتعرضت لانتقادات من الجميع، حتى من داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. هذا النوع من الخلافات الداخلية نادر الحدوث، ويُظهر مدى أهمية الحفاظ على استقرار النظام المصرفي.

فيما يخص الشركات، فإن الرغبة الدائمة في الحصول على سندات الشركات ذات التصنيف الائتماني الممتاز تثير تساؤلات لدى البعض. بل ويتوقع بعض مراقبي السوق احتمال حدوث عمليات بيع مكثفة إذا ما تراجعت السيولة cash . ويبدو أن الاقتصاد في حالة جيدة رغم ارتفاع أسعار الفائدة، مما ساهم في انتعاش سوق السندات. إلا أن السوق الآن عند مفترق طرق، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي تجعل المستقبل يبدو غامضاً للغاية.