باول في معضلة حول خفض أسعار الفائدة

جيروم باول، الرجل الذي يقود الاحتياطي الفيدرالي، يجد نفسه في وسط معركة سياسية. مع وزن عام الانتخابات يضغط عليه، يدفع الديمقراطيون لخفض أسعار الفائدة لمساعدة الاقتصاد، بينما يقاتل الجمهوريون ضد خطط لإعطاء البنوك المزيد من المال. هذا الأسبوع، تم تحديد تقويم باول بحدث مهم: خطابه نصف السنوي أمام الكونغرس. يأتي هذا بالضبط بعد عامين من قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الأسلحة ضد ارتفاع التضخم، معركة أرسلت أسعار الفائدة إلى مستويات لم تشهدها منذ عقدين.

كان الاحتياطي الفيدرالي مستقرًا إلى حد كبير، مع الحفاظ على أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ يوليو 2023، حتى يبدو أن التضخم يتباطأ إلى مستوى مريح بالنسبة لهم. ولكن هنا هو الالتقاط: بعض أعضاء الحزب الديمقراطي، عادةً الأكثر صبرًا، يبدون الآن غير مرتاحين في مقاعدهم. يعتقدون أن الاقتصاد يمكن أن ينهار إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في الضغط على الفرامل لفترة طويلة. إنها حالة كلاسيكية لـ "الأفضل أن تكون آمنًا من أن تندم"، لكن سيكون لها آثار هائلة على الاقتصاد.

في غضون ذلك، يشعر سوق الإسكان بآثار هذه المعدلات المرتفعة. لم تحظَ دعوة السيناتور شيرود براون لخفض أسعار الفائدة، الرامية إلى جعل امتلاك المنازل أكثر سهولة وتخفيف العبء عن الشركات الصغيرة، بقبول من الديمقراطيين. ويرون أن المعدلات المرتفعة تشكل عوائق أمام أحلام امتلاك المنازل وتخلق مشاكل للشركات الصغيرة التي تسعى للنمو.

بيد أن باول لا يستسلم للضغوط السياسية، وقد أوضح الاحتياطي الفيدرالي أمرًا واحدًا بوضوح: سننتظر. هم يلعبون اللعبة طويلة المدى، متأكدين من أن انخفاض الأسعار في النهاية لن يؤدي إلى انتعاش التضخم. تتحلى ذكريات السبعينيات المؤلمة، عندما تسبب خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا في ارتفاع التضخم بشكل جنوني وركود قاسٍ، في ظل عملية صنع القرار لديهم.

لدى الجمهوريين علة مع باول، حيث يركزون انتباههم على المراجعة المقترحة لرأس المال المصرفي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يرون أنها استراتيجية سياسية تفتقر إلى الحكمة الاقتصادية، وهي خطوة قد تلحق الضرر بالقدرة التنافسية لأمريكا. لذا، فإن باول عالق في المنتصف، ونحن جميعًا ننتظر منه أن يوجه السفينة عبر المياه العاصفة دون أن تنقلب.

أدت محاولات مايكل بار لزيادة رأس المال المصرفي بنسبة تقترب من 20٪ إلى حدوث الكثير من المشاكل خلف الكواليس، وهي تنتقد من قبل الجميع، حتى الأشخاص في الاحتياطي الفيدرالي. هذا النوع من الخلافات الداخلية نادر جدًا ويظهر مدى أهمية الحفاظ على استقرار النظام المصرفي.

بالنسبة للشركات، فإن الرغبة المستمرة في الديون المؤسسية ذات التصنيف الأعلى تدفع البعض إلى طرح سؤال. يتنبأ بعض مراقبي السوق حتى ببيع محتمل إذا ضاقت تدفقات النقد. يبدو أن الاقتصاد يزدهر على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، مما ساعد سوق السندات. ومع ذلك، فإن السوق الآن في نقطة تحول، وتجعل سياسات الاحتياطي الفيدرالي المستقبل يبدو غير مؤكد للغاية.